Macroscopique
[macroscopie chinoise] cette semaine, les données de l’IPM de mars ont été publiées, et l’IPM officiel de l’industrie manufacturière de mars était de 49. 5%, moins que prévu (49,8%); Pmi48 pour les industries non manufacturières. 4%, l’indice des conditions d’exploitation des entreprises chinoises (ICB) est de 51,25%. Les données de l’IPM de mars montrent des caractéristiques évidentes d’écart entre la quantité et le prix, c’est – à – dire que l’indice de l’offre et de la demande qui représente la « quantité » diminue complètement sous l’influence de l’épidémie; Sous l’influence du conflit russo – ukrainien et du blocage de l’offre, l’indice des prix s’est globalement redressé. À l’heure actuelle, les données de l’IPM et les estimations sous – régionales suggèrent que l’épidémie pourrait entraîner une baisse du PIB de la Chine de 0,5% au premier trimestre. 4 – 0,5 point de pourcentage; À l’avenir, sous l’influence du conflit russo – ukrainien, de l’expansion de la construction d’immobilisations et de la stabilisation de l’immobilier, nous devons nous méfier de la baisse plus lente de l’IPP cette année par rapport à l’année précédente et de la baisse limitée de l’IPP. La réunion ordinaire de la Chine a clairement mis l’accent sur la stabilisation de la croissance, tandis que la réunion ordinaire de la Banque centrale au premier trimestre de 2022 a proposé d’intensifier la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente. On s’attend à ce que la ligne principale macroscopique à l’avenir tourne toujours autour de « contre – période, croissance stable ». La politique monétaire stable a un calendrier de relâchement et de réduction des taux d’intérêt, et l’effet de la stabilisation de la croissance devrait progressivement apparaître.
Overseas macro cette semaine, les données non agricoles des États – Unis pour mars ont été publiées, ajoutant 431000 nouveaux emplois non agricoles, ce qui est légèrement inférieur aux attentes du marché; Le taux de participation au marché du travail est de 62,4%, ce qui est conforme aux attentes du marché; Le taux de chômage était de 3,6% et le salaire horaire moyen a augmenté de 5,6% d’une année sur l’autre, tous deux supérieurs aux attentes du marché. À l’heure actuelle, l’emploi aux États – Unis n’est pas seulement une reprise quantitative continue, mais aussi une certaine amélioration de la structure de l’emploi, qui a atteint l’objectif de plein emploi fixé par la Réserve fédérale. Les niveaux élevés actuels d’inflation aux États – Unis, qui devraient continuer à augmenter et à baisser plus lentement, combinés à une nouvelle fermentation de la « spirale des salaires et de l’inflation », pourraient inciter la Fed à augmenter les taux d’intérêt de 50 pb lors de sa réunion de mai et à réduire le taux plus rapidement. Inchangé, destiné à stimuler l’économie.
Stratégie
[Analyse de la tendance] en avril, on s’attend à ce que l’appétit de risque des actions a soit maintenu sous le maintien du ton et le réglage fin de la réunion du Bureau politique central. Deuxièmement, sous l’influence de la mauvaise humeur du marché et de l’absence d’amélioration des fonds supplémentaires, le changement de ligne principale du marché devrait rester fréquent.
[configuration de l’industrie] du point de vue à moyen et à long terme, nous continuons d’être optimistes à l’égard des trois principales lignes du marché de la phase III du style de croissance (ligne principale + diffusion), de la croissance stable (nouvelle et ancienne infrastructure, immobilier, Banque) et de la reprise de la consommation (médecine, ligne principale d’augmentation des prix, chaîne de voyages), mais dans la dimension à court terme, nous suggérons que la configuration soit plus raffinée lorsque les points chauds du marché changent fréquemment, en particulier: 1) la chaîne de croissance stable a un rapport coût – efficacité à court terme plus élevé. Peut continuer à participer à l’immobilier en amont et en aval, aux banques et aux infrastructures nouvelles et anciennes. À court terme, la ligne principale de consommation peut continuer à participer aux possibilités liées à la ligne principale de médicaments et d’augmentation des prix (plantation / engrais) et la chaîne de voyages (aéroport / hôtel / restauration, etc.) doit être axée sur l’attention avant l’apparition du point d’inflexion de l’épidémie. En ce qui concerne le style de croissance, il est recommandé d’ajuster la ligne principale de croissance de l’équipement électrique, de l’électronique et d’autres industries.
