[marché de la semaine]
Shenwan agriculture, Forestry, Animal Husbandry and Fisheries Industry (- 4,72%), Shenwan Industry ranking (28 / 28); Indice de Shanghai (- 0,94%), Shanghai et Shenzhen 300 (- 1,06%), petit et moyen 100 (- 2,14%);
[points de vue fondamentaux]
Industrie aquacole:
En ce qui concerne les porcs vivants, le 8 avril, la Commission nationale du développement et de la réforme a annoncé que le rapport des prix des céréales porcines était constamment inférieur à 5: 1 récemment et qu’il se trouvait dans la zone d’alerte rapide de niveau I pour une baisse excessive. Il est prévu de procéder à La collecte et au stockage du quatrième lot de porcs congelés au niveau central au cours de l’année et de recueillir 40 000 tonnes supplémentaires de porc congelé. Nous pensons que la reprise des travaux de collecte et de stockage par la NDRC atténuera dans une certaine mesure la volatilité du marché, renforcera la confiance dans le commerce des porcs vivants à court terme et ajoutera la demande de chasse aux marchés et de reconstitution des stocks de certaines entreprises d’abattage, ce qui apportera un certain soutien aux prix des porcs. Toutefois, l’offre globale de porcs est encore lâche, tandis que les épidémies locales répétées, la promotion de l’absence d’agrégation, la compression de la consommation de nourriture et de boissons, la résilience du marché sera limitée. Une attention soutenue doit être accordée au degré et à la durée de la lutte contre l’épidémie.
Les prix des porcs vivants, les bénéfices de l’industrie ont stagné, la capacité de production a continué de se désintégrer, mais le sentiment de rebond de Bo est toujours en cours. Selon le réseau porcin chinois, le prix des porcs vivants était de 12,53 yuan / kg au 8 avril, en baisse de 0,1% par rapport à la semaine dernière. Entre – temps, les pressions mondiales sur la chaîne d’approvisionnement et les différends régionaux ont fait grimper Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les prix en vrac ont indirectement augmenté les coûts des aliments pour animaux d’élevage, et les bénéfices Jusqu’au 8 avril, le bénéfice de l’auto – élevage et de l’auto – élevage des porcs était de 511,57 yuan / tête, et la réduction de la capacité de production de l’industrie se poursuivra. Toutefois, nous avons également constaté que la volonté actuelle de réduire la capacité de production de l’industrie n’était pas aussi forte que prévu, que le sentiment de rebond de l’industrie était fort et que les ménages du Groupe maintenaient un rythme stable de sortie. Selon les données de Chongyi, 40% des 10 000 entreprises de la province et 48% des entreprises cotées en bourse s’attendent à ce que les truies diminuent d’avril à juin, ce qui indique que la production stable et la production accrue sont majoritaires et que le taux de désaffectation de la capacité est inférieur aux prévisions.
Ventes des principales entreprises porcines cotées en mars: le marché du porc s’est affaibli avec le ralentissement de la demande après les vacances, le prix du porc a diminué, le coût des aliments pour animaux superposés a augmenté et la perte de profondeur de l’élevage s’est poursuivie. En ce qui concerne le volume, les principales entreprises porcines s’attendent à ce que la faible superposition des tâches de sortie se déplace vers les sections, le volume de sortie augmente. En mars, les principales entreprises porcines ont produit 4 417700 porcs (à l’exclusion des pâturages), en hausse de 47,5% par rapport à l’année précédente. La production de porcs d’élevage a atteint un nouveau niveau élevé. Les porcs d’élevage sont entrés dans la basse saison en mars, la demande globale a ralenti et le marché des porcs a chuté. Les prix de vente des porcs des principales entreprises porcines ont continué de baisser en mars, mais la baisse s’est quelque peu ralentie, soutenue par la demande de stocks de collecte et d’abattage, avec des ratios de – 5,7%, de – 3,2% et de – 3,0% respectivement pour muyuan, zhengbang et wenshi.
D’après les données sur les aliments pour animaux, le 15 mars, l’Association de l’industrie de l’alimentation animale a publié la situation de la production d’aliments pour animaux en janvier – février 2022. La production nationale totale d’aliments industriels pour animaux a atteint 43,84 millions de tonnes, en hausse de 3,5% par rapport à l’année précédente. La production d’aliments pour porcs a atteint 21,26 millions de tonnes, en hausse de 2,9% par rapport à l’année précédente. Sur une base mensuelle, la production d’aliments pour porcs a atteint 9,24 millions de tonnes en février, contre – 23,1% en glissement annuel. Nous pensons que la baisse mensuelle de février est due à l’arrêt des travaux du Festival de printemps et à des facteurs statistiques, et que la production et la demande globales d’aliments pour animaux de l’industrie sont encore à un niveau élevé, ce qui reflète le fait que les stocks de l’industrie porcine sont encore relativement lâches et que le prix du porc est difficile à renforcer à court terme en raison du ralentissement de la demande après les vacances.
