Black Monday.
Le 11 avril, la performance des actions a est faible, les trois principaux indices boursiers ont chuté en succession, “sous les actions a”, “Fonds a chuté” et d’autres sujets connexes sont apparus sur Weibo Hot Search.
À la clôture, l’indice de Shanghai a chuté de 2,61%, l’indice de Shenzhen a chuté de 3,67%, l’indice GEM a chuté de 4,2% et les deux marchés ont conclu 963,7 milliards de dollars.
Les deux marchés ont également affiché une baisse générale, 560 actions ayant augmenté et 4 172 actions ayant chuté.
Du point de vue de l’industrie, seuls les secteurs de l’agriculture, de la foresterie, de l’élevage et de la pêche liés à la demande de produits de base en cas d’épidémie ont obtenu des rendements positifs, tandis que les secteurs de la nouvelle énergie, des métaux non ferreux, de l’électronique et d’autres secteurs de croissance ont été à l’origine de la baisse. En ce qui concerne les fonds orientés vers le Nord, les sorties nettes d’une journée entière se sont élevées à 5 968 milliards, celles de Shanghai Stock Connect à 3 119 milliards et celles de Shenzhen Stock Connect à 2 849 milliards.
Le même jour, les actions de Hong Kong ont également été secouées par la récession, l’indice Hang Seng Technology tombant en dessous de 4 200 points, en baisse de plus de 5% à un moment donné, en baisse de 5,38% à 4 184,61. L’indice Hang – Seng a également chuté de plus de 3%.
À l’heure actuelle, les grandes entreprises technologiques ont continué d’être à l’origine de la baisse du marché, le Groupe xiaomi et le Groupe meituan ayant chuté de plus de 6%, le Groupe Baidu de plus de 5%, Tencent Holdings de plus de 4% et le Groupe JD de plus de 2%. Les stocks de batteries au lithium et d’automobiles ont chuté de plus de 10%, sous l’impulsion de Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) Le secteur de la restauration, le secteur de l’énergie éolienne, le secteur de l’aviation, le secteur des semi – conducteurs, le secteur financier, le secteur pharmaceutique, le secteur du logement et le secteur de la gestion des biens ont également diminué.
Après les heures de bureau, 25 sociétés de fonds, dont Huaxia, China Europe, Bosch, China Merchants, yongying, Golden Eagle, Everbright Prudential, HSBC Jinxin, CITIC Prudential, chuangjin hexin, yongying, SAIC Morgan, Xinda Aoya, sinotc UBS, qianhai open source, Nordic, hengyue, Jinxin, Hang Seng qianhai, puyin AXA, Taida Manuvie et Western Yield, ont fait des commentaires détaillés et complets sur la performance du marché des actions a et des actions de Hong Kong d’aujourd’hui pour la première fois. Selon l’évaluation générale de l’offre publique, l’ajustement important du marché d’aujourd’hui découle de l’effet combiné de nombreux facteurs au pays et à l’étranger.
Dans l’ensemble, l’épidémie et l’inversion des taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis ont touché les actions a et les actions de Hong Kong. D’une part, l’inversion des taux d’intérêt sur les bons du Trésor à 10 ans entre la Chine et les États – Unis a entraîné une augmentation de la pression sur les sorties de capitaux et une baisse des attentes accommodantes de la Chine; D’autre part, l’épidémie en Chine a suscité à maintes reprises des inquiétudes au sujet de l’économie, ce qui a entraîné des blocages dans certaines chaînes d’approvisionnement, y compris de nouvelles sources d’énergie, et un ralentissement de la consommation. L’humeur du marché superposé a été instable, le phénomène de l’écrasement centralisé.
En ce qui concerne l’avenir, l’offre publique d’actions est plus cohérente et estime que l’investissement actuel sur le marché des actions a mettra davantage l’accent sur la certitude. À court terme, l’état d’esprit du marché est plus prudent, l’incertitude interne et externe a considérablement accru la volatilité du fonctionnement du marché. À moyen et à long terme, on s’attend à ce que les fondamentaux du marché demeurent stables ou atteignent le point de mise en page à moyen terme.
