Principaux points d’investissement:
La compétitivité des petites et moyennes entreprises doit être améliorée d’urgence et la « spécialisation et nouveauté » doit être accélérée pour assurer la sécurité de la chaîne d’approvisionnement. Les petites et moyennes entreprises, qui occupent la majorité des emplois, sont la principale force d’innovation et jouent un rôle irremplaçable dans l’économie nationale. Dans un environnement international de plus en plus complexe et austère, l’épidémie de covid – 19 accélère la régionalisation de l’économie internationale et les risques liés à la chaîne d’approvisionnement des pays et des entreprises apparaissent progressivement. Il existe encore des problèmes de « goulot d’étranglement » dans certaines parties de la Chine et la sécurité de la chaîne d’approvisionnement de certaines institutions et entreprises est menacée. La sécurité de la chaîne d’approvisionnement de la chaîne industrielle a atteint un niveau stratégique national. En se référant à l’expérience allemande et en fournissant un soutien scientifique et des incitations politiques adéquats, les PME peuvent jouer un rôle important dans la R & D et l’innovation dans des domaines spécifiques et devenir des « experts de soutien» ou des « champions invisibles». Dans le contexte de la demande urgente de renforcement de la chaîne et de la tendance à la restructuration du système mondial de chaîne industrielle, le développement d’entreprises « spécialisées et spéciales » peut aider à « combler les lacunes » et à optimiser la structure industrielle de la Chine.
Les entreprises « spécialisées et nouvelles » ont accéléré la culture et l’industrie est relativement concentrée. Le concept de « spécialisation et de nouveauté» a été proposé en 2011 et a commencé à être accéléré en 2018. À l’heure actuelle, trois lots de listes nationales de « spécialisation et de nouveauté» de petits géants ont été publiés dans tout le pays, totalisant 4 922 entreprises, dont 351 sociétés cotées en actions a (à la fin De janvier 2022). Du point de vue de la répartition géographique, les deux premiers groupes d’entreprises cotées en bourse se concentrent principalement dans le Jiangsu, le Zhejiang et Shanghai, Beijing, Guangdong, etc. Le troisième lot d’entreprises cotées dans les provinces du Shandong, de l’Anhui, du Sichuan et d’autres provinces a considérablement augmenté. Les nouvelles sociétés cotées en bourse spécialisées sont concentrées dans les industries de moyenne et haute gamme, et le nombre d’entreprises dans l’industrie des machines et du matériel est beaucoup plus élevé que dans d’autres industries.
La marge bénéficiaire brute et les dépenses de recherche et de développement des entreprises spécialisées et innovantes sont relativement élevées. À la fin du mois de janvier 2022, 273 des 351 nouvelles sociétés d’actions a spécialisées avaient une capitalisation boursière inférieure à 10 milliards de RMB, soit 78%; Il n’y a que huit entreprises d’une valeur marchande de plus de 30 milliards de dollars, réparties dans quatre domaines: l’électricité, la médecine, l’électronique et l’automobile. En 2020, 58% des entreprises ont un chiffre d’affaires d’exploitation de 300 à 1 milliard de RMB, et seulement 18 entreprises ont dépassé 3 milliards de RMB. En 2020, 351 nouvelles entreprises spécialisées ont un chiffre d’affaires moyen de 1054 milliard de RMB et un bénéfice net moyen de 129 millions de RMB, ce qui est relativement faible par rapport aux composantes de l’indice GEM, kechuang et CSSE 1000. Mais la marge brute moyenne du nouveau secteur spécialisé est supérieure à 40%, ce qui est évidemment plus élevé que celui du GEM et de l’indice CSI 1000, et seulement inférieur à celui du kechuang Board. Dans le même temps, 351 entreprises ont dépensé 5,81% de leurs revenus d’exploitation, ce qui n’est que inférieur à celui du Conseil d’administration de la science et de la technologie (10%).
Le plan de culture d’un million de nouvelles entreprises spécialisées a été lancé et un système de culture par Gradient a été mis en place. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information prévoit de cultiver un million de petites et moyennes entreprises innovantes, 100000 nouvelles entreprises spécialisées au niveau provincial, 10 000 entreprises spécialisées et nouvelles « petites géantes » et 1 000 entreprises « champions uniques » afin de mettre en place un modèle de culture par Gradient d’entreprises de haute qualité. De nombreuses provinces et villes ont également mis en place des politiques pertinentes pour cultiver de nouvelles entreprises spécialisées aux niveaux national, provincial, municipal et de district (comté). À l’heure actuelle, le Zhejiang, le Guangdong et d’autres régions économiquement développées ont plus d’entreprises spécialisées et nouvelles au niveau national; Les provinces du Centre sont plus enthousiastes à l’égard de la culture de nouvelles entreprises spécialisées au niveau provincial.
