Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ( Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) )
Principaux points d’investissement
Conflit géopolitique ou influence persistante sur la production alimentaire étrangère de la Chine
La Russie est un grand producteur mondial de céréales et le plus grand exportateur mondial de blé. L’Ukraine, qui représente 23% de la superficie mondiale des terres noires, est devenue l’un des principaux exportateurs mondiaux de Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) et est connue sous le nom de « grenier européen ». Le conflit russo – ukrainien a directement affecté la production et l’exportation de céréales dans les deux pays. La Russie a annoncé un moratoire sur l’exportation de céréales. L’agriculture de printemps en Ukraine a été perturbée. Dans l’attente d’une réduction de la production, le sentiment haussier du marché sur les prix mondiaux des denrées alimentaires est fort et les prix mondiaux des denrées alimentaires continuent d’augmenter. Le 29 mars, heure locale, le chef de la délégation russe, M. metzinski, a déclaré à l’issue des pourparlers du premier jour du cinquième cycle de négociations russo – ukrainiennes que la Russie avait reçu une offre écrite de l’Ukraine confirmant sa volonté de rester neutre et exempt d’armes nucléaires, y compris l’abandon de la production et du déploiement de tous les types d’armes de destruction massive. Nous pensons qu’à l’heure actuelle, la lutte militaire entre les deux pays s’est progressivement refroidie, mais que la structure mondiale de l’offre et de la demande d’énergie, de céréales et de ressources agricoles n’a pas beaucoup changé, que les conflits géopolitiques et les sanctions énergétiques peuvent encore se poursuivre, que les prix mondiaux de l’énergie, comme le pétrole et le gaz naturel, continueront d’osciller à un niveau élevé, ce qui entraînera une hausse des prix des ressources agricoles, comme les pesticides et les engrais en aval, et que les coûts de production alimentaire augmenteront. Ou avoir un impact négatif potentiel sur la production alimentaire à moyen et à long terme à l’extérieur de la Chine, ou augmenter encore les prix mondiaux des denrées alimentaires.
Des progrès inattendus dans la mise au point d’OGM en Chine
La sécurité alimentaire est le fondement de la sécurité nationale, qui est différente de la pénurie d’autres produits industriels généraux. Une fois qu’elle ne peut pas répondre aux besoins des résidents, la pénurie d’approvisionnement entraînera une crise de sécurité dans l’ensemble du pays. La production céréalière totale de la Chine a été maintenue à plus de 1,3 billion de kg pendant sept années consécutives. Bien que les rations alimentaires soient essentiellement autosuffisantes, la Chine est toujours confrontée à de graves pénuries structurelles, dont plus de 85% dépendent des importations en provenance des États – Unis et du Brésil. Les importations de maïs en 2020 / 21 ont augmenté de plus de 10% pendant deux années consécutives, dont environ un tiers en provenance d’Ukraine; Le blé à haute teneur en gluten nécessaire à la fabrication de pain de qualité dépend également des importations. Parmi eux, moins de 20% du taux d’autosuffisance en soja est principalement dû à un faible rendement unitaire, à une faible motivation des agriculteurs à planter et à une demande croissante d’huiles et d’huiles. Nous notons que les prix des denrées alimentaires en Chine sont influencés par les fluctuations du marché international, et nous devrions accorder plus d’attention à l’augmentation des prix des pesticides, des engrais et d’autres ressources agricoles, ce qui entraîne une augmentation des coûts de production céréalière en Chine, ou affecte l’enthousiasme des agriculteurs à planter et aggrave la pénurie structurelle de céréales. Nous croyons que la promotion des OGM est fondée sur le contexte général selon lequel « le bol de riz du peuple chinois doit être tenu fermement entre ses mains à tout moment ». La technologie de sélection biologique peut résoudre le problème de la pénurie d’huile et d’huile en Chine en termes de facteurs de productivité et assurer la s écurité alimentaire de la Chine. Nous prévoyons que le processus de commercialisation de la sélection des OGM en Chine fera des percées, et nous verrons peut – être la mise en place d’un programme pilote de production de semences en 2022. Les méthodes de tarification des caractères transgéniques ont été mises en œuvre plus avant au cours de l’année, et les entreprises de semences ayant des avantages techniques et de qualité évidents ont été les premières à en bénéficier.
Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) l’industrie des semences transgéniques est prête
L’entreprise soutient les flux de trésorerie par des activités d’alimentation animale, positionne l’élevage porcin et les activités de semences comme des activités vedettes, avec une forte synergie et complémentarité entre les industries. L’entreprise a d’abord publié l’industrie des semences transgéniques du Bureau, qui possède déjà des produits de caractères de maïs transgénique de premier plan, y compris dbn9936, dbn9858 (support Shelter), dbn9501 et dbn3601t; Il possède le gène avancé de caractère du soja dbn9004. En ce qui concerne la planification commerciale de l’industrie de la sélection biologique, l’entreprise a mis en place des zones telles que le nord – Est, le Huang Huai Hai et le Sud – ouest de la Chine. Cultiver et exploiter les marchés de l’Amérique du Sud et de l’Asie du Nord – est à l’étranger, afin de jeter les bases d’une future stratégie d’entraînement international à deux roues motrices de la Chine. Nous pensons que l’industrie de la réserve de caractères transgéniques de l’entreprise est la première et que la zone d’expansion du maïs transgénique est la plus large. Actuellement, l’entreprise a coopéré avec plus de 130 entreprises de semences de maïs. Une fois que la sélection d’OGM en Chine sera commercialisée, la vente de semences transgéniques et les frais de caractères de l’entreprise contribueront à des bénéfices excédentaires. En outre, la recherche et le développement sur les caractères transgéniques prennent beaucoup de temps et d’investissement en capital et en main – d’oeuvre. L’approbation des variétés transgéniques équivaut à un avantage initial d’environ 10 ans. En outre, l’État soutient fortement la protection de l’innovation originale et des droits de propriété intellectuelle, et aide l’entreprise à établir des barrières concurrentielles et des avantages de douves. L’entreprise espère saisir l’occasion historique de la sélection biologique et devenir un géant de l’industrie des semences de nouvelles technologies.
Prévision et évaluation des bénéfices
Aliments pour animaux:
Grâce à la marque et au bouche – à – oreille accumulés au fil des ans, l’entreprise a réalisé un développement constant et stable dans le secteur de l’alimentation animale. Après l’acquisition de Jiuding, l’échelle de l’alimentation animale, l’aménagement régional et l’avantage du produit ont été entièrement renforcés. L’entreprise espère atteindre L’objectif stratégique de 8 / 10 millions de tonnes de ventes d’ici 2022 / 23, et l’entreprise vend principalement des produits porcins haut de gamme, avec une marge brute relativement élevée et un bénéfice d’environ 100 millions de tonnes. On estime que le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur de l’alimentation animale de 2021 à 2023 sera respectivement de 224,14, 261,12 et 29 323 milliards de RMB, avec une marge brute de 16,95%, 17,55% et 16,83%.
Élevage porcin:
Les avantages de la technologie des provenances et de l’intégration des aliments pour animaux, de la protection des animaux et des vaccins dans les activités d’élevage porcin de l’entreprise sont évidents, et l’objectif de coût de 8 yuan / kg devrait être atteint au second semestre de 2022. Compte tenu du ralentissement du marché porcin en 2022, l’entreprise pourrait ralentir son rythme de sortie; En 2023, les prix des porcs ont rebondi et l’entreprise pourrait augmenter ses ventes. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une capacité de production de 400000 truies et d’un stock de base de 200000 truies. Il est prévu que 4,5 / 7 millions de porcs d’engraissement seront mis sur le marché en 2022 / 23, avec un coût unitaire de 15,0 / 14,2 yuan / kg, un prix de vente moyen de 14,5 / 18,8 yuan / kg et un poids de mise sur le marché de 115 / 115 kg respectivement. Selon les calculs, les activités d’élevage porcin de 2021 à 203 de la compagnie ont généré des revenus de 86,07 milliards de RMB, 75,04 milliards de RMB et 15 134 milliards de RMB, avec des marges brutes de – 3,65%, 3,44% et 24,47% respectivement.