En ce qui concerne les actions de Hong Kong, l’offre publique s’attend à ce que le marché des actions de Hong Kong reste vulnérable à court terme jusqu’à ce que les rendements des obligations américaines soient élevés et que les événements à risque ne soient pas sensiblement atténués. Mais aux niveaux d’évaluation actuels, les gestionnaires de fonds recommandent de ne pas être trop pessimistes quant aux perspectives à long terme du secteur technologique de Hong Kong. Les actions en avril sont une petite lune de miel, la rotation des plaques et plus de possibilités de négociation, pour saisir le rythme de la correction de l’évaluation des plaques.
En ce qui concerne les raisons de la forte baisse des actions a d’aujourd’hui, l’offre publique est généralement considérée comme une combinaison de facteurs incertains au pays et à l’étranger, ce qui entraîne un ajustement des chocs du marché. Premièrement, la situation épidémique actuelle de la covid – 19 en Chine est grave et a un impact sur la chaîne industrielle connexe. Deuxièmement, des données inflationnistes plus élevées que prévu ont entraîné une correction des anticipations de liquidité à moyen terme. À l’étranger, l’inversion des écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis a refroidi les attentes de la Chine en matière d’assouplissement.
En ce qui concerne l’ajustement des actions a d’aujourd’hui, Great Wall Fund a déclaré que les facteurs les plus directs et les plus importants qui influent actuellement sur la tendance des actions a sont au niveau macro économique, tandis qu’une partie des facteurs macro économiques se répercutent sur l’économie réelle, ce qui a temporairement supprimé les fondamentaux de certaines industries et entreprises et a encore aggravé les attentes pessimistes des investisseurs, ce qui a entraîné une chute du marché au – delà des attentes.
Selon l’analyse du Fonds Huaxia, l’indice a chuté toute la journée, le GEM a chuté de plus de 4% et le Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) a chuté de plus de 7%. Les piles au lithium, la monnaie numérique, les semi – conducteurs, l’immobilier et d’autres secteurs ont chuté; Les stocks agricoles ont augmenté dans l’après – midi, sous l’impulsion de la logistique, des achats collectifs communautaires et des plats préfabriqués. À la clôture, l’indice de Shanghai a chuté de 2,61%, l’indice composite de Shenzhen de 3,67% et l’indice GEM de 4,20%. Plus de 4100 actions dans les deux villes ont chuté, avec 960 milliards de RMB de ventes quotidiennes et 5761 milliards de RMB de ventes nettes de capital vers le nord.
Selon le Fonds Huaxia, certains facteurs de risque liés à la réaction à la baisse de l’indice sont encore en cours de libération, et les préoccupations actuelles du marché comprennent les points suivants. Premièrement, la situation épidémique en Chine est répétée et la situation n’est pas claire. Deuxièmement, l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis a été inversé pour la première fois depuis 2010, ce qui a suscité des inquiétudes quant au risque de sortie de capitaux. Troisièmement, le resserrement accéléré de la politique monétaire de la Fed a perturbé l’appétit de risque.
En ce qui concerne plus précisément les attentes en matière de liquidité, Cinda Australia a noté que des données sur l’inflation plus élevées que prévu avaient entraîné une correction des attentes en matière de liquidité à moyen terme. Selon les données publiées aujourd’hui par le Bureau de statistique, l’IPC a augmenté de 1,5% d’une année sur l’autre en mars, tandis que l’IPP a augmenté de 8,3% d’une année sur l’autre, ce qui a dépassé les attentes du marché.
Avec le récent signal de déflation plus fort de la Fed, le taux des bons du Trésor à 10 ans est passé au – dessus de 2,77% (les rendements des bons du Trésor à 10 ans aux États – Unis et aux États – Unis ont été inversés, ce qui a accru les préoccupations du marché quant à l’indépendance de la politique monétaire), ce qui a entraîné des pressions inflationnistes sous l’influence de conflits répétés avec la Russie et l’Ukraine, ce qui a déclenché une correction des attentes du marché en matière de liquidité à moyen terme. Aujourd’hui, le secteur de l’agriculture, de la sylviculture, de l’élevage et de la pêche a connu une hausse défavorable, reflétant également l’intérêt croissant du marché pour l’inflation.
L’ajustement de la chaîne immobilière est dû à l’échec des attentes accommodantes. Après la stabilisation de l’or, la confiance du marché dans le secteur immobilier a continué de se rétablir. Le 6 avril, la réunion exécutive du Conseil d’État a souligné qu’il était nécessaire d’utiliser divers outils de politique monétaire en temps opportun et de manière flexible, ce qui a entraîné une augmentation rapide des attentes du marché en matière d’assouplissement de la politique monétaire à court terme. La chaîne immobilière s’est fortement redressée à mesure que les anticipations d’assouplissement du week – end se sont effondrées, ce qui a également contribué à la baisse des pondérations.
