Mise à jour du point de vue d’avril: la situation économique actuelle s’écarte des attentes politiques à court terme et met l’accent sur les banques performantes.
1. Logique de l’industrie: en 2022, la logique de base du secteur est que la combinaison de politiques conduit de la monnaie large au crédit large, ce qui entraîne la réparation des attentes économiques et l’amélioration de l’évaluation. Les données sur le financement social montrent que l’offre de financement bancaire est positive, mais que la demande structurelle est encore faible. En mars, le taux d’intérêt des billets a continué de baisser (bien que le taux d’intérêt ait brièvement augmenté à la fin du mois de mars, ou en raison de facteurs saisonniers à la fin du mois, le taux d’escompte des billets à trois mois de la Banque d’actions d’État a chuté de 13 PBS à 1,99% par rapport à février, le taux le plus bas des trois dernières années). Par conséquent, la question de savoir si la demande réelle s’est réchauffée ou non est toujours en cours d’observation, ce qui, combiné à l’impact de l’épidémie, devrait entraîner une structure relativement faible du crédit social et financier en mars – avril. Mais pour le secteur bancaire:
Des facteurs tels que la situation réelle d’une croissance stable à l’avenir et l’assouplissement des attentes en matière de politiques immobilières ont tous un effet catalytique positif sur le sentiment du secteur. Par exemple, l’impact de la politique immobilière sur le secteur bancaire se reflète dans: i) L’augmentation du risque de dette des entreprises immobilières, l’intensité des politiques pertinentes de soutien de base influencera directement la qualité des actifs bancaires; Depuis le début de l’année, les transactions sur le marché du logement ont continué de baisser. La superficie des transactions sur le marché du logement commercial dans les grandes et moyennes villes a augmenté de – 30% à – 50% d’une année sur l’autre chaque semaine de février à mars. Dans de nombreuses régions, la politique de la demande s’assouplit progressivement et la question de savoir si les transactions immobilières peuvent s’améliorer à l’avenir aura une incidence sur la demande de crédit bancaire.
B. En outre, la Fed a commencé à augmenter les taux d’intérêt, l’environnement mondial des taux d’intérêt pourrait être soumis à des pressions à la hausse, les marchés pourraient être secoués. Toutefois, comme les taux d’intérêt à la hausse devraient améliorer les écarts et les résultats des banques et que les évaluations du secteur bancaire sont faibles (seulement 0,61 x), les banques ont tendance à obtenir des rendements relatifs dans des circonstances historiquement similaires.
À partir d’avril, la Banque entrera dans la période de publication intensive du premier rapport trimestriel. La performance opérationnelle et de performance de la Banque est très différenciée. L’excellente performance de la Banque de haute qualité devrait catalyser le marché.
2. Recommandation concernant les actions individuelles: a, Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) : la direction Bénéficiant d’une croissance stable de la construction d’immobilisations, les petites et moyennes banques de haute qualité devraient se classer au premier rang de l’industrie en termes de taux de croissance de la performance et avoir une forte volonté de convertir des obligations convertibles en actions: Chengdu, Hangzhou, Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , etc. Banques dont la Sous – évaluation et l’amélioration marginale des résultats sont les suivantes: dépôt postal, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) etc. Après avoir bénéficié de l’assouplissement des attentes en matière de politique immobilière et d’une croissance stable, d’un emploi stable et de l’efficacité de la politique, les banques de détail de haute qualité devraient saisir des possibilités de restauration de l’évaluation: attirer des investissements, Ping An Bank Co.Ltd(000001)
Quelles sont les préoccupations de la Banque en ce qui concerne l’examen périodique détaillé de son rapport annuel de 21 ans?
