La technologie DC est une technologie de soutien importante pour construire un nouveau type de structure physique et de mécanisme de fonctionnement du réseau électrique. L’équipement à courant continu électronique de puissance hautement contrôlable a de bonnes perspectives d’application, un vaste espace de marché et une barrière de fabrication élevée. Nous croyons qu’il existe d’importantes possibilités d’investissement à moyen et à long terme dans l’industrie de la fabrication d’équipements à courant continu:
Les scénarios d’application des appareils à courant continu sont riches
La transmission point à point à longue distance de grande capacité, l’interconnexion des réseaux d’alimentation en courant alternatif de 0,4 à 500 kV, le réseautage en courant continu, la distribution en courant continu et la transmission d’énergie éolienne en mer lointaine sont des applications de la technologie des équipements en courant continu, qui non seulement peuvent aider Le grand réseau d’alimentation en courant alternatif à fonctionner de manière plus sûre et stable, mais peuvent également jouer un rôle d’accès flexible aux deux extrémités de la charge source, et sont également des technologies de base pour réaliser le marché de l’énergie à plusieurs niveaux.
Grand espace de marché pour les équipements à courant continu
À la fin de 2021, la capacité de transport en courant continu s’élevait à 250 millions de kW, tandis que la capacité de transformation en courant alternatif de 35 KV et plus à la fin de 2020 s’élevait à 7,6 milliards de KVA, ce qui est loin du « réseau hybride AC / DC ». Nous avons estimé que la capacité installée en courant continu pourrait augmenter d’environ 1,4 milliard de kW au cours des « deux cinq prochaines années », ce qui donnerait lieu à un marché de modules de puissance d’environ 85,7 milliards de kW, à un marché de vannes de commutation d’environ 252,6 milliards de kW et à un investissement en capital de 116,2 milliards de RMB pour les
La concurrence des équipements de base en courant continu est excellente
L’équipement de base en courant continu comprend la vanne de convertisseur, le transformateur en courant continu et le disjoncteur en courant continu. À l’échelle internationale, seuls les systèmes en courant continu Hitachi ABB, Siemens, ge et d’autres systèmes en courant continu peuvent être construits. Seuls Nari Technology Co.Ltd(600406) , Xj Electric Co.Ltd(000400) , China Xd Electric Co.Ltd(601179) Le courant continu à moyenne et basse tension comprend également Beijing Sifang Automation Co.Ltd(601126) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868)
Conseils en matière d’investissement
Nari Technology Co.Ltd(600406) : en tant que leader absolu de la transmission et de la distribution d’électricité en courant continu, de l’expédition, de la protection relais et de la communication, nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 42,4 / 50,6 / 58,4 milliards de RMB en 2021 – 2023, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 55,9 / 67,9 / 8,36 milliards de RMB, le SPE correspondant sera de 1 / 1,22 / 1,5 RMB / action et le PE correspondant sera de 31 X / 26 x Pour la première fois, une note de « surpoids» a été attribuée au prix cible de 39,18 RMB.
2 Xj Electric Co.Ltd(000400) : après l’achèvement du changement de fonds propres du Groupe, les activités de transport et de distribution d’électricité en courant continu libèrent de l’élasticité de la performance. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2021 à 2023 sera de 12 / 14 / 16,1 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,96 / 10,11 / 12,07 milliards de RMB, le SPE correspondant sera de 0,79 / 1,00 / 1,20 RMB / action et le PE correspondant sera de 25 X / 20 x / Pour la première fois, une note de « surpoids» est attribuée au prix cible de 24,95 RMB.
Prêter une attention active à la chaîne industrielle des semi – conducteurs de haute puissance et des condensateurs à courant continu en amont, tels que Xi’An Peri Power Semiconductor Converting Technology Co.Ltd(300831) , Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187)
Conseils sur les risques
L’industrie des semi – conducteurs de puissance reste coincée; Le processus de révolution énergétique est bloqué; L’investissement dans les infrastructures de réseau électrique ralentit.
