Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) ( Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 5214 milliards de RMB (+ 63,32%), un bénéfice net attribuable de 2874 milliards de RMB (+ 64,26%) et un bénéfice net attribuable de 1232 milliards de RMB (+ 73,90%) après déduction. Plan de dividende: rmb5.00 (taxe incluse) par 10 actions.
Avis de sécurité:
Q4 l’incidence de l’éclosion était significativement plus faible que celle de la même période l’an dernier et le rendement s’est considérablement rétabli.
L’évolution de l’épidémie a entraîné une incertitude quant au rythme des activités de l’entreprise. Au cours du quatrième trimestre de 2021, l’épidémie a été mieux maîtrisée que l’année précédente et les activités de l’entreprise se sont rapidement améliorées. La société 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 819 millions de RMB (+ 103,91%) et un bénéfice net non attribuable de 363 millions de RMB (+ 72,19%). Au cours de la période Q4, les essais cliniques liés à la covid – 19 de l’entreprise ont coûté beaucoup plus cher, ce qui a entraîné une augmentation des revenus plus élevée que celle des bénéfices en raison de facteurs de taux de change superposés. La marge brute au trimestre en cours était de 37,55% (- 7,17 PP).
Dans l’ensemble de l’année, les services techniques d’essais cliniques ont réalisé un chiffre d’affaires de 2994 milliards de RMB (+ 97,05%), les activités cliniques de l’entreprise ont été grandement améliorées après le retour à l’exploitation normale des établissements médicaux, et le vaccin covid – 19 et les médicaments ont également accéléré le rythme des essais cliniques. Les services liés aux essais cliniques et aux services de laboratoire ont réalisé un chiffre d’affaires de 2 194 millions de RMB (+ 32,39%), et les activités de recherche statistique et préclinique ont été moins touchées par l’épidémie et continuent de se développer rapidement.
L’effet Matthew stimule le développement de l’entreprise
Au cours de la période 2021, la recherche et le développement de nouveaux médicaments conventionnels ont repris la progression clinique rapide liée à la superposition covid – 19, avec un nouveau contrat de 9 645 millions de RMB (+ 74,22%). À la fin de l’année, le montant des contrats en cours d’exécution par la société s’élevait à 11 405 millions de RMB (+ 57,09%), ce qui a jeté les bases de la croissance des années suivantes.
Sous l’influence de la nouvelle politique du CDE et de la situation financière, la tendance à la croissance rapide et soutenue du nombre de nouveaux médicaments au début de la période de développement en Chine pourrait changer. Cependant, nous croyons que la plupart des projets qui pourraient être mis de côté en raison de l’influence de la politique ne sont pas suffisamment novateurs et uniques en soi, et leur valeur clinique est relativement limitée. En tant que chef de file absolu des ORC cliniques en Chine, l’entreprise entreprend rarement de tels projets de construction répétitifs à faible valeur ajoutée. Sous l’effet Matthew, même si le volume total de la recherche et du développement de nouveaux médicaments n’avance pas, son impact marginal se manifestera principalement dans les petites entreprises à capacité limitée.
La mondialisation des affaires est une tendance in évitable, l’entreprise continue de promouvoir le projet en mer
Au cours des dernières années, la recherche et le développement de nouveaux médicaments ont montré une tendance à la mondialisation remarquable, et CXO, en tant que partie intégrante de l’innovation de nouveaux médicaments, connaît également une mondialisation rapide. La mondialisation du cro clinique se reflète principalement dans le développement des activités à l’étranger, y compris la prise de commandes d’entreprises pharmaceutiques à l’étranger et le suivi des produits pharmaceutiques chinois à l’étranger. À l’heure actuelle, le principal moyen de mondialisation du cro clinique est d’aller en mer avec les entreprises pharmaceutiques chinoises.
Tiger a une vision prospective de la mondialisation et a déjà construit des centres cliniques à l’étranger aux États – Unis, en Corée du Sud et en Australie. Au fur et à mesure que la mondialisation s’installe, les entreprises peuvent agir rapidement. En 2021, l’entreprise a réalisé 132 essais cliniques régionaux uniques (+ 37) et 50 essais cliniques multicentriques (+ 30) à l’étranger, et la capacité opérationnelle mondiale de l’équipe de l’entreprise a été pleinement démontrée. Compte tenu de la capacité de l’entreprise à prendre l’initiative de la mondialisation des affaires, nous sommes confiants que l’entreprise continuera d’avoir un avantage à moyen et à long terme.
Maintenir la cote « recommandé ». L’entreprise est l’une des principales entreprises cliniques chinoises de cro, avec une échelle et une capacité d’affaires nettement supérieures à celles d’autres homologues chinois et une position industrielle solide. Après le rétablissement de la fonction du Centre clinique, les activités de l’entreprise se sont considérablement réchauffées et ont connu une croissance rapide. L’innovation en matière de nouveaux médicaments est en train de se mondialiser et d’améliorer les perspectives de développement de l’entreprise en mer. Compte tenu de l’évolution de la situation épidémique et des changements dans le capital social de la société, ajuster et augmenter le SPE de 4,28, 5,17 et 6,43 RMB en 2022 – 2024 (à l’origine 2,68 et 3,30 RMB en 2022 – 2023, à l’exclusion des changements de juste valeur), et maintenir la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: 1) Il existe des fluctuations et des incertitudes dans la recherche et le développement de nouveaux médicaments, ce qui peut entraîner des fluctuations du rendement de l’entreprise; Si la qualité du service fourni par l’entreprise ne satisfait pas aux exigences, elle peut entraîner un remaniement, une perte de commande, etc.; L’entreprise est distribuée dans le monde entier par le biais de fusions et d’acquisitions et d’autres formes, si l’intégration n’est pas harmonieuse, elle peut avoir un impact négatif sur le développement à long terme de l’entreprise.
