Le 29 mars, la Banque populaire de Chine a lancé la troisième phase de l’opération d’échange de billets de la Banque centrale (CBS) en 2022, qui a fait l’objet d’un appel d’offres public à l’intention des négociants de premier niveau dans le secteur des opérations d’Open Market. Les institutions gagnantes de l’appel d’offres comprennent les grandes banques commerciales d’État, les banques par actions, les banques commerciales urbaines, les banques commerciales agricoles, les sociétés de valeurs mobilières et d’autres institutions financières. Les obligations échangées comprennent à la fois les obligations perpétuelles émises par les grandes banques commerciales d’État et les banques par actions et les obligations perpétuelles Les principales préoccupations sont les suivantes:
Premièrement, en 2021, l’adéquation des fonds propres des banques commerciales était bonne, mais certaines petites et moyennes banques continuaient de subir des pressions pour « reconstituer le sang ». Selon les données publiées par le CIRC, en 2021, le ratio d’adéquation des fonds propres des banques commerciales était de 15,13%, en hausse de 42 points de base par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, l’effet de la reconstitution du capital des banques commerciales par l’émission d’obligations perpétuelles et d’autres canaux est évident. Toutefois, il convient de noter que certaines petites et moyennes banques ont encore un faible ratio d’adéquation des fonds propres. En 2021, le ratio d’adéquation des fonds propres des banques commerciales urbaines était de 13,08% et celui des banques commerciales agricoles de 12,56%. Afin d’aider l’économie réelle à sortir rapidement de l’impact de la situation épidémique, les banques commerciales, dans le contexte de l’insistance sur la réduction des coûts et le transfert des bénéfices, améliorent le soutien financier par la logique de développement de « l’augmentation des prix par la quantité » et réalisent l’augmentation du niveau des bénéfices, ce qui exerce une pression négative sur le capital et n’est pas propice au développement durable des entreprises concernées. En outre, le rapport de travail du Gouvernement a ordonné aux institutions financières de continuer à soutenir le développement de l’économie réelle, de réduire les taux d’intérêt réels des prêts, de réduire les frais et de renforcer la surveillance des fonds propres, ce qui exige que les banques commerciales disposent de réserves plus suffisantes pour faire face à L’augmentation de l’échelle du crédit. Sur cette base, la Banque centrale a continué d’effectuer régulièrement des opérations d’échange de billets cette année, ce qui est très important pour accroître la reconnaissance du marché des obligations perpétuelles des banques commerciales et pour aider les petites et moyennes banques à reconstituer le capital par divers canaux.
Deuxièmement, les swaps de billets de banque centrale aideront les banques commerciales à mieux soutenir le développement de l’économie réelle. Premièrement, pour les banques commerciales qui émettent des obligations perpétuelles, la Banque centrale, par le biais de l’échange de billets, endosse les obligations perpétuelles des banques par l’augmentation du crédit, afin de réduire la pression du refinancement sur le marché des capitaux. Un fonds de capital suffisant peut aider les banques commerciales à accroître l’échelle du crédit et à combler le déficit de financement social. Sur le marché primaire, en 2021, 63 banques commerciales ont émis des obligations perpétuelles avec une échelle d’émission de 585,5 milliards de RMB, dont 50 ont émis des obligations perpétuelles avec une échelle d’émission d’environ 150 milliards de RMB. Sur le marché secondaire, en 2021, le volume total des transactions d’obligations perpétuelles des banques commerciales s’élevait à 3 200 milliards de RMB, soit une augmentation de plus de 2,5 fois par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le degré d’activité du marché des obligations perpétuelles des banques commerciales a considérablement augmenté. Deuxièmement, pour les banques commerciales qui détiennent des obligations perpétuelles, ces actifs sont comptabilisés dans des actifs à risque pondérés, ce qui entraîne une consommation de capital. Grâce à l’opération d’échange de billets de la Banque centrale, les obligations perpétuelles peuvent être remplacées par des billets de la Banque centrale avec un poids de risque nul, ce qui atténue leur propre niveau de risque. De plus, les banques commerciales peuvent utiliser ce billet comme garantie admissible pour obtenir un financement hypothécaire secondaire par des opérations telles que le MLF.
Troisièmement, les instruments d’échange de billets de la Banque centrale ont obtenu des résultats remarquables et il reste encore de la place pour l’optimisation. Depuis sa création en 2019, l’instrument d’échange de billets de la Banque centrale a été mis en œuvre à 29 reprises jusqu’à présent, avec une échelle totale de 143 milliards de RMB. Il est essentiellement stable à une période mensuelle, avec un volume d’exploitation de 5 milliards de RMB par période, une durée de trois mois et un taux de 0,1%. L’efficacité de cet instrument a été pleinement démontrée. Grâce à cela, la capacité des banques commerciales à servir l’économie réelle a été pleinement garantie. En 2021, le solde des prêts des institutions financières s’élevait à 192,69 billions de RMB, en hausse de 12,8% d’une année sur l’autre, le solde des prêts industriels à moyen et à long terme s’élevait à 13,49 billions de RMB, en hausse de 22,6% d’une année sur l’autre, et le solde des prêts dans le domaine du financement inclusif du RMB s’élevait à 26,52 billions de RMB, en hausse de À l’avenir, l’outil peut être optimisé de trois façons. Premièrement, à l’heure actuelle, la gamme des contreparties de la SCB est encore étroite, ce qui permet d’assouplir progressivement la gamme des investisseurs et de réduire le seuil des investisseurs. Deuxièmement, à l’heure actuelle, il existe encore certaines exigences de seuil pour les émetteurs d’obligations bancaires permanentes acceptables qui effectuent des swaps, par exemple, l’échelle des actifs à la fin du dernier trimestre n’est pas inférieure à 200 milliards de RMB, de sorte que ces seuils peuvent également être assouplis de manière ordonnée afin de bénéficier à un plus large éventail de petites et moyennes banques. Troisièmement, il existe encore un grand écart entre l’échelle d’exploitation du SCB et l’échelle de négociation du marché secondaire des obligations perpétuelles, ce qui peut améliorer encore la liquidité des obligations perpétuelles des banques commerciales sur le marché secondaire en élargissant l’échelle d’exploitation du SCB.