1. Aperçu des indicateurs bancaires dans 34 rapports annuels et Express: le taux de croissance des revenus a continué d’augmenter et les indicateurs négatifs se sont améliorés régulièrement. Chiffre d’affaires: le chiffre d’affaires global de 34 banques a augmenté de 7,9% tout au long de l’année (taux de croissance composé de 6,7% sur deux ans), ce qui a encore augmenté de 0,3 PC par rapport au troisième trimestre précédent; Bénéfice: 21 a augmenté de 12,7% tout au long de l’année (taux de croissance composé de 6,5% sur deux ans), soit une légère baisse de 0,9 PC par rapport aux trois premiers trimestres (principalement la base relativement élevée de 20q4); Qualité des actifs: le taux de non – conformité (1,34%) a diminué régulièrement de 5 bps par rapport à la fin de septembre, et le taux de couverture des provisions (239%) a augmenté régulièrement de 7,7 PC.
2. En ce qui concerne les données détaillées des 20 banques qui ont divulgué leurs rapports annuels, il convient de noter que:
Dans le cas d’une pression marginale stable sur les écarts de taux d’intérêt, le taux de croissance annuel du revenu net d’intérêt de 20 banques (4,6%) a augmenté de 0,3 PC par rapport aux trois premiers trimestres de 21 ans;
Dans le cas d’une meilleure transformation de la gestion financière et d’une forte croissance continue des activités de gestion du patrimoine, le taux de croissance du revenu net des commissions et des commissions (8,9%) a augmenté de 0,4 PC par rapport au troisième trimestre précédent; Les autres revenus non productifs d’intérêts ont augmenté de 32,5% d’une année sur l’autre, ce qui a encore augmenté de 1 pc par rapport aux trois premiers trimestres. À l’exception de la base inférieure d’une année sur l’autre au cours des 20 dernières années (de – 5% d’une année sur l’autre), la plupart des obligations bancaires du Q4 ont un meilleur rendement des investissements, et de nombreuses banques ont augmenté les investissements des fonds au cours du deuxième semestre, ce qui a entraîné une forte croissance du
Les dépenses de gestion ont augmenté de 11,6% d’une année sur l’autre et de 5 PC par rapport aux trois premiers trimestres. D’une part, la plupart des banques ont accru leurs investissements dans la technologie financière. D’autre part, la plupart des banques ont réduit une partie des dépenses de sécurité sociale des employés dans le cadre de la politique de soutien à l’épidémie de 20 ans, qui n’est plus applicable à 21 ans, ce qui a entraîné une base relativement faible sur 20 ans (une augmentation de seulement 1,8% par rapport à L’année précédente).
Les provisions pour l’ensemble de l’année ont été réduites d’une année sur l’autre pour libérer des bénéfices, avec un taux de croissance de – 4,4%. Parallèlement à l’amélioration globale de la qualité des actifs, la plupart des banques ont augmenté les provisions pour former une base élevée (+ 16,4%) sous l’impact de l’épidémie de 20 ans. Sur la base des rapports annuels de ces banques ou des conférences publiques sur les résultats, nous avons examiné et divisé en détail les questions brûlantes suivantes qui préoccupent le marché:
1) Crédit: les prêts ont augmenté régulièrement, avec plus d’investissements dans le commerce de détail + billets au second semestre de 21 ans. Dans l’ensemble, les actifs de 20 banques ont augmenté de 7,8% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, soit 2,1 PC et 0,1 PC plus lentement qu’au cours des 20 dernières années et du 21h respectivement, et les prêts ont augmenté de 11,4%, essentiellement au même rythme que les 20 dernières années et le 21h (11,8% et 11,3%).
Sur le plan structurel, au cours du deuxième semestre, les banques ont davantage investi dans les prêts de détail dans l’ensemble, dont la part dans le total des prêts (42,5%) a augmenté de 0,6 PC par rapport à 21h, et la part des billets (3,7%) a également augmenté de 0,6 PC en raison de la faiblesse marginale de la demande de crédit. Du côté de la vente au détail, bien que la proportion de prêts hypothécaires, de prêts à la consommation et de cartes de crédit ait diminué de 0,2 PC par rapport à 20A, elle a augmenté de 0,5 PC et 0,1 PC au cours du deuxième semestre de l’année, tandis que la proportion de prêts d’exploitation a augmenté régulièrement de 0,4 PC tout au long de l’année (dont 0,1 PC au cours du deuxième semestre de l’année). En ce qui concerne le secteur public, au cours du deuxième semestre de l’année, il s’est principalement concentré sur la construction d’immobilisations (principalement par l’intermédiaire de grands acteurs appartenant à l’État), dont la proportion dans le total des prêts a augmenté de 0,3 PC à 25,9%, tandis que la proportion dans le secteur public des prêts immobiliers a continué de diminuer de 0,3 PC à 5,7%.