En fait, du point de vue de la négociation, l’entrée dans les poids lourds a fortement chuté, ce qui a entraîné une forte baisse de l’indice. Aujourd’hui, la valeur marchande totale des 20 principales industries des deux villes a fortement chuté, les 30 premières industries, aujourd’hui seulement l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche une industrie a augmenté. Parmi les 30 premières industries, 9 ont chuté de plus de 5% et 22 ont chuté de plus de 2%. Les cinq principaux secteurs de poids ont connu une forte baisse.
Du point de vue de la situation épidémique et des attentes en matière de liquidité, le Fonds Bosch a souligné que la situation épidémique actuelle en Chine a connu de nombreuses épidémies et que le développement de la situation épidémique a légèrement dépassé les attentes. De nombreuses régions ont temporairement mis à niveau les mesures de prévention et de contrôle des épidémies, ce qui aura un certain effet sur le démarrage de la production des entreprises et, partant, sur la confiance du marché dans la reprise économique. Et le dernier procès – verbal de la Fed montre que les hausses et les réductions subséquentes des taux d’intérêt se poursuivront et que le resserrement de la liquidité continuera de s’accélérer. En plus du sentiment actuel du marché, qui est déjà fragile, les actions a ont fortement chuté aujourd’hui.
Dans l’ensemble, la baisse du marché a été principalement causée par les facteurs internes et externes suivants, a déclaré le Fonds UBS. Tout d’abord, depuis mars, l’épidémie de covid – 19 a été répétée dans de nombreuses régions du pays, et c’est la plus répandue depuis mars 20, lorsque l’épidémie de covid – 19 a éclaté pour la première fois. Avec la perturbation continue de l’épidémie, la production et la vie quotidienne ont été affectées.
Deuxièmement, le taux d’intérêt sur les bons du Trésor à 10 ans est passé à 2,78% aujourd’hui, l’écart entre les bons du Trésor à 10 ans entre la Chine et les États – Unis étant inversé pour la première fois depuis 2010. L’inversion des écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis a exacerbé la panique des investisseurs étrangers, avec une sortie nette de 5,76 milliards de yuans vers le Nord à la fin de la négociation. Troisièmement, bien que la récente réunion ordinaire de la Chine et les déclarations des ministères d’État continuent de donner des signaux de croissance stable, les attentes du marché en matière de réduction des taux d’intérêt ne sont pas apparues, le sentiment général demeure fragile.
D’autres sociétés de fonds estiment que la récurrence de l’épidémie a exercé des pressions et des défis sur l’économie réelle et que l’économie chinoise est confrontée à une forte pression à la baisse. Comme l’a indiqué le Fonds Everbright Prudential, l’IPM est tombé en dessous de la ligne de déclin en mars en raison de l’épidémie. Que ce soit la Commission de stabilité financière ou les deux comités se prononcent, la pression à la baisse de l’économie est encore forte.
Xie Yi, gestionnaire de fonds du Fonds Nord, estime également que la baisse du marché d’aujourd’hui est principalement due à l’épidémie. Les données sur les nouveaux cas dans la ville centrale de Shanghai n’ont pas encore montré de signes évidents de ralentissement, tandis que d’autres villes ont connu une certaine propagation. Selon les tendances actuelles, l’épidémie prendra un certain temps pour être maîtrisée, ce qui aura un certain impact sur l’activité économique de la Chine.
Le Fonds Yongyong a exprimé un point de vue similaire. Dans l’ensemble, l’inversion des écarts de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis a refroidi les attentes de la Chine en matière d’assouplissement, l’épidémie en Chine a entraîné à maintes reprises un blocage partiel de la chaîne d’approvisionnement et un ralentissement de la consommation.
À l’étranger, les principaux responsables de la Fed ont libéré les attentes d’un resserrement monétaire, ce qui a entraîné une forte hausse des taux d’intérêt réels et nominaux de la dette américaine. Le taux d’intérêt de la dette américaine à 10 ans a augmenté plus que le taux d’intérêt de la dette nationale à 10 ans de la Chine, ou a indirectement affecté et réduit l’espace pour l’assouplissement monétaire de la Chine. Les attentes du marché à l’égard de l’assouplissement de la politique monétaire ont diminué au cours de la période précédente.
