Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ( Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) )
Logique d’investissement
Les politiques favorables à l’industrie de la médecine traditionnelle chinoise sont fréquentes: le registre des médicaments innovants de la médecine traditionnelle chinoise est passé à 1, 1 nouveaux médicaments; La durée moyenne de l’examen des médicaments chinois innovants au stade de l’approbation a été réduite de 3 000 jours à environ 500 jours, et 12 médicaments chinois innovants ont été approuvés en 2021, soit plus que la somme des quatre dernières années; À l’extrémité du paiement, la réduction des prix de l’assurance médicale chinoise est inférieure à celle de la médecine occidentale, et l’achat centralisé national de médicaments chinois brevetés n’a pas encore été effectué.
Lianhua qingfan aide à lutter contre l’épidémie. Lianhua Qingwei est le médicament recommandé pour la prévention et le traitement du covid – 19. En 2020, les ventes ont dépassé 4,2 milliards de RMB, en hausse de 150% par rapport à l’année précédente. En 2021, sous l’influence de la gestion et du contrôle des ventes dans certaines pharmacies urbaines en raison de la récurrence de l’épidémie, les ventes devraient diminuer légèrement. De 2022 à 2023, on s’attend à ce que le volume du marché d’outre – mer, l’augmentation du nombre de patients atteints de maladies légères et moyennes pendant la période d’observation en Chine et la demande potentielle d’auto – assistance des résidents deviennent de nouveaux points de croissance de la maladie de Lianhua. Les ventes de Lianhua Qingwei devraient atteindre 4,3 milliards de RMB et 4,7 milliards de RMB de 2022 à 2023.
Les trois principaux produits cardiovasculaires et cérébrovasculaires ont continué de croître. Dans le domaine cardiovasculaire et cérébrovasculaire, l’entreprise dispose de trois produits principaux: tongxinluo capsule, shensong Yangxin capsule et qishaqiangxin capsule, avec un chiffre d’affaires total de 3,1 milliards de RMB en 2019. En 2020, la théorie des maladies collatérales et les trois principaux produits cardiovasculaires et cérébrovasculaires de l’entreprise ont remporté le premier prix national pour le progrès scientifique et technologique. Sous l’influence de la situation épidémique, l’entreprise a encore réalisé une croissance de 11%. Après la réparation de la situation épidémique en 2021, on s’attend à ce que les trois principaux produits cardiovasculaires et cérébrovasculaires réalisent une croissance de plus de 30%, avec un chiffre d’affaires total de 4,5 milliards de RMB. On s’attend à ce que les produits cardiovasculaires et cérébrovasculaires continuent de croître de 2022 à 2023, avec des ventes totales de 6,1 milliards de RMB en 2023.
Les pipelines de recherche et de développement sont abondants, et le chef de file de l’innovation en médecine chinoise traditionnelle peut croître à long terme. La R & D de la médecine traditionnelle chinoise innovante de l’entreprise suit le système de preuve de l’examen de l’enregistrement de la médecine traditionnelle chinoise innovante « trois combinaisons», la base théorique de la maladie collatérale de l’entreprise, plus l’expérience de l’utilisation humaine de plus de 90 préparations hospitalières de l’hôpital Yiling de Hebei, combinée à la riche expérience de l’essai clinique de la médecine traditionnelle chinoise innovante de l’entreprise, on s’attend à ce que 1 à 2 nouveaux produits soient approuvés pour la commercialisation chaque année, avec une croissance à long terme
Prévision et évaluation des bénéfices
On estime que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2021 à 2023 sera de 101,3 / 119,4 / 14 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 13,9 / 16,7 / 2,01 milliards de RMB. En utilisant la méthode d’évaluation relative et en se référant à des sociétés comparables, la société a reçu une évaluation PE de 40 fois le bénéfice de 2021, avec un prix cible de 33,32 yuan / action. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
Le risque de changement de situation épidémique, le risque d’achat centralisé de médicaments brevetés chinois, le risque de vente de produits inférieurs aux attentes, le risque de surveillance des politiques d’assurance médicale et d’autres risques, le progrès de la recherche et du développement de nouveaux médicaments inférieurs aux attentes.