Se concentrer sur les deux principales lignes d’investissement, à savoir la substitution nationale et la « neutralisation du carbone ». Compte tenu de l’ampleur du soutien politique et de l’urgence de la demande, il est suggéré de se concentrer sur deux lignes principales d’investissement:
Substitution domestique: il existe une forte dépendance à l’égard des importations dans certains secteurs de fabrication. Dans le contexte des frictions commerciales, la demande de pièces de rechange nationales, telles que les pièces de base, devient de plus en plus forte. Made in China 2025 propose que 70% des pièces de base de base et des matériaux de base clés soient autonomes d’ici 2025. Avec l’encouragement de la politique, on s’attend à ce que le processus de recherche et de développement sur les produits de remplacement ayant une compétitivité de base s’accélère et stimule la croissance rapide des entreprises concernées.
2) “neutre en carbone”: après le déclenchement du conflit russo – ukrainien, les prix internationaux du pétrole et du gaz ont continué d’augmenter et les coûts de production de l’industrie manufacturière ont été forcés d’augmenter. Dans le même temps, la structure énergétique de la Chine est dominée par le charbon, le pétrole et le gaz, avec un degré élevé de dépendance à l’égard de l’étranger et des dangers cachés pour la sécurité énergétique, de sorte que la transition vers des sources d’énergie non fossiles est imminente. 30 / 60 les objectifs sont fixés, les politiques sont mises en œuvre intensivement et la pression pour réduire les émissions est forte. Les installations photovoltaïques et éoliennes continueront de croître à grande vitesse et la perméabilité des nouveaux véhicules énergétiques devrait augmenter rapidement. Certaines entreprises « spécialisées et spéciales » fournissent des équipements de base et des pièces de rechange aux entreprises de tête en aval et sont à un stade important de la chaîne industrielle, ce qui devrait continuer à bénéficier de l’augmentation de la demande dans les nouveaux domaines énergétiques.
Compte tenu de la croissance et du stade de développement de l’entreprise, le portefeuille d’investissement est optimisé par de multiples idées.
Prendre la proportion des d épenses de R & D & la marge brute comme indice de base: prendre la moyenne de la proportion des dépenses de R & D dans les revenus au cours des trois années 2018 – 2020 comme premier indice de sélection, prendre la marge brute de l’entreprise 2018 – 2020 comme indice de sélection secondaire, et sélectionner les 40 premières entreprises pour construire le portefeuille; Le taux de rendement annuel du portefeuille en 2021 était de 71,65%, dépassant l’indice des petites et moyennes entreprises de 62,44 PCT et l’indice GEM de 63,70 PCT.
Prendre le taux de croissance des revenus et le taux d’expansion des immobilisations comme indicateurs de base: choisir le portefeuille d’investissement sous – jacent dont le taux de croissance des revenus de 2018 à 2020 est supérieur à 20% ou le taux d’expansion des investissements en immobilisations de 2019 à 2020 est supérieur à 30%, qui comprend 36 actions au total; Le rendement annuel du portefeuille en 2021 était de 66,07%, dépassant l’indice des petites et moyennes entreprises de 56,87 PCT et l’indice GEM de 58,12 PCT.
La part des revenus des deux principaux produits et l’échelle des revenus des deux derniers produits sont les principaux indicateurs de sélection: Nous prenons la somme des deux premiers produits avec les revenus les plus élevés de 2019 à 2020 comme principaux indicateurs, et nous considérons également les revenus d’exploitation de 2019 à 2020 pour sélectionner les 40 premières entreprises Pour construire le portefeuille d’investissement; Le rendement total du portefeuille en 2021 était de 43%, dépassant l’indice des petites et moyennes entreprises de 33,08 PCT et l’indice GEM de 35,06 PCT.
Nous croyons qu’il est urgent d’assurer la sécurité de la chaîne d’approvisionnement et de combler les lacunes des liens clés dans le contexte de l’évolution de l’environnement commercial international. La politique soutient fortement la culture d’entreprises « spécialisées et nouvelles » et les entreprises dotées de compétences techniques de base entrent dans une période de développement doré. Sur cette base, pour la première fois, nous avons attribué une cote « recommandée » à la nouvelle section spécialisée.
Focus on individual shares Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) (buy), Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) , Shenzhen Yanmade Technology Inc(688312) , Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) , Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030)
La mise en œuvre de la politique d’alerte aux risques n’a pas progressé comme prévu; La croissance des commandes des sociétés cotées n’a pas été aussi rapide que prévu; Les modifications apportées au régime fiscal préférentiel; Le calendrier des fusions et acquisitions est inférieur aux attentes; Effets récurrents de l’épidémie; Les données de l’échantillon utilisées dans le rapport sont limitées, il existe un risque que l’échantillon ne soit pas suffisant pour représenter l’ensemble du marché, et il peut y avoir des erreurs dans les méthodes statistiques de traitement des données; La Chine et l’Allemagne ne sont pas entièrement comparables et les informations pertinentes ne sont fournies qu’à titre de référence; Mettre l’accent sur les résultats inférieurs aux attentes de l’entreprise.