Récemment, l’épidémie dans certaines provinces et villes, y compris Shanghai, a eu des répercussions répétées sur la consommation finale, et certaines chaînes d’approvisionnement de l’industrie manufacturière ont également rencontré des difficultés, ce qui pourrait avoir une incidence sur la vitesse d’achèvement des commandes et le délai de livraison des produits à l’avenir, ce qui a eu une incidence négative sur les attentes en matière de rendement de certaines industries manufacturières haut de gamme dans les tronçons moyens.
En ce qui concerne le style du marché, yongying Fund estime que les secteurs liés à la stabilité de la croissance ont progressé dans le ralentissement économique et les attentes en matière de soutien des politiques, et que les secteurs de la croissance ont été sous l’influence de la suppression du risque de liquidité à l’étranger et des problèmes structurels de la chaîne industrielle.
En réponse à l’ajustement du marché d’aujourd’hui, qianhai open source a souligné que la principale raison en est que, d’une part, la Réserve fédérale américaine a émis de nouveaux signaux hawkish et que les actions américaines ont continué à s’ajuster au cours de la nuit, ce qui a également limité l’appétit de risque de La Chine, en particulier dans le secteur de la croissance technologique à forte valeur. Selon le procès – verbal de la réunion de mars de la Fed, les responsables de la Fed estiment qu’il pourrait y avoir plusieurs hausses de taux de 50 points de base au cours des prochaines réunions régulières et que la réduction pourrait commencer au plus tôt en mai, atteignant rapidement la limite de 95 milliards de dollars par mois sur une période de trois mois ou un peu plus.
D’autre part, le secteur de l’immobilier a connu une forte hausse depuis la mi – mars, alors que les attentes du marché à l’égard d’un assouplissement de l’immobilier continuent de se renforcer. Après une forte hausse, il y a eu une pression progressive sur les bénéfices. En outre, en raison de l’impact de l’épidémie sur la chaîne d’approvisionnement de certaines industries, le marché s’attend à ce que la croissance de ces industries ralentisse, ce qui entraînera un ajustement.
En plus de perturber le sentiment du marché en raison de la gravité et de la complexité de la situation épidémique en Chine, China – Europe Fund a également souligné que de nombreux événements, tels que le conflit russo – ukrainien et les relations entre la Chine et les États – Unis, continuent d’avoir un impact sur la communauté internationale, que l’appétit pour le risque du marché des capitaux continue de diminuer, que l’attitude des investisseurs à l’égard des principaux axes de croissance à moyen et à long terme devient plus prudente et que l’attention accrue accordée à la croissance stable à court La propagation du pessimisme a fait chuter l’indice.
Le Fonds Great Wall a également déclaré que la situation de conflit entre la Russie et l’Ukraine n’était pas claire et que le risque ou l’aggravation de la dette mondiale: l’évolution de la situation entre la Russie et l’Ukraine demeurait incertaine. Certaines institutions financières internationales estiment que, compte tenu de l’inflation mondiale croissante, les prix des produits de base continueront probablement d’augmenter sur la base actuelle; Le conflit russo – ukrainien augmentera le risque de défaut de paiement de la dette de certains pays et augmentera encore le risque de la dette mondiale. Sous l’influence de facteurs incertains tels que les conflits géographiques, la situation internationale et l’inflation mondiale, le sentiment d’aversion pour le risque de capital s’est réchauffé, ce qui a entraîné un renforcement des actifs aurifères et une pression globale sur le marché boursier.
En plus de l’épidémie et de son impact sur l’économie, ainsi que des changements ultérieurs dans les attentes en matière d’assouplissement de la politique monétaire, CITIC Prudential Fund a analysé que, d’après l’expérience historique, les rapports trimestriels sur le marché ou ont pris fin, ce qui pourrait également être l’une des raisons de L’ajustement du marché.