22q1 suivi et perspectives pour toute l’année: les banques ont une intention positive de libérer des fonds tout au long de l’année, qui ne devrait pas être inférieure à celle de l’année dernière, mais qui devrait être observée en cas de reprise de la demande. Montant total: les deux sessions ont clairement indiqué qu’elles « élargiraient l’échelle des nouveaux prêts » Cette année. On s’attend à ce que les prêts à l’échelle de l’industrie ne soient pas inférieurs à 20 billions de RMB (échelle de 2021) Cette année. La plupart des banques ont également déclaré lors de la Conférence publique sur les résultats que l’augmentation annuelle du crédit en 2022 ne sera pas inférieure à 2021, ce qui constituera un soutien solide au financement social en 2022. Demande: Toutefois, du point de vue de la demande de crédit, certaines banques ont indiqué que la demande de crédit actuelle n’est pas très forte, ce qui est conforme à la tendance du taux d’intérêt des billets. De mars à aujourd’hui, les taux d’intérêt des grandes banques d’État + des banques par actions et des banques commerciales urbaines à trois mois sont respectivement de 1,99% et 2,15%, en baisse de 13 et 16 bps par rapport au mois dernier (bien qu’ils aient augmenté à la fin du mois de mars, ce qui peut être un facteur saisonnier). Au niveau régional: la demande de crédit est relativement forte dans certaines régions (delta du fleuve Yangtze, etc.). Par exemple, le Bank Of Communications Co.Ltd(601328) Orientation de l’investissement: l’entreprise se concentre principalement sur la construction d’infrastructures nouvelles et anciennes, l’industrie verte et l’industrie manufacturière (haute technologie). Bien que la demande de prêts à court terme à la consommation ait diminué dans le commerce de détail, de nombreuses banques s’attendent à ce que la part des ventes au détail augmente tout au long de l’année (comme la Banque des communications, le stockage postal, la société industrielle, Everbright, etc.); En ce qui concerne la catégorie bancaire, de nombreuses grandes banques d’État ont indiqué que le crédit Q1 était relativement bon et qu’elles s’attendaient à ce que le crédit continue d’augmenter d’une année sur l’autre cette année.
En ce qui concerne les données du rapport annuel et le rythme de libération, les grandes banques d’État ont accordé des prêts plus rapidement, le taux de croissance annuel à la fin de l’année (11,8%) a augmenté par rapport à celui de 21h (11,3%) et est supérieur de 10% à celui des banques par actions. Principalement sous l’impulsion de la politique de croissance stable, les grandes banques d’État ont bénéficié relativement, tandis que d’autres banques ont principalement augmenté les prêts de détail au cours du deuxième semestre de l’année, la part des prêts d’infrastructure des grandes banques d’État a continué d’augmenter de 0,4 PC à 28,5% par rapport à 21h (les banques par actions et les banques commerciales rurales urbaines ont diminué respectivement de 0,3 PC et 0,9 PC). On s’attend à ce que, dans le contexte d’une croissance soutenue au cours des 22 dernières années, les grandes banques d’État continuent d’accroître leurs prêts à l’économie réelle et aux infrastructures. La structure des grandes banques est axée sur l’infrastructure, tandis que d’autres banques se concentrent sur le commerce de détail.
