1. Pourquoi se concentrer sur la chaîne industrielle du biodiesel?
La chaîne industrielle du biodiesel comprend principalement trois catégories de produits: 1) Le biodiesel à base d’esters; Biodiesel à base d’hydrocarbures, également appelé « diesel renouvelable»; Le kérosène Aviation biologique est un carburant aviation durable (SAF). Pour limiter la hausse des températures à moins de 1,5 °C d’ici 2050, les pays doivent passer à une économie à faible intensité de carbone. Le biodiesel est largement utilisé dans les transports en raison de ses avantages tels que la diversité des matières premières, une forte capacité de réduction du carbone et un faible coût en tant que carburant de remplacement. L’UE est la principale région de production et de consommation de biodiesel dans le monde, avec une capacité de production annuelle insuffisante et un déficit supplémentaire d’importations. L’augmentation rapide des exportations chinoises vers l’UE ouvre de nouvelles possibilités à l’industrie chinoise du biodiesel.
2. Le développement industriel dépend principalement de la demande en aval de l’UE pour stimuler la production mondiale en aval et les matières premières en amont.
En aval · côté consommateur: 1) largement utilisé dans le secteur des transports de l’UE. En 2020, la consommation de biodiesel mélangé au diesel atteindra 12,74 millions de tonnes. Dans le secteur des transports routiers, la consommation de biodiesel devrait atteindre environ 14,7 millions de tonnes en 2021; Dans le domaine du transport aérien, le kérosène Aviation biologique, l’un des carburants d’aviation durables (SAF), peut être produit à partir de matières premières et de voies de traitement du biodiesel à base d’hydrocarbures. Le SAF est considéré par l’industrie mondiale de l’aviation comme la clé d’une percée en matière de réduction des émissions, soit des milliards de tonnes, ce qui correspond à la taille du marché des billions de RMB. À l’heure actuelle, l’écart entre la production et la demande est important et la production mondiale de SAF en 2020 ne sera que d’environ 100000 tonnes. Les géants internationaux du pétrole accélèrent la transition vers la réduction des émissions de carbone, en mettant l’accent sur l’augmentation de la capacité de production de diesel renouvelable et de SAF basée sur le kérosène Aviation biologique. Le biodiesel chinois est largement utilisé dans le domaine de l’industrie chimique fine.
Milieu de gamme · côté production: bénéficiant de la demande en aval, les producteurs entrent dans une période de développement rapide l’un après l’autre, et les performances commerciales des producteurs indépendants de biodiesel bénéficient également: 1) Neste (capacité totale de production de diesel renouvelable de 3,2 millions de tonnes / an): le plus grand fournisseur mondial de diesel renouvelable + le premier producteur mondial de SAF, engagé à devenir le leader mondial des solutions d’énergie renouvelable et de recyclage; Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) Zhejiang Jiaao Enprotech Stock Co.Ltd(603822) (150000 tonnes / an de biodiesel à base d’ester): Dongjiang Energy, une filiale à part entière, est une entreprise leader dans la production d’énergie de biomasse à partir d’huile de fossé dans le delta du fleuve Yangtze. Étant donné que de nouvelles capacités de production sont encore en construction et que la capacité de production de biodiesel à base d’hydrocarbures n’est pas encore à grande échelle, la croissance des performances des entreprises chinoises est principalement due à l’augmentation des prix de vente du biodiesel à base d’esters.
Amont · extrémité des matières premières – l’approvisionnement total en biodiesel sera finalement limité par la production de matières premières. L’huile de cuisson usée (UCO) est devenue la deuxième plus grande et la seule matière première de l’UE à avoir une tendance à la croissance significative, contribuant à l’augmentation du biodiesel. L’UCO est très populaire sur le marché en raison de ses avantages comparatifs, tels que le double calcul des émissions de carbone par l’utilisation secondaire des déchets, le biodiesel à base d’esters et d’hydrocarbures et le kérosène Aviation biologique, etc. La Chine est le plus grand producteur mondial d’UCO. La consommation est principalement destinée à l’exportation vers l’UE, avec une croissance rapide au cours des dernières années. Et en raison de la nature particulière des déchets de cuisine, les prix de l’UCO devraient augmenter à long terme. La Chine dispose de 6 à 8 millions de tonnes / an d’huiles et de graisses usées pour la collecte des aliments et des boissons, et la collecte et l’utilisation actuelles sont d’environ 3 millions de tonnes. En tant que ressource à rendement maximal, les déchets de cuisine sont un champ de bataille pour les collectionneurs de matières premières. À l’avenir, avec le renforcement de la réglementation, les entreprises de production de biodiesel, la matière première de l’UCO, qui possède les ressources de l’usine de déchets alimentaires, devraient bénéficier de dividendes à long terme. Les États – Unis ont un cas mature Dar: U.S. Waste Oil and Fat leader, joint venture with Valero, the largest Independent Refinery in the World, to establish the largest Renewable diesel Company of North America DGD; China a share has only Bece Legend Group Co.Ltd(000803)
3. Conseils en matière d’investissement: Nous croyons que les entreprises liées à la chaîne industrielle du biodiesel qui ont les avantages concurrentiels suivants devraient partager les dividendes de la tendance mondiale à long terme en matière de réduction des émissions de carbone: 1) Prendre l’initiative d’avoir des qualifications en matière de ressources liées aux matières premières des huiles usées et des graisses et d’avoir une capacité de production UCO de premier plan; Les entreprises qui sont à l’avant – garde de la technologie du biodiesel à base d’hydrocarbures et / ou du kérosène Aviation biologique du SAF et qui sont censées être les premières à réaliser une production de masse à grande échelle; Entreprises dont la capacité de production de biodiesel à base d’esters est actuellement de premier plan et dont le modèle d’entreprise est mature. Recommandation clé: Bece Legend Group Co.Ltd(000803) Il est recommandé de prêter attention à: Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) Zhejiang Jiaao Enprotech Stock Co.Ltd(603822)
Conseils sur les risques: risque de guerre internationale, risque de changement de la politique mondiale de réduction des émissions de carbone, calendrier de mise en service de la capacité des projets à l’étranger en Chine inférieur aux attentes, progrès de la recherche et du développement sur la technologie du kérosène bio – aviation pour le gazole renouvelable & SAF en Chine inférieurs aux attentes, risque de remplacement des nouvelles technologies