Il convient de noter qu’aujourd’hui, le secteur des nouveaux véhicules énergétiques a chuté de 3,28%. En ce qui concerne la forte baisse du secteur à forte croissance, Huang Biao, Directeur du Fonds Jinxin, a déclaré: « la poursuite de la fermentation de l’épidémie en Chine a fait craindre une récession économique à court terme sur le marché. Le pessimisme extrême à court terme a fait en sorte que le Fonds continue de choisir d’éviter le risque à un niveau faible. La baisse moyenne du marché a dépassé 3 points, en particulier dans les secteurs à forte croissance tels que TMT et New Energy Vehicles, avec une baisse de près de 5 points.»
Shanghai Investment Morgan Fund estime qu’il n’y a pas eu d’atténuation significative de l’épidémie récente en Chine et que, conformément aux exigences pertinentes en matière de prévention et de contrôle, certains liens de production, de fabrication et de transport ont été touchés. Par exemple, Kunshan, en tant que ville importante de la science et de la technologie électroniques, en raison de sa proximité de Shanghai, l’épidémie a entraîné une certaine influence sur la capacité de production locale de composants électroniques, d’emballages et de semi – conducteurs, et il est difficile de prévoir le temps de retour à la normale à l’avenir. Conduire les plaques liées à l’électronique vers le bas; Aujourd’hui, certaines entreprises de la chaîne de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques sont également confrontées à des épidémies dans la région, car il y a eu des cas d’arrêt temporaire de la production de nouveaux véhicules énergétiques en raison de l’épidémie, le marché a également des doutes quant à l’impact de leur production normale; En outre, la récente hausse des prix des nouveaux véhicules énergétiques exerce également une certaine pression sur les nouvelles commandes futures et affecte la performance globale du secteur.
En ce qui concerne les raisons de l’ajustement des nouveaux véhicules énergétiques, TEDA Manuvie Fund commente, premièrement, l’impact macro – environnemental du marché. Les évaluations des actions en croissance ont été réduites en prévision de la hausse des taux d’intérêt de la Fed.
Deuxièmement, la hausse des prix des matières premières en amont suscite des inquiétudes quant à la rentabilité. La hausse des prix du lithium et du nickel a considérablement augmenté le coût des piles. Si l’entreprise de piles ne parvient pas à transférer l’augmentation des prix à l’usine principale, la rentabilité de l’usine de piles sera grandement compromise; Si le prix de la batterie augmente trop, l’usine hôte ne peut augmenter que le prix final, le marché craint que cela n’affecte les ventes de nouveaux véhicules énergétiques.
Xinda Australia Fund estime que l’épidémie perturbe la production de véhicules entiers et suscite des préoccupations quant à la demande en amont de nouvelles sources d’énergie. La politique récente de prévention et de contrôle de l’épidémie a été encore améliorée. Shanghai, Jilin et Guangdong, où l’épidémie était grave au début, sont d’importantes bases de production de voitures particulières en Chine. L’épidémie répétée a également eu un impact important sur la production de véhicules entiers. Le 9 avril, Weilai a annoncé que la production de véhicules entiers touchés par l’épidémie avait été suspendue et que la livraison des véhicules serait retardée dans un avenir proche, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750)
Yan Anji, Directeur du Fonds nordique, a déclaré que le secteur des nouveaux véhicules énergétiques avait récemment connu une forte baisse, principalement en raison de l’escalade temporelle et spatiale de l’épidémie.
Yan Anqi a analysé que, depuis mars, l’épidémie en Chine s’est intensifiée, ce qui a commencé à affecter l’approvisionnement en matières premières de certains nouveaux véhicules énergétiques, tandis que l’achat et la livraison hors ligne ont également eu un certain impact en raison des mesures de prévention des épidémies. À la mi – mars, l’épidémie de Jilin a entraîné l’arrêt de l’usine hôte locale. À la fin du mois de mars, l’usine hôte locale de Shanghai a également été fermée en raison de l’épidémie. Étant donné que la gestion statique à l’échelle de Shanghai n’est pas encore terminée, le marché a apporté des ajustements anticipés aux grandes usines hôtes touchées et aux chaînes industrielles connexes au cours de la journée de négociation qui a suivi le festival Qingming, et le marché a également réagi de façon significative.
En ce qui concerne la portée, l’annonce de la fermeture d’une usine hôte dans une région autre que celle mentionnée ci – dessus samedi a suscité une réaction du marché. Le système d’approvisionnement complexe et long des nouveaux véhicules énergétiques ne permet pas aux participants d’être seuls.
