Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires a atteint 75,68 milliards de RMB, en hausse de 19,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 7,33 milliards de RMB, en hausse de 23,0% par rapport à l’année précédente.
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Le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement et le volume des ventes a augmenté plus rapidement que celui de l’industrie tout au long de l’année. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires annuel de la société s’est élevé à 75,68 milliards de RMB, en hausse de 19,8% par rapport à l’année précédente. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 20 163 milliards de RMB, en hausse de 0,77% d’une année sur l’autre et en baisse de 3,7% d’une année sur l’autre. Malgré la récurrence de l’épidémie, les problèmes d’approvisionnement en puces automobiles, la hausse des matières premières et d’autres facteurs perturbateurs, l’entreprise a réalisé un volume annuel de ventes d’automobiles de 2 144000 unités, en hausse de 4,92% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance annuel des ventes a dépassé La tendance de l’industrie et la part de marché de la Chine est passée à 8,16%. Parmi eux, les ventes annuelles cumulatives de voitures particulières de marque indépendante GAC se sont élevées à 324000, soit une augmentation de 10,3% par rapport à l’année précédente; Les ventes annuelles cumulées de nouvelles marques d’énergie indépendantes en Égypte ont dépassé 120000 unités, en hausse de 101,80% par rapport à l’année précédente. Au cours de l’année, les marques indépendantes ont lancé de nombreux modèles nouveaux et modifiés, tels que aiony, aionsplus, Chuanqi yingbao et Chuanqi gs4plus, afin d’enrichir le portefeuille de produits et d’augmenter les ventes.
Les bénéfices ont été remarquables et ont bénéficié du rendement des investissements de la marque JV. Au cours des 21 dernières années, la société a réalisé un bénéfice net de 7,33 milliards de RMB, en hausse de 23,0% d’une année sur l’autre, déduction faite d’un bénéfice non net de 5 977 milliards de RMB, en hausse de 24,33% d’une année sur l’autre. Nous croyons que les principales raisons de l’augmentation des bénéfices de l’entreprise sont les suivantes: ① Le volume des ventes de marques indépendantes a considérablement augmenté, le taux d’utilisation de la capacité des marques indépendantes (y compris l’AEN) est passé de 42,18% à 54,59% au cours des 21 dernières années, avec une augmentation de 12,41 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une marge brute annuelle de 4,07% et une augmentation annuelle de 1,51 PCT; Les produits de la marque JV ont été mis à jour. Au cours de l’année, GAC Toyota a lancé des modèles tels que Camry, lingshang, New hanlanda et Saina, et GAC Honda a lancé des modèles tels que haoying, type et ea6 Pure Electric. Le portefeuille de produits a été continuellement optimisé. Le revenu d’Investissement annuel de la coentreprise et de la coentreprise a atteint 11404 milliards de RMB, en hausse de 19,2% par rapport à l’année précédente. 21q4 a réalisé un bénéfice net de 2 051 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 112,81% d’une année sur l’autre, déduction faite d’un bénéfice non net de 1 401 millions de RMB, en hausse de 216,08% d’une année sur l’autre. La forte augmentation des bénéfices du 21q4 est principalement due à la contribution de Guangzhou Automobile Honda, Guangzhou Automobile Toyota et d’autres coentreprises. Le revenu d’investissement des coentreprises et des coentreprises du 21q4 de la société a atteint 3 403 milliards de RMB, en hausse de 57,0% d’une année sur l’autre et de 103,0% d’une année sur l’autre.
Améliorer la structure des produits et atteindre l’objectif de croissance des ventes de 15%. L’entreprise prévoit de lancer plus de dix nouveaux modèles et modèles modifiés au cours de l’année, y compris GAC Chuanqi emkoo, M8 Shift, Shadow Leopard HEV Edition, GAC AEN lxplus, yplus, GAC Honda GRI · Mixed, haoying Shift, New SUV, Pure Electric Vehicle E: np1, GAC Toyota fenglanda, weixuan, bz4x, etc., afin d’améliorer encore la compétitivité globale de l’entreprise et d’atteindre l’objectif d’une croissance annuelle des ventes de 15%.
La réforme mixte de l’AEN progresse régulièrement et aide l’entreprise à accélérer la transformation électrique intelligente. Auparavant, AEN avait achevé la restructuration et l’intégration du personnel de recherche et de développement, des actifs incorporels et des immobilisations dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques à énergie pure et avait la capacité d’intégrer la recherche, la production et la commercialisation de nouveaux véhicules énergétiques à énergie pure. En février 2022, AEN a achevé l’expansion de la capacité de production de la phase II de 100000 véhicules par an. Maintenant, elle a une capacité de production de 200000 véhicules par an et entre dans la phase de développement à grande vitesse. Le 18 mars, l’entreprise a publié l’annonce d’avancement de la mise en oeuvre de l’incitation au capital des employés et de l’introduction simultanée d’investisseurs stratégiques, afin de continuer à promouvoir le processus de réforme mixte de l’AE.
Optimiser la chaîne industrielle, la disposition verticale des puces, des puces électriques et d’autres domaines. Renforcer le domaine de la mise en page des puces: en janvier, Guangzhou qinglang Semiconductor Co., Ltd. A été créée en coentreprise avec la crrc de Zhuzhou pour établir le premier projet d’investissement indépendant IGBT pour les nouveaux véhicules énergétiques en Chine du Sud, avec une capacité totale de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) pièces par an; En outre, il combine des entreprises clés dans le domaine des puces, telles que Guangdong Core Semiconductor et horizon, afin d’aider la chaîne d’approvisionnement à être autonome et contrôlable et à coopérer en amont et en aval de la chaîne industrielle. Création d’une ligne de production de batteries auto – développées: le 10 mars, la ligne de production d’essai de batteries Guangzhou Automobile aean a été officiellement mise en service, avec plus de 600 membres de l’équipe R & D et plus de 60 médecins, devenant ainsi la troisième entreprise automobile de marque indépendante avec une ligne de production de batteries auto – construites, assurant un volume de ventes élevé en 2022.
Suggestion d’investissement: GAC devrait maintenir une forte croissance en 2022. La recherche et le développement indépendants et la production de batteries contribuent à atténuer les tensions dans la chaîne d’approvisionnement, et l’augmentation continue du volume et de la capacité des nouveaux modèles devrait donner un nouvel élan à la croissance des performances. Compte tenu de la croissance rapide des ventes et de l’amélioration de la structure des produits, les marques indépendantes seront encouragées à réduire les pertes; En raison de l’épidémie et de la pénurie de noyaux, la marque JV atténuera progressivement l’inscription de nouveaux modèles superposés, ce qui améliorera le rendement des investissements de l’entreprise. Par conséquent, nous avons augmenté le bénéfice net de la société de 2022 à 2023, qui est passé de 9,4 milliards de RMB et 11,9 milliards de RMB à 11,7 milliards de RMB et 14 milliards de RMB respectivement, ce qui correspond à 10 et 8 fois le PE, et nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la situation épidémique ne s’est pas rétablie comme prévu, le climat économique de l’industrie automobile a diminué, la promotion et les ventes de nouveaux modèles de véhicules n’ont pas été aussi bonnes que prévu et l’approbation de l’inscription de GAC AEN sur la liste est incertaine.