Industrie des semences:
Auparavant, l’entreprise avait dépouillé les ressources de haute qualité de l’industrie des semences de maïs de l’agriculture dorée et avait établi l’abondance de l’or. Les ventes de l’industrie des semences de maïs bénéficiant de l’aide ont été bonnes et l’abondance de l’or a augmenté considérablement en 2021. En 2022, les prix des denrées alimentaires ont continué d’augmenter en Chine, l’industrie des semences a continué d’afficher un niveau élevé, et l’industrie traditionnelle des semences de l’entreprise devrait continuer d’augmenter à la hausse. En outre, l’industrie des semences de l’entreprise dispose d’abondantes réserves de caractères transgéniques. Si le maïs et le soja transgéniques sont vendus commercialement d’ici 2023, les ventes de semences transgéniques et les frais de caractères de l’entreprise devraient contribuer aux bénéfices excédentaires.
Estimation des bénéfices de l’industrie chinoise des semences génétiquement modifiées en 2023: ① en supposant que la superficie ensemencée en maïs en Chine soit stable à 600 millions de mu, que le coût du marché final des semences par Mu soit de 75 RMB et que le prix départ usine soit de 70% du coût final, l’espace du marché de calibre départ usine des semences de maïs génétiquement modifié en Chine est de 31,5 milliards de RMB; Selon l’estimation de la rentabilité des semences de maïs Monsanto, une entreprise internationale de semences, le taux net de vente des semences de maïs génétiquement modifié en Chine est d’environ 35%, de sorte que l’espace de profit des semences de maïs génétiquement modifié en Chine peut atteindre 11 milliards de RMB. Parmi eux, 4,3 milliards de yuans (12 yuans par Mu, taux d’intérêt net de 60%) sont facturés pour les caractères transgéniques et 6,7 milliards de yuans pour les ventes de semences; À l’heure actuelle, l’entreprise possède la plus grande réserve de caractères transgéniques. Au début de la promotion du maïs transgénique, elle devrait obtenir la part de marché la plus élevée (60%) en ce qui concerne l’autorisation de caractères. On estime que 2023 est la première année de promotion du maïs transgénique, avec un taux de pénétration de 10%, de sorte que le bénéfice autorisé de caractères de l’entreprise est de 258 millions de RMB; L’entreprise possède l’industrie traditionnelle des semences de maïs et peut vendre directement des semences génétiquement modifiées, mais le marché est inférieur à Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) et Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) On estime que l’industrie des semences transgéniques de la société réalisera un bénéfice de 325 millions de RMB en 2023.
On estime que les revenus de l’industrie des semences de 2021 à 2023 de la compagnie seront respectivement de 489, 612 et 1427 milliards de RMB, avec une marge bénéficiaire brute de 36,85%, 39,27% et 54,24%.
En résum é, on s’attend à ce que la société réalise des bénéfices nets attribuables à la société mère de – 3,41 milliards de RMB, 569 milliards de RMB et 3 709 milliards de RMB respectivement de 2021 à 2023, avec des variations annuelles de – 117,43%, 266,86% et 552,02%; Le SPE était respectivement de – 0,08, 0,14 et 0,88 yuan / action, et le PE correspondant était respectivement de – 106,92, 64,09 et 9,83 fois. Compte tenu des obstacles élevés à la concurrence dans le domaine de la technologie GM, les frais de vente et de caractérisation des semences GM devraient continuer de contribuer à l’augmentation des résultats, à la croissance à long terme de l’entreprise et au maintien de la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les politiques n’ont pas été mises en œuvre comme prévu; L’intensification de la concurrence dans l’industrie de l’alimentation animale; Les porcs ne sont pas sortis comme prévu.
