Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Événement: Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1041 milliard de RMB, en hausse de 18,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 840 millions de RMB, en hausse de 37,32% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme à nos attentes.
L’activité d’abonnement individuel a continué de croître à un niveau élevé: en 2021, l’entreprise a continué de renforcer le service Cloud profond pour les utilisateurs individuels, ce qui a permis à l’activité d’abonnement individuel en Chine d’atteindre un chiffre d’affaires annuel de 1465 milliard de RMB, soit + 44,2% d’une année sur l’autre. En 2021, le nombre d’équipements actifs mensuels des principaux produits de l’entreprise était de 544 millions, soit + 14,05% d’une année sur l’autre; Dont 219 millions pour PC, soit + 15,87% d’une année sur l’autre, 321 millions pour mobile, soit + 13,83% d’une année sur l’autre; Le nombre cumulé d’abonnés payants a atteint 25,37 millions, soit + 29,31% d’une année sur l’autre. Le nombre d’abonnés payants a continué de croître à un rythme élevé, atteignant plus de 7 millions de super membres par an. Nous nous attendons à ce que les abonnements personnels de l’entreprise continuent de croître rapidement.
Les progrès de credit Credit sont attendus et devraient accélérer l’amélioration de la pénétration de l’entreprise à l’extrémité B: en 2021, le chiffre d’affaires autorisé des institutions chinoises s’élevait à 962 millions de RMB, soit + 107% d’une année sur l’autre. La raison de la croissance rapide de l’activité d’autorisation de l’Organisation est principalement due à l’expansion significative de l’espace de marché sur la base de la politique, à l’augmentation évidente de la demande des utilisateurs des entreprises publiques et à l’augmentation des commandes de produits logiciels de bureau en streaming de l’entreprise, ce qui accélère la pénétration des produits d’innovation de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires des abonnements institutionnels et des services en Chine s’élevait à 446 millions de RMB, soit + 23% d’une année sur l’autre. Sur le marché des entreprises publiques, l’entreprise aide les ministères et les principaux clients de l’industrie tels que les finances, l’énergie et les opérateurs à effectuer la transformation numérique. Entre – temps, l’entreprise mettra également en place un système d’application de gouvernement électronique parfait pour les ministères provinciaux concernés afin de réaliser une utilisation efficace des fonctions de prévisualisation, d’écriture, de typographie, d’édition, d’approbation et de circulation des documents électroniques et de fournir un service de bureau collaboratif en nuage à guichet unique de haute qualité pour la majorité des fonctionnaires. Dans le même temps, nous pensons que le marché de l’innovation en matière de parti et de gouvernement devrait continuer à l’échelle précédente en 2022, et que le marché de l’innovation en matière de crédit de l’industrie accélérera le volume. Nous sommes optimistes quant au développement des affaires de l’entreprise à l’extrémité B / G Cette année.
Le passif contractuel a fortement augmenté, ce qui indique le potentiel de croissance de l’entreprise: les comptes de pré – vente de l’entreprise ont augmenté rapidement, le passif contractuel de l’entreprise a atteint 1421 milliard de RMB à la fin de 2021, soit + 70,62% d’une année sur l’autre et environ 20% d’une année sur l’autre par rapport à la fin de 2021q3. L’augmentation rapide de la dette contractuelle reflète l’amélioration continue de la viscosité des particuliers et des utilisateurs d’entreprise à l’égard du Bureau de collaboration en nuage, l’accélération du processus de Cloud de l’ensemble de l’entreprise d’abonnement, ainsi que le lancement ultérieur de la sector – forme de documentation en nuage, afin d’aider L’entreprise à améliorer la force du produit. La mise en œuvre de l’entreprise dans l’entreprise d’abonnement institutionnel est attendue.
L’objectif du projet d’incitation au capital est clair et le développement à long terme de l’entreprise est optimiste: l’entreprise a publié le projet d’incitation au capital de 2022, impliquant 127 personnes, y compris le personnel de direction de base et l’épine dorsale technique. Il est proposé d’accorder 1 million d’actions restreintes à L’objet d’incitation, représentant environ 0,22% du total des 461 millions d’actions de l’entreprise au moment de l’annonce du projet de plan d’incitation. L’objectif d’évaluation proposé par la compagnie est basé sur les résultats de 2021, avec un taux de croissance des revenus d’au moins 15% en 2022, un taux de croissance de la valeur cumulative des revenus d’exploitation d’au moins 147% en 2022 – 2023 et un taux de croissance de la valeur cumulative des revenus d’Exploitation d’au moins 301% en 2022 – 2024, ce qui démontre la confiance de la compagnie dans l’augmentation des résultats.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement: en raison de l’influence du progrès de l’innovation en matière de crédit, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2023 de 18,79 / 2 576 millions de RMB à 13,77 / 1 803 millions de RMB, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2024 seront de 2 323 millions de RMB, et que la valeur marchande actuelle sera 63 / 48 / 37 fois PE respectivement. Nous croyons que l’entreprise, en tant que chef de file des logiciels de bureau en Chine, a maintenu une croissance rapide des performances et une cote d ‘« achat » Cette année en raison de facteurs tels que l’innovation en matière de crédit, l’accélération du Bureau en ligne et la collaboration en nuage.
Conseils sur les risques: l’innovation en matière de crédit n’a pas progressé comme prévu; La croissance des abonnés payants a été plus lente que prévu; Nuage B / G inférieur aux attentes