À notre avis, le jeu du secteur porcin est entré dans la phase 3.0. Le modèle cobweb classique reflète la logique du marché de la réduction des prix – réduction de la production – pénurie d’offre – hausse des prix – augmentation de la production – nouvelle baisse des prix. Du point de vue de l’histoire et de la performance récente du marché des capitaux, le jeu du marché des capitaux sur le secteur porcin est passé de la « hausse des prix » (étape 1.0) à la « Réduction de la production » (étape 2.0) à la « Réduction des prix » (étape 3.0). Le marché des capitaux a digéré les anticipations de baisse des prix au début de l’année et a formé à l’avance certaines anticipations de baisse de la production et de hausse du cycle futur, « plus le prix est bas, plus la production est réduite, plus le cours des actions est élevé ». La chaîne logique du « modèle cobweb » du jeu du marché des capitaux se déplace constamment.
Selon notre estimation, la valeur marchande moyenne des entreprises porcines cotées au Sommet du cycle porcin de 19 à 20 ans a atteint 12 000 à 18 000 yuans, tandis que celle des entreprises porcines cotées au Sommet du cycle porcin de 15 à 16 ans a atteint 8 000 à 10 000 yuans (voir la figure ci – dessous). Nous pensons que le cycle porcin de 19 à 20 ans a un contexte de démarrage particulier et que l’impact à court terme des facteurs environnementaux et non liés à la peste sur la capacité de production de l’industrie est évident. À l’heure actuelle, si le cycle du porc est inversé, il est davantage axé sur les bénéfices de l’industrie cyclique. Les évaluations de référence sont plus comparables que les cycles porcins de 15 à 16 ans, c’est – à – dire la valeur marchande moyenne de la tête d’environ 8 000 yuans. À notre avis, au niveau d’évaluation actuel, le marché a reflété à l’avance certaines attentes d’inversion de cycle, mais la baisse des bénéfices a entraîné une réduction de la capacité de production et le niveau de consommation n’a pas encore été observé et vérifié en permanence, de sorte que le secteur porcin entrera dans une phase de jeu plus intense.
En ce qui concerne les transactions, compte tenu du fait que le marché des capitaux a déjà reflété certaines attentes en matière d’inversion du cycle porcin, il est suggéré de se concentrer sur les fluctuations causées par des réductions de prix à court terme moins importantes que prévu. Du point de vue des bénéfices récents de l’élevage, les bénéfices de l’élevage de porcelets autoreproducteurs et externalisés entrent dans la zone de perte profonde, la réduction de la capacité de production s’accélérera et l’intervention de la chasse aux aubaines est une stratégie appropriée. Cependant, le cycle actuel des porcs devrait revenir au cycle épique de 19 ans, qui n’a pas d’environnement extérieur pour l’impact de la protection de l’environnement et de la non – peste sur la productivité.
En ce qui concerne les poulets de chair, nous pensons que les fondamentaux de l’offre et de la demande de poulets à plumes jaunes pousseront le cycle du marché à la hausse. Du côté de l’offre, les pertes d’élevage à long terme au cours de la période précédente ont entraîné une réduction significative de la capacité de production de l’industrie. Selon l’Association chinoise de l’élevage, les parents de poulets de chair à plumes jaunes sont à un niveau inférieur depuis près de quatre ans. Nous pensons que les poulets de chair à plumes jaunes dans leur ensemble seront à leur plus bas niveau ces dernières années au cours des 22 prochaines années. À l’extrémité de la demande, l’extrusion de remplacement de la demande de poulet de chair à plumes jaunes s’atténuera progressivement jusqu’à ce que le marché des porcs vivants et d’autres protéines animales atteigne son niveau le plus bas. En outre, la consommation de volaille vivante a été complètement digérée au cours des deux dernières années, avec une amélioration marginale, et la plaque de poulet de chair à plumes jaunes devrait entrer dans un cycle favorable. Concentrez – vous sur Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) , Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) et d’autres sujets connexes. En ce qui concerne l’intégration de la chaîne industrielle, nous pensons que les entreprises d’élevage de têtes s’étendent à l’abattage et à la transformation en aval, à la fabrication d’aliments et même à la vente finale en fonction de leurs propres avantages d’intégration et d’échelle en amont, ce qui enrichit continuellement leurs activités et améliore continuellement leur valeur. On s’attend à ce que les entreprises d’élevage de têtes améliorent continuellement leur compétitivité et ouvrent la courbe de croissance des performances en fonction de leurs avantages fondamentaux.
