Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) ( Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) )
Principaux points d’investissement
Événements d’investissement: la société a publié le rapport annuel 2021: (1) Les revenus se sont élevés à 3280 milliards de RMB, en hausse de 45,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1041 milliard de RMB, en hausse de 18,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 840 millions de RMB, en hausse de 37,32% par rapport à l’année précédente. Plan de distribution des bénéfices: 10 paires 7.
La croissance des secteurs d’activité multiples est élevée et la performance de l’entreprise est bonne. Au cours de la période visée par le rapport, en raison de l’ajustement du mode d’exploitation des membres et de l’augmentation de la demande d’innovation en matière d’information, les secteurs d’activité multiples de l’entreprise ont connu une croissance rapide, dont les revenus des abonnements aux services de bureau personnels en Chine se sont élevés à 1465 milliard de RMB, en hausse de 44,20% par rapport à l’année précédente; Les revenus des abonnements institutionnels et des services en Chine se sont élevés à 446 millions de RMB, en hausse de 23,40% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires autorisé des institutions chinoises a atteint 962 millions de RMB, en hausse de 107,10% par rapport à l’année précédente, ce qui a doublé; Afin d’optimiser l’expérience de l’utilisateur, l’entreprise a ajusté la stratégie d’exploitation de l’entreprise de publicité. Le chiffre d’affaires de la publicité sur Internet et d’autres entreprises a atteint 406 millions de RMB, en baisse de 3,01% par rapport à l’année précédente. En raison de la forte croissance des abonnements, des licences et d’autres activités multiples, la performance globale de l’entreprise a maintenu une forte croissance, avec un taux de croissance des revenus de 45,07% et un taux de croissance des bénéfices nets de 18,57%.
Le mode d’abonnement se développe rapidement et les indicateurs d’exploitation sont beaux. Le nombre d’équipements actifs mensuels des principaux produits de l’entreprise a maintenu une croissance stable, avec 544 millions d’équipements actifs mensuels, en hausse de 14,05% d’une année sur l’autre, dont 219 millions de wpsoffice PC, en hausse de 15,87% d’une année sur l’autre; La version mobile a atteint 321 millions, en hausse de 13,83% par rapport à l’année précédente. Sur la base d’une base mensuelle élevée et d’une croissance stable du nombre d’appareils actifs, l’entreprise continue d’optimiser l’expérience, de promouvoir le cloud des utilisateurs, d’optimiser l’expérience du mode de paiement, d’augmenter le nombre de membres payants et d’accélérer le développement des abonnements individuels et d’entreprise. À la fin de 2021, le nombre annuel cumulé d’utilisateurs individuels payants de la compagnie a atteint 25,37 millions, en hausse de 29,31% par rapport à l’année précédente; Le nombre cumulé de super membres dépasse 7 millions par an; Le nombre de fichiers que l’entreprise aide les utilisateurs à stocker sur le Cloud public est d’environ 130 milliards; Les revenus d’abonnement des particuliers et des entreprises en Chine se sont élevés à 1465 milliard de RMB et 446 millions de RMB respectivement, avec un taux de croissance de 44,20% et 23,40%. Le modèle d’abonnement de l’entreprise a été mis en place rapidement, avec de beaux indicateurs d’affaires tels que l’échelle des membres, l’échelle des documents en ligne et l’échelle des revenus.
Accroître les investissements dans la R & D et enrichir le système de produits. Au cours de la période considérée, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, la mise à niveau continue des produits et la R & D de nouveaux produits et technologies pour les clients WPS, les documents Jinshan, les services de bureau collaboratifs, etc. À la fin de 2021, l’échelle du personnel de recherche et de développement de l’entreprise s’élevait à 2811 personnes, soit une augmentation de 933 personnes par rapport à l’année précédente; En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 1082 milliard de RMB, en hausse de 52,12% par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, l’entreprise a officiellement publié la sector – forme de bureau numérique Jinshan pour répondre aux besoins de transformation numérique du Bureau des clients de l’entreprise. L’entreprise construit continuellement un système de produits abondant, améliore la compétitivité des produits.
Suggestion d’investissement: en raison de l’influence de facteurs tels que le développement des activités d’innovation et l’ajustement du mode d’exploitation des produits de l’entreprise, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise. Avant le rajustement, nous prévoyons que le revenu de la compagnie en 2022 / 2023 sera de 4991 / 6600 milliards de RMB, et le bénéfice net sera de 1744 / 2289 milliards de RMB respectivement. Après le rajustement, nous prévoyons que le revenu en 2022 / 2023 / 2024 sera de 4302 / 57,46 / 7564 milliards de RMB, et le bénéfice net sera de 1384 / 18,29 / 2397 milliards de RMB, et le PE correspondant sera 61,6 / 46,6 / 35,6 fois respectivement, donnant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le modèle d’abonnement n’a pas évolué comme prévu et la croissance des activités de licence de logiciels de bureau a ralenti.
