Avis de sécurité:
Premièrement, le Front russo – ukrainien s’est quelque peu rétréci et les virus d’outre – mer continuent de muter. En mars, les conflits géographiques entre la Russie et l’Ukraine se sont multipliés et ont commencé à se rétrécir vers le Sud – Est. Entre – temps, la variation continue des souches de virus à l’étranger, la dernière variante recombinante, Xe, s’est propagée plus rapidement et les marchés financiers mondiaux ont été fortement touchés.
Deuxièmement, il y a une forte probabilité que la Fed augmente les taux d’intérêt et que les taux d’intérêt de la dette américaine soient inversés. Après la première hausse de 25 pb des taux d’intérêt de la Fed en mars, le Profil d’inflation élevé ne s’est pas amélioré de façon significative, ce qui augmente la probabilité que la Fed continue d’augmenter les taux d’intérêt pendant un certain temps, même une hausse ponctuelle de 50 pb en mai – juin, afin de freiner l’inflation. Cette hausse de l’inflation est principalement due à des facteurs du côté de l’offre, tels que le désordre de la chaîne d’approvisionnement mondiale et les fluctuations de la situation géographique. En tant que suppression de l’augmentation des taux d’intérêt du côté de la demande et même de l’opération future de réduction des taux d’intérêt, Il est difficile d’obtenir l’effet de la suppression de l’inflation du côté de l’offre à court terme. C’est pourquoi le graphique de la Fed et les taux d’échange montrent que la Fed continuera d’augmenter les taux cinq à six fois au cours de l’année. Dans le contexte du cycle de resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, les rendements des obligations américaines à différentes échéances sont évidemment inversés.
Troisièmement, les taux d’intérêt inversés « fantôme » réapparaissent après deux ans et demi. Comme nous le savons tous, l’inversion des taux d’intérêt de la dette américaine indique souvent une période de récession économique, même le « fantôme » de la crise économique et financière. À l’heure actuelle, les taux d’intérêt 2y – 10Y ont commencé à baisser le 1er avril, ce qui a nécessité une certaine vigilance. Avec l’inversion des attentes en matière de coûts et de revenus liés à la prise en charge de la dette, le défaut de paiement de la dette et même la crise de la dette sont des événements à forte probabilité qui peuvent être anticipés. Toutefois, le cycle actuel d’inversion des taux d’intérêt présente également des caractéristiques particulières, les anticipations d’inflation élevées au cours des 1 à 2 prochaines années étant la principale contribution à l’inversion des taux d’intérêt. Par conséquent, la question de savoir si l’inversion actuelle des taux d’intérêt entraînera nécessairement une crise économique et financière au cours des deux prochaines années demeure incertaine.
Quatrièmement, l’inflation est difficile à réduire à court terme et la position du dollar est limitée à court terme. Le principal problème auquel l’économie mondiale est confrontée aujourd’hui est l’inflation élevée, mais dans le contexte d’un problème difficile du côté de l’offre, il est difficile pour la Fed et d’autres banques centrales d’augmenter les taux d’intérêt, ce qui entraîne une baisse rapide de l’inflation. Entre – temps, alors que Les prix des métaux industriels et de l’énergie et de l’industrie chimique sont élevés, il est également possible que l’offre soit courte et que l’offre augmente au cours des 1 à 2 prochains trimestres. En outre, en ce qui concerne les demandes russes de certains pays pour le commerce du pétrole et du gaz à travers le rouble et les questions qui attirent l’opposition occidentale, nous pensons que le rouble sera stimulé à court terme, mais nous devrions accorder plus d’attention aux effets à moyen et à long terme. Étant donné que l’hégémonie du dollar est profondément ancrée dans le monde, la position du dollar ne sera pas affectée de façon significative pendant un certain nombre d’années, bien que le poids de certaines parties du commerce régional puisse diminuer.
Cinquièmement, en avril, l’accent a été mis sur les produits de base et la Sous – évaluation des capitaux propres. Dans le contexte où le cycle de resserrement de la Fed devrait s’accélérer et où l’inflation reste élevée, les actions surpassent les obligations dans la répartition des actifs de grande catégorie, et les métaux industriels et les produits chimiques, qui bénéficient davantage de l’inflation dans les produits de base, sont plus dominants. Plus précisément, le marché obligataire se concentre principalement sur les possibilités de conversion de la dette, le marché des capitaux se concentre sur le marché sous – évalué et le secteur des avantages de l’inflation, tandis que le marché des produits de base, non ferreux, énergétique, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Conseils sur les risques: 1) l’épidémie de covid – 19 a augmenté l’impact; Accélération du réchauffement de la situation géographique; La récession macroéconomique a dépassé les attentes; La volatilité des marchés d’outre – mer s’est intensifiée.