Principales recommandations: la Chine est un chef de file dans l’élevage à grande échelle avec un avantage évident sur le plan des coûts [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ], une nouvelle force dans l’élevage à grande échelle avec un avantage de capacité et un potentiel d’expansion [ Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363)
Industrie de la plantation: l’industrie de la plantation ouvre une occasion historique de « superposition en trois étapes ». Au cours de la période de politique générale, le 11 février, le Conseil d’État a publié le « quatorzième plan quinquennal » pour la modernisation de l’agriculture et des zones rurales, qui met de nouveau l’accent sur la revitalisation de l’industrie des semences dans le chapitre « Promotion du développement axé sur l’innovation » – Renforcement de la protection des ressources en germoplasme, développement de la recherche sur l’innovation en matière de sélection, renforcement de la construction de bases d’industrie des semences et renforcement de la surveillance du marché de l Au cours de la période industrielle, les prix des céréales en vrac ont continué d’être élevés, la volonté des agriculteurs de cultiver des céréales a augmenté, les stocks de semences de maïs et de riz et l’offre et la demande ont été optimisés, ce qui a favorisé le boom de l’industrie des semences.
Au cours de la période technique, la sélection biologique de 22 ans devrait être popularisée. On s’attend à ce que le programme de promotion de la sélection biologique à court terme soit clair: 1) La version inférieure du programme ne concerne que la promotion de la région du Yunnan en Mongolie intérieure; La version moyenne popularise également les principales zones de production de maïs du Nord – est sur la base de la version basse; La version haute sera entièrement libérée. À notre avis, compte tenu de la détermination de l’État à promouvoir la revitalisation de l’industrie des semences et de la situation actuelle en matière de plantation, il y a une grande probabilité que la version chinoise soit finalement mise en place.
À moyen et à long terme, nous sommes fermement optimistes quant aux perspectives de l’industrie nationale des semences et à l’amélioration fondamentale des entreprises liées à l’industrie des semences. Sous la bannière de la revitalisation de l’industrie des semences, l’itération et le remodelage de l’industrie sont effectués de haut en bas, ce qui est très certain. L ‘« itération » est l’itération de la technologie de sélection biologique. En janvier, les politiques relatives aux OGM et à l’édition des gènes ont été mises en place pour appuyer l’approbation efficace des variétés pertinentes et démontrer la détermination et l’intensité des politiques. Le « remodelage » est le remodelage de la structure de l’industrie. Lors de la Conférence nationale sur la promotion de l’excellence des entreprises de l’industrie des semences, l’accent a été mis une fois de plus sur « l’excellence et le renforcement d’un groupe d’entreprises de premier plan de l’industrie des semences qui ont La capacité d’intégrer l’innovation et de s’adapter aux exigences du marché, afin de créer une force de base pour la revitalisation de l’industrie des semences ». Les entreprises « du haut vers le bas » signifie que la politique, le système, la réglementation et l’application de la loi seront mis en oeuvre dans le cadre de la revitalisation de l’industrie des semences, et les fondamentaux de l’ensemble de l’industrie s’amélioreront de plus en plus.
En ce qui concerne les transactions, nous croyons que, bien qu’il existe un cycle temporel pour la réalisation des résultats de l’industrie, la revitalisation de l’industrie des semences est continue et certaine. Le cycle d’encaissement entraînera in évitablement un règlement « impétueux » des fonds, ce qui entraînera des fluctuations, mais il offrira également des possibilités d’allocation « à long terme » des fonds. Le retrait de la « bulle » des attentes élevées à court terme et la fin de la répression stylistique ouvriront de meilleures possibilités d’affaires.
Recommandation clé: leader de l’industrie des semences avec réserve de caractères transgéniques [ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) ], leader de la technologie transgénique et bon nombre d’entreprises [ Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ].
Industrie des animaux de compagnie: l’industrie des animaux de compagnie est un circuit de haute qualité qui répond aux tendances du développement social et de la consommation. Selon le livre blanc sur l’industrie chinoise des animaux de compagnie, l’industrie chinoise des animaux de compagnie a une taille de marché de 100 milliards de RMB et un taux de croissance annuel composé de près de 20%. À l’heure actuelle, les géants étrangers détiennent des parts de marché plus élevées dans des segments tels que les aliments pour animaux de compagnie et les soins médicaux en Chine. Nous croyons que la marque de l’entreprise d’agence nationale s’accélérera sans cesse, que la compréhension et l’approfondissement des canaux traditionnels et modernes de la Chine auront un avantage comparatif, que l’industrie des animaux de compagnie sera confrontée à des possibilités de substitution nationales et que nous continuerons de suivre et d’accorder une attention particulière. Recommandation clé: leader de l’industrie chinoise des aliments pour animaux de compagnie [ Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ].
Industrie des céréales et du pétrole: influencée par le cycle Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Nous croyons qu’avec l’amélioration marginale de la pression cyclique du côté des coûts – à l’avenir Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Mettre l’accent sur la gestion intégrée de la chaîne d’approvisionnement et l’exploitation des principales entreprises.
Recommandation clé: le chef de file des céréales et de l’huile qui devrait être en mesure de développer l’ensemble des activités de cuisine [ Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ].
Conseils sur les risques: reprise économique inattendue, épidémie, etc.