« le degré d’automatisation de l’usine automobile est relativement élevé. Si les matières premières sont suffisantes, il est possible de récupérer la production « perdue» dans le camp biologique de suivi, mais cela dépend du temps d’atténuation de l’épidémie de suivi et des mesures de prévention et de contrôle locales. Nous croyons que les deux extrémités de l’offre et de la demande de l’industrie seront rééquilibrées après l’épidémie et que le sentiment du marché sera rétabli. Si le niveau d’évaluation est faible à ce moment – là, il peut y avoir réparation.
Dans le même temps, en ce qui concerne les mesures de subvention prises par Shenzhen après l’épidémie, on peut également s’attendre à ce que les politiques soient appliquées. Dit Yan Anji.
Les actions américaines ont été sous – performantes la semaine dernière, les commentaires hawkish de la Fed, combinés à la situation en Russie et en Ukraine et à l’impact des nouvelles de l’épidémie, ont fait baisser les trois principaux indices. L’indice Hang Seng a chuté de 3,03% à 21 208,30, l’indice des entreprises d’État a chuté de 3,76% et l’indice de la puce rouge a chuté de 2,80%.
L’indice Hang Seng Tech a chuté de 5%, de plus de 13%, de près de 7%, de plus de 6% pour millet et de 5,75% pour meituan. Les parts de l’automobile ont chuté de près de 10%, celles de Byd Company Limited(002594) ont chuté de plus de 7% et celles de l’automobile idéale de plus de 8%.
Un directeur des investissements publics à l’étranger à Shenzhen a déclaré que la Réserve fédérale avait récemment publié le procès – verbal de la réunion de politique monétaire de mars. Le procès – verbal de la réunion montre que la Fed a commencé à réduire les tables dès que possible ou en mai, et que les responsables « s’entendent généralement » pour limiter la taille des tables à un maximum de 95 milliards de dollars par mois; « de nombreux » fonctionnaires participants ont tendance à augmenter les taux de 50 points de base une ou plusieurs fois au cours du reste de l’année.
En outre, les déclarations hawkish de plusieurs responsables de la Fed ont ravivé les attentes selon lesquelles la Fed pourrait accélérer le resserrement de la politique monétaire.
Selon CME “Fed Watch”, la probabilité que la Fed augmente les taux d’intérêt de 25 points de base d’ici mai est de 20,6%, la probabilité que les taux d’intérêt augmentent de 50 points de base est de 79,4%, et la probabilité que les taux augmentent de 75 points de base est de 0%; La probabilité d’une hausse des taux de 25 points de base ou de 50 points de base d’ici juin est de 0%, la probabilité d’une hausse des taux de 75 points de base est de 11,5%, la probabilité d’une hausse des taux de 100 points de base est de 53,4% et la probabilité d’une hausse des taux de 125 points de base est de 35,1%.
Selon l’analyse du Fonds Hang Seng qianhai, le marché boursier de Hong Kong d’aujourd’hui a connu une forte baisse, de la consommation, d’Internet, de la médecine, de la nouvelle énergie et d’autres circuits de croissance. La baisse d’aujourd’hui est principalement due à trois facteurs.
Premièrement, l’épidémie a suscité à maintes reprises des préoccupations économiques sur le marché. Au cours du week – end, l’épidémie dans tout le pays a de nouveau montré des signes répétés. Les mouvements de population dans les régions où l’épidémie est grave ont essentiellement stagné et les restrictions à l’entrée et à la sortie du fret ont été imposées dans certaines régions, ce qui signifie que l’activité économique dans toutes Les régions sera évidemment affectée, ce qui a suscité des préoccupations sur la reprise économique de la Chine et les fondamentaux du marché. L’aversion pour le risque de capital a repris et la volonté de vendre des actifs de capitaux propres pour éviter le risque a été considérablement renforcée.
Deuxièmement, l’inversion des taux d’intérêt sur les bons du Trésor à 10 ans entre la Chine et les États – Unis a accru la pression sur les sorties de capitaux. Le rendement des bons du Trésor américains à 10 ans a augmenté de 5,5 pb à 2764% au début de la négociation. Le rendement des bons du Trésor chinois à 10 ans actifs à 220003 est resté inchangé par rapport à l’évaluation des obligations chinoises à 27525% la veille. Le taux des bons du Trésor américains à 10 ans a chuté pour la première fois depuis 2010. L’asymétrie du cycle économique entre la Chine et les États – Unis est à l’origine de la réduction rapide de l’écart de rendement des obligations du Trésor à 10 ans entre les deux pays. L’inversion peut entraîner des sorties de capitaux des marchés émergents, ce qui exerce une certaine pression sur l’économie et les marchés des capitaux des marchés émergents, en particulier sur le secteur de la croissance des actions de Hong Kong.