Écart d’intérêt net: la pression s’est atténuée marginalement au cours du deuxième semestre, mais on s’attend à ce qu’il y ait encore une certaine pression au cours des 22 prochaines années. L’écart d’intérêt annuel de 20 banques a diminué en moyenne de 2 bps par rapport à 21 h, tandis que l’écart d’intérêt annuel de 13 banques a encore diminué par rapport à 21 h, mais la baisse a été considérablement réduite (21 h a diminué en moyenne de 9 bps par rapport à 20 a). Parmi eux: A. le rendement des prêts a diminué en moyenne de 4 bps par rapport à 21 h (20 bps par rapport à 20 a) et la baisse a été réduite. Après la réforme du mécanisme d’autoréglementation des dépôts, le taux de coût des dépôts a légèrement augmenté de 1 pb, ce qui reflète la concurrence féroce des dépôts, et certaines grandes banques chinoises ont généralement diminué (ICBC, BOC, bocom, dépôt postal ont tous diminué de 1 Pb), mais la plupart des petites et moyennes banques ont augmenté.
En 2022, la plupart des banques ont indiqué que les écarts de taux d’intérêt étaient encore sous pression à la baisse, mais qu’elles optimiseraient activement la structure pour maintenir la stabilité des écarts de taux d’intérêt, notamment: A. côté actif: le LPR d’un an a été réduit de 15 bps depuis décembre 21, et Le taux d’intérêt des nouveaux prêts émis pourrait diminuer en conséquence; Du côté du passif: les banques sont confrontées à une concurrence féroce pour les dépôts de base et les coûts des dépôts sont rigides, mais on s’attend à ce que les dividendes libérés par le mécanisme d’autodiscipline des dépôts forment encore une certaine couverture. Dans l’ensemble, on s’attend à ce que la performance de l’écart de taux d’intérêt soit encore différenciée et que l’écart de taux d’intérêt net reste supérieur à celui des banques ayant une forte capacité opérationnelle globale des clients.
Qualité des actifs: amélioration globale, différenciation des banques et amélioration du taux de détail non performant.
L’amélioration globale de l’indice non performant de toutes les banques a été analysée ci – dessus. Du point de vue de l’indice relativement objectif des prêts en retard, la proportion de prêts en retard dans l’ensemble des banques (1,23%) a diminué de 7 bps par rapport à 21h. En ce qui concerne l’indice de mauvaise production, le taux de mauvaise production (0,68%) et le taux de production en retard (0,68%) ont également diminué de 5bps et 2bps par rapport à 21h. Toutefois, le taux d’intérêt des banques par actions (1,69%), le taux de production défavorable (1,22%) et le taux de production en retard (1,36%) ont augmenté de 5bps, 13bps et 18bps par rapport à 21h, en partie en raison de l’augmentation des risques dans l’industrie immobilière et de l’avance dans la détermination en retard des cartes de crédit par certaines banques (comme China Merchants Bank, Ping An et Industrial Corporation) au cours du deuxième semestre de l’année, mais après avoir éliminé ce facteur, China Merchants Bank, Ping An, L’industrie a indiqué que la tendance générale à la qualité des actifs des cartes de crédit était positive.
En outre, le taux de NPL des 20 banques a diminué régulièrement par rapport au 21h (avec une baisse moyenne de 13bps), tandis que le taux de NPL des ventes au détail a augmenté dans la plupart des cas (avec une augmentation moyenne d’environ 1bps par rapport au 21h dans 11 banques). D’une part, l’augmentation du taux de défaut de vente au détail est due à la récurrence de l’épidémie, à l’augmentation de la pression à la baisse de l’économie et à l’augmentation du taux de chômage au cours du deuxième semestre de l’année, d’autre part, elle est également liée à certains facteurs d’ajustement du moment de l’identification du défaut de carte de crédit bancaire.
Immobilier: les défauts ont été exposés, mais ils ont fait l’objet d’un contrôle actif des rangées, et les provisions pertinentes ont été entièrement constituées.
Échelle: Au total, six banques ont divulgué l’échelle des actifs immobiliers à risque et non à risque à la fin de 2021, et certaines banques réduisent progressivement l’échelle pertinente.
