Principaux points d’investissement:
En mars, les prix du charbon à moteur ont chuté, atteignant un sommet de 41% au cours du mois. Le 10 mars, le prix de clôture du charbon électrique dans le port de Qinhuangdao a atteint un sommet de 1664 yuan / tonne, en hausse de 41% par rapport au début de mars; Au 2 avril, il était tombé à 1 295 yuan / tonne.
Trois raisons expliquent la récente hausse des prix du charbon: premièrement, le conflit russo – ukrainien a perturbé le marché mondial du charbon. Le prix international du charbon a fortement augmenté, le prix actuel du charbon électrique dans le port européen d’Ara a augmenté d’environ 87 USD / t par semaine, et la suspension des achats de charbon russe par le Japon et la Corée du Sud a accru la tension entre l’offre et la demande sur le marché du charbon, qui est déjà en pénurie; Deuxièmement, l’offre et la demande de charbon sont serrées et les stocks sont faibles. Au 25 mars, les stocks des quatre ports de Bohai Rim étaient de 1888,5 tonnes, en baisse de 475,6 tonnes d’une année sur l’autre par rapport à 2021, et les stocks de charbon étaient au bas de l’année en mars. La forte demande à court terme et le resserrement de l’offre et de la demande sont Les principaux facteurs de soutien à la hausse des prix du charbon. Troisièmement, l’épidémie chinoise a rebondi à grande échelle, ce qui a entraîné un goulot d’étranglement des transports en raison de la prévention et du contrôle stricts de l’épidémie. Depuis mars, la situation épidémique en Chine a considérablement rebondi, ce qui a entraîné une réduction de l’efficacité du transport automobile en raison de la prévention et du contrôle stricts de la situation épidémique. Entre – temps, la récente hausse des prix du pétrole a également considérablement augmenté les coûts de transport, ce qui a entraîné une nouvelle hausse des prix du charbon.
La surveillance des prix du charbon est devenue plus stricte dans le cadre du programme de garantie de l’approvisionnement, et le taux d’exécution de l’accord à long terme + la baisse ultérieure des prix du charbon est optimiste. À partir d’avril 2022, la NDRC commencera à mettre en œuvre le plan de surveillance des prix du marché du charbon et le plan d’enquête sur les coûts de production du charbon, qui ont été publiés plus tôt, et la surveillance des prix du charbon sera encore plus stricte. Fondamentalement, de janvier à février 2022, la production nationale de charbon brut s’élevait à 687 millions de tonnes, en hausse de 10,3% d’une année sur l’autre, et la production était nettement plus élevée qu’au cours de la même période l’an dernier. En ce qui concerne le deuxième trimestre, la baisse progressive de la demande de charbon à moteur est in évitable après la fin de la période de chauffage, et l’offre et la demande futures devraient être légèrement assouplies, ce qui entraînerait une baisse des prix au comptant. Selon l’avis de la NDRC, le prix de l’accord à long terme sur le charbon sera mis en œuvre à partir du 1er mai, et l’augmentation du taux d’exécution de l’accord à long terme devrait encore atténuer la pression du côté des coûts des entreprises d’électricité.
Selon nos calculs, le coût de l’électricité au charbon diminue d’environ 0,02 yuan / kWh pour chaque augmentation de 10% de la proportion de CCCC. Supposons que le prix au comptant du charbon électrique au deuxième trimestre est de 1300 yuan / tonne, le prix de l’énergie à long terme est de 720 yuan / tonne, la consommation moyenne de charbon pour l’alimentation électrique est de 307 G / kWh, et le coût de l’énergie à long terme est de 03946 yuan / kWh dans le cas d’un taux d’exécution à long terme de 50%. Lorsque le taux d’exécution à long terme passe de 50% à 100%, le coût de l’énergie à long terme devrait tomber à 02813 yuan / kWh. Supposons que la production d’électricité au deuxième trimestre de 2022 soit la même que celle de la même période l’an dernier. Compte tenu du taux d’imposition et du bénéfice et de la perte des actionnaires minoritaires, si la proportion de GCA est augmentée de 10%, le bénéfice net de CNY 5,30, 10,95, 6,63, 3,68, 4,81, 1,17, 4,55 et 126 millions sera libéré respectivement au deuxième trimestre de cr Power et China Power, si la proportion de GCA est augmentée de 10%, Huadian Power International Corporation Limited(600027) , Huaneng Power International Inc(600011) , Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) , Gd Power Development Co.Ltd(600795) , Zhejiang Zheneng Electric Power Co.Ltd(600023) , Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) .
Proposition d’investissement: en ce qui concerne l’industrie, la baisse progressive de la demande de charbon à moteur après la période de chauffage est in évitable, la surveillance du charbon tend à être plus stricte et l’offre et la demande subséquentes sont légèrement assouplies, de sorte que le prix au comptant du charbon devrait baisser. Dans le même temps, l’amélioration du taux de rendement du charbon de changxie permettra d’atténuer efficacement les coûts des entreprises d’électricité et d’améliorer les bénéfices. Maintenir la cote « recommandée » de l’industrie.
En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de Huaneng Power International Inc(600011) , China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , 60085 Lvdian Quality Standard Longyuan Power, Tianjin Guangyu Development Co.Ltd(000537) , Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) , Nyocor Co.Ltd(600821) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Cecep Wind-Power Corporation(601016) , Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) ,
Conseils sur les risques: mettre l’accent sur l’amélioration du rendement de l’entreprise qui n’est pas aussi bonne que prévu; Risque de baisse des prix de l’électricité; Risque de changement de politique; La performance de l’accord à long terme sur le charbon n’est pas aussi bonne que prévu; La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
