Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) ( Ningbo Shanshan Co.Ltd(600884) )
Principaux points d’investissement
La forte demande de nouveaux véhicules énergétiques, la contribution des polarisateurs aux bénéfices et aux revenus des investissements ont contribué à une forte augmentation des performances.
2022q1 le bénéfice net de la société mère a augmenté de 148% à 181% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de la forte prospérité de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques, qui continue de stimuler la demande de matériaux cathodiques; Les résultats de la contribution commerciale consolidée des polarisateurs le 1er février 2021; La vente de 100% des capitaux propres de Hunan Yongshan Lithium Industry a permis d’obtenir le revenu de placement correspondant, déduction faite du bénéfice non net de 560 millions de RMB à 600 millions de RMB, en hausse de 99% à 113% d’une année sur l’autre. La société a déjà annoncé un chiffre d’affaires d’environ 3214 milliards de RMB de janvier à février 2022, en hausse d’environ 44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère est d’environ 566 millions de RMB, en hausse d’environ 313% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, la croissance des résultats en 2022 a été un succès.
L’expansion négative de la capacité de production est entrée dans la période de pointe de la production et le taux d’auto – approvisionnement en graphisation a augmenté.
À l’heure actuelle, la capacité totale de production de l’entreprise est supérieure à 100000 tonnes. Actuellement, la capacité de production de 40 000 tonnes de matériaux anodiques dans la phase I de la base intérieure de Mongolie a été mise en production, et la capacité de production de 60 000 tonnes dans la phase II est en phase d’escalade. Il est proposé de construire un nouveau projet d’intégration de 200000 tonnes dans la base Meishan du Sichuan, dont la première phase de 100000 tonnes de capacité a commencé en janvier 2022. On s’attend à ce que la nouvelle capacité de production de l’entreprise soit entièrement libérée d’ici 2023, avec une capacité totale de 300000 tonnes. En ce qui concerne la sécurité de la chaîne industrielle, toutes les nouvelles lignes de production de l’entreprise sont équipées de lignes de production de graphisation, et le taux d’auto – approvisionnement et les avantages de production devraient être améliorés; L’entreprise est profondément liée à Jinzhou Petrochemical, l’une des principales entreprises chinoises de raffinage du pétrole, afin d’assurer l’approvisionnement en coke d’aiguille.
Délai d’expédition de l’électrode négative silicium – carbone, décapage de l’électrode négative focalisée positive et de la plaque polarisée
L’anode d’oxygène silicium de l’entreprise est à l’avant – garde de l’industrie. Les produits ont une structure compacte et stable, une faible expansion et une stabilité à long cycle, et ont été appliqués par lots sur le marché de consommation. L’échantillon a été envoyé par l’évaluation dans le domaine des batteries électriques. En 2021, le volume d’expédition du mélange d’anode d’oxygène silicium de l’entreprise est de 100 tonnes. En même temps, les matériaux liés à la batterie 4680 sont envoyés avec de grandes perspectives de développement. En 2021, la société a transféré le contrôle de Sugiyama Energy à BASF et a annoncé la vente de 100% des actions de Yongshan lithium au début de 2022, réalisant progressivement le dessaisissement des matériaux cathodiques et se concentrant à nouveau sur les matériaux cathodiques et les films polarisants. Selon les exigences d’évaluation de l’incitation au capital, sur la base de 2021, le bénéfice net du polariseur augmentera de 14% / 30% / 50% / 67% respectivement de 2022 à 2025; Le bénéfice net négatif a augmenté de 65% / 165% / 300% / 450%, et la confiance de l’entreprise dans le développement est suffisante.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est un fournisseur leader de matériaux Lithium – électricité en Chine, qui met activement en place des activités de polarisateur LCD. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 21 – 23 ans sera de 32,04, 32,22 et 4 217 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 1,50, 1,50 et 1,97 RMB / action en 21 – 23 ans, et que le PE correspondant au cours actuel des actions sera 18, 18 et 14 fois respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: changements de prix des matières premières et des liaisons graphisées, ventes de nouveaux véhicules énergétiques inférieures aux prévisions et concurrence accrue sur le marché