Troisièmement, le vide à court terme de la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie. Au cours du week – end, certaines entreprises automobiles ont déclaré que la production de véhicules entiers avait été suspendue. Comme le delta du fleuve Yangtze est une ville importante de la chaîne de l’industrie automobile, la production et l’exploitation des entreprises liées à la chaîne de l’industrie ont été fortement touchées à court terme en raison de L’impact de l’épidémie, et même la production et l’approvisionnement de certains produits ont été suspendus par étapes. L’impact à court terme de l’approvisionnement de la chaîne industrielle a incité le marché à douter des bénéfices futurs attendus des entreprises liées à la chaîne industrielle, ce qui a entraîné une forte baisse des cours des actions des sociétés portuaires liées à la chaîne industrielle des véhicules électriques.
HSBC Jinxin Fund a déclaré que les écarts de taux entre la Chine et les États – Unis étaient inversés ou affectaient le sentiment des investisseurs en actions de Hong Kong. Le procès – verbal de la réunion de mars du FOMC de la Fed, publié la semaine dernière, fournit plus d’informations sur la réduction: la Fed prévoit de commencer à réduire les tables à partir de mai et de les augmenter rapidement à 95 milliards de dollars par mois. Ce calendrier réduit est essentiellement conforme aux attentes du marché.
Mais les commentaires de plusieurs responsables de la Fed au cours de la même période ont été très hawkish, d’autant plus que deux d’entre eux étaient d’accord avec les colombes.
En outre, les anticipations d’inflation aux États – Unis et de resserrement de la politique de la Réserve fédérale se sont encore intensifiées, compte tenu de l’impact probable de l’évolution de l’épidémie sur les chaînes d’approvisionnement mondiales et l’inflation. Par conséquent, nous avons constaté que le rendement de la dette américaine au cours de la dernière décennie a rapidement grimpé à près de 2,8%, ce qui a même entraîné une inversion des taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis, ce qui a eu un impact évident sur le sentiment d’investissement du marché.
En ce qui concerne le marché des actions a, les investisseurs publics interrogés ont estimé qu’ils seraient perturbés par de multiples facteurs à court terme et que l’indice resterait volatil. Mais à moyen terme, le marché n’est pas pessimiste, l’évaluation du marché a reflété des attentes plus pessimistes, les possibilités de suivi ou plus que le risque, peut – être une bonne occasion d’aménagement à moyen et à long terme.
À l’avenir, qianhai open source Fund estime que le marché des étapes est toujours dans une fenêtre de consolidation des chocs de l’indice et de rétablissement de l’humeur. Premièrement, l’épidémie a accru la pression à la baisse sur l’économie, tout en augmentant l’espace et la motivation pour l’assouplissement monétaire et du crédit subséquents. Deuxièmement, le risque de crédit immobilier a été successivement « désamorcé », et en se référant à l’expérience historique, au moins jusqu’à ce que la pression à la baisse sur les prix de l’immobilier soit soulagée, le marché immobilier continuera. Par la suite, avec l’assouplissement de la politique immobilière, il y a encore place à la hausse.
En outre, la détermination des décideurs à stabiliser les marchés des capitaux est claire et la Banque centrale a commencé à consulter le FSA. Mais sous la perturbation continue de facteurs de risque tels que l’inflation élevée à l’étranger, l’augmentation prévue du taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, la volatilité des actions américaines et le conflit russo – ukrainien, il est également difficile pour le marché d’inverser le type V et de monter en flèche. Par conséquent, le taux approximatif de l’indice reste volatil.
Le Fonds Bosch estime également que la politique actuelle n’est pas encore assouplie et qu’il n’y a pas eu d’entrée effective de fonds supplémentaires sur le marché. Depuis avril, les sorties nettes de fonds vers le nord se sont poursuivies le mois dernier. Les fonds étrangers sont actuellement prudents à l’égard des actions a dans leur ensemble. À l’heure actuelle, le marché est toujours dans la période de vérification des données de « croissance stable ». Il n’y a pas de données solides indiquant que le taux approximatif des actions a continuera d’osciller avant que l’économie ne se renforce, et les incertitudes internes et externes continueront d’influer sur sa tendance.
