Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) ( Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) )
Événement: dans la soirée du 7 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 28745 milliards de RMB, en hausse de 4,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3833 milliards de RMB, en hausse de 100,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 3 694 millions de RMB, en hausse de 97,7% d’une année sur l’autre. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 6953 milliards de RMB, en baisse de 15,1% d’une année sur l’autre et de 2,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 601 millions de RMB, en baisse de 12,4% d’une année sur l’autre et de 52,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 551 millions de RMB, en baisse de 18,5% d’une année sur l’autre et de 54,5% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme à nos attentes antérieures.
Les prix de l’aluminium ont fortement augmenté, tandis que les bénéfices bruts en tonnes d’aluminium ont fortement augmenté. En ce qui concerne les sous – produits, les bénéfices de l’entreprise proviennent principalement de l’aluminium électrolytique, dont le lingot d’aluminium auto – produit a contribué à un bénéfice brut de 6,03 milliards de RMB, en hausse de 59,5% d’une année sur l’autre, Représentant 92,5% du bénéfice brut total, et le bénéfice brut d’alumine a contribué à un bénéfice brut de 290 millions de RMB, en hausse de 48,8% d’une année sur l’autre, Représentant 4, Volume: en 2021, la production et les ventes de lingots d’aluminium de la société étaient respectivement de 1154 million de tonnes et 1064 million de tonnes, soit une augmentation de 2,1% et une diminution de 5,4% par rapport à l’année précédente; La production et les ventes d’alumine se sont élevées à 907000 tonnes et 750000 tonnes, en hausse de 21,0% et 41,8% respectivement d’une année sur l’autre. Objectifs opérationnels en 2022: production d’aluminium brut de 1,15 million de tonnes, production d’alumine de 2 millions de tonnes, production d’anodes précuites de 550000 tonnes et production d’aluminium de haute pureté de 35 000 tonnes. Bénéfice: le bénéfice brut de la production de lingots d’aluminium par la société est de 5665 yuan RMB, en hausse de 2315 yuan RMB par rapport à l’année précédente, et le bénéfice brut de la production d’alumine est de 348 yuan RMB par rapport à l’année précédente, en hausse de 16 yuan RMB par rapport à L’année précédente. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie étaient respectivement de 22,8% et 13,3%, soit une augmentation de 9,1 PCT et de 6,4 PCT.
En 2021q4, le bénéfice net de la mère était de – 52,0% par rapport à l’année précédente, sous l’effet de la hausse des prix du charbon à moteur. En 2021q4, la marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette de la compagnie étaient respectivement de 17,6% et 8,6%, en hausse de 6,2 PCT et 0,27 PCT d’une année sur l’autre, en baisse de 11,4 PCT et 8,9 PCT d’une année sur l’autre, en hausse de 4,65% du taux de trois frais, en hausse de 0,16 PCT d’une année sur l’autre, en hausse de 1,2% du taux de recherche et de développement et en hausse de 0,5 PCT d’une année sur l’autre. Les résultats du quatrième trimestre de l’entreprise ont diminué, principalement en raison de la hausse des prix du charbon électrique et des coûts des centrales électriques autonomes.
Perspectives d’avenir: 1) Le projet d’alumine progresse régulièrement, les matières premières sont essentiellement autonomes et la disposition intégrée en amont est parfaite. On s’attend à ce que les projets d’alumine de 1,7 million de tonnes des phases II et III du Guangxi atteignent la production au cours du premier semestre de 2022. La capacité d’anode précuite continue d’être libérée. L’anode précuite et l’alumine de l’entreprise sont essentiellement autonomes, tandis que le taux d’autosuffisance en électricité est de 80 à 90%. L’autosuffisance en matières premières contribue à améliorer la capacité de contrôle des coûts de l’entreprise. Le projet d’aluminium de haute pureté progresse régulièrement et la disposition du champ de la Feuille de batterie de puissance augmente la vitesse. Le projet de 20 000 tonnes d’aluminium de haute pureté de l’entreprise devrait être mis en production au milieu de l’année, avec 20 000 tonnes de nouveaux travaux de construction, une capacité de production de 80 000 tonnes à la fin de 2022 et une planification à long terme de 100000 tonnes; Dans le domaine des feuilles de batterie, l’entreprise a mis en œuvre la transformation et la mise à niveau de la ligne de production de feuilles de batterie de puissance de 100000 tonnes et a construit un laminage à froid de 100000 tonnes pour la mise en service d’ici 2023. La disposition du nouveau champ de véhicules énergétiques fournira une nouvelle augmentation de la performance de l’entreprise. Les coûts énergétiques sont faibles et les avantages régionaux sont évidents. La capacité de production d’aluminium électrolytique de l’entreprise est répartie dans le Xinjiang, riche en ressources, avec un faible coût de l’énergie. À l’avenir, avec la construction d’une grande base de paysage dans le nord – Ouest, l’avantage de coût de l’entreprise ou la consolidation sera également bénéfique pour la disposition future Dans le domaine de l’énergie verte.
Proposition d’investissement: Au fur et à mesure que les projets d’alumine en amont progressent, l’avantage de coût de l’entreprise continue de se consolider et les résultats ou la croissance stable. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 5654 milliards de RMB, 6211 milliards de RMB et 6533 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec un SPE de 1,22, 1,34 et 1,40 RMB respectivement, ce qui correspond à un pe de 7, 6 et 6 fois le prix de clôture du 8 avril, maintenant la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: les prix du charbon à moteur ont fortement augmenté, les rejets de capacité ont été inférieurs aux prévisions et la demande en aval a été inférieure aux prévisions.