A. exposition généralisée au bilan: la part de l’échelle globale des entreprises qui prennent des risques de crédit à l’entreprise (y compris le crédit, les obligations pour compte propre et les investissements non standard, etc.) est relativement limitée. Parmi eux, Ping An, Minsheng, Industrial Bank Co.Ltd(601166) représentent plus de 6% de l’actif total, soit 6,93%, 6,81% et 6,18%, respectivement, tandis que China Merchants Bank (5,53%) et China Citic Bank Corporation Limited(601998)
Prêts aux entreprises: 20 banques ont accordé 5,7% de leurs prêts à l’immobilier public, soit 0,3 PC de moins que 21h. En ce qui concerne les succursales bancaires, la proportion de banques par actions est relativement élevée (7,7%, en baisse de 0,8 PC par rapport à 21h), et seulement 5,2% et 3,9% des grandes banques d’État et des banques commerciales rurales urbaines (en baisse de 0,2 PC et 0,5 PC par rapport à 21h).
Activités hors bilan sans risque de crédit (apport en capital du Fonds de gestion du patrimoine, prêt confié, fiducie et fonds gérés par des institutions coopératives et principaux instruments de financement de la dette): l’échelle de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Ping An Bank Co.Ltd(000001) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) , China Citic Bank Corporation Limited(601998) , China Minsheng Banking Corp.Ltd(600016)
Exposition au risque: la plupart des défauts se sont améliorés, mais les provisions sont suffisantes, et la plupart des projets sont principalement des villes de premier et de deuxième niveau. D’après les 18 banques qui ont communiqué les données pertinentes, à l’exception de la Banque des communications, Ping An Bank Co.Ltd(000001) La plupart des banques ont indiqué: A. que l’exposition au risque a été traitée à l’avance et que les provisions sont suffisantes. Par exemple, les ratios d’allocation et de prêt de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) et China Citic Bank Corporation Limited(601998) dans l’industrie immobilière sont plus de deux fois supérieurs Industrial Bank Co.Ltd(601166) La qualification du projet est bonne et l’hypothèque est suffisante. Plus de 80% des projets immobiliers de chaque banque sont concentrés dans les villes de premier et de deuxième rang, et la plupart sont entièrement garantis. Par exemple, la proportion de China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Toutes les banques ont procédé à une inspection complète des projets immobiliers et les politiques de contrôle des risques correspondantes sont en cours d’ajustement actif, telles que le système de liste blanche des clients, le crédit classifié et stratifié, le contrôle d’une politique par ménage, etc. Opérations hors bilan: il est clair qu’il n’y aura pas d’encaissement immédiat, ce qui entraînera des pertes réelles sur les états bancaires. Toutefois, ils s’acquitteront activement des obligations de l’agent et Exhorteront l’émetteur à gérer les risques afin de protéger les intérêts de ses clients.
ABS High Frequency Data Tracking the Quality of Retail assets in January – February: The overall poor Generation Pressure has declined. Nous avons compté 4 cartes de crédit bancaires et produits ABS de crédit à la consommation ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 2, Ping An Bank Co.Ltd(000001) 1, Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) 1) émis depuis 2020 et qui sont encore en cours de renouvellement pour suivre la tendance récente de la qualité des actifs des prêts de détail
Dans l’ensemble, la pression négative sur la production en janvier – février a diminué par rapport à la fin de l’année 21.
A. l’augmentation de la part des prêts en souffrance s’est ralentie. À la fin de février, la proportion de prêts en souffrance pour l’ensemble des quatre produits ABS était de 3,61%, ce qui représente une augmentation de 0,1 PC par rapport à la fin de 2021. Chaque mois, les taux de croissance mensuels de janvier et février étaient respectivement de 0,02 PC et 0,08 PC, et les taux de croissance mensuels moyens ont diminué de façon significative par rapport au quatrième trimestre de 2021 (tous les mois ont augmenté de 0,30 PC).