Le Fonds hengyue estime que la ligne principale qui détermine la tendance générale des actions a reste le fondement de l’économie chinoise. Avant que l’effet de croissance stable ne se produise, il est plus difficile pour le marché d’inverser la tendance et le taux d’usure se poursuit. Au cours des prochaines semaines, alors que la perturbation du rythme économique par l’épidémie s’estompe progressivement, le degré de réalisation des attentes de la Chine en matière d’assouplissement des politiques et l’importance de la vérification du « fond économique » augmenteront.
En outre, selon le Fonds hengyue, l’attente récente d’une « mauvaise économie et d’une politique plus large » domine le marché, l’attitude de la Fed à l’étranger et l’évolution des taux d’intérêt de la dette continuent de freiner le style de croissance. L’épidémie continue de dominer l’économie chinoise. À l’exception de Shanghai, Jilin, Changchun, Tangshan et d’autres villes ont commencé à se défaire de façon ordonnée après la disparition de la situation sociale épidémique, ce qui a entraîné la restauration marginale de la production industrielle, comme l’acier. Cependant, la récurrence des épidémies locales dans les provinces côtières du Sud – Est et la propagation communautaire à Guangzhou peuvent faire en sorte que l’économie chinoise ne se stabilise pas au fond, et la certitude de la structure et de la capacité de construction des infrastructures est encore plus évidente.
En ce qui concerne les marchés futurs, plusieurs sociétés de fonds ont déclaré qu’elles étaient fermement optimistes, même si les risques persistaient. Golden Eagle Fund a dit clairement que le rebond n’était pas du jour au lendemain et que le fond n’était pas pessimiste. Cependant, il est difficile de réparer l’indice du jour au lendemain, en attendant que les fondamentaux de la Chine se stabilisent et que les attentes de la Fed en matière de resserrement soient digérées, ce qui a une incidence importante sur le marché des actions a.
En outre, la « croissance stable » de la Chine n’a pas changé depuis le conflit russo – ukrainien et l’épidémie récurrente. Par la suite, le marché entre progressivement dans une saison de publication intensive des rapports trimestriels, l’assouplissement de la masse monétaire en avril a encore une fenêtre, l’amélioration prévue du financement social en mars, le sentiment du marché devrait être stimulé à court terme.
Dans le contexte de l’incertitude croissante des macro – facteurs, le sentiment du marché est très fragile, de sorte que le marché devrait se stabiliser après l’achèvement des fondamentaux, l’amélioration de l’environnement extérieur et l’assouplissement des politiques.
Malgré la réaction pessimiste du marché face à la situation géopolitique extérieure à court terme, aux attentes de la Fed en matière d’augmentation des taux d’intérêt et à l’épidémie en Chine, Western profit Fund a noté que les risques étaient progressivement atténués par l’ajustement du marché. À l’avenir, avec le contrôle progressif de l’épidémie en Chine, la croissance stable de la Chine entre dans la période de démarrage, l’appétit pour le risque de marché peut se redresser régulièrement, l’évaluation des actifs de base de haute qualité digérés dans une position raisonnable a encore une valeur d’allocation à moyen et à long terme.
À l’avenir, China Merchants Fund estime que l’investissement actuel sur le marché des actions a mettra davantage l’accent sur la certitude. À l’heure actuelle, le marché ne manque pas d’opportunités: dans la période de transition économique, la dépendance à court terme à l’égard des secteurs de croissance traditionnels augmente, le risque de queue de l’économie immobilière et de l’économie de sector – forme diminue; Au lieu de cela, le double contrôle de l’offre et de la consommation d’énergie améliore les actifs physiques et a un rendement des actifs stable de la société de flux de trésorerie.
Yongying a conclu que l’indice s’est stabilisé à court terme et que les possibilités du marché l’emportent sur les risques à moyen terme. Le resserrement monétaire de la Fed au deuxième trimestre peut encore perturber le marché dans une certaine mesure et les problèmes géopolitiques peuvent être répétés, mais l’impact négatif des risques périphériques sur le sentiment diminue progressivement. L’attention du marché chinois passera progressivement aux fondamentaux de l’économie chinoise, en se concentrant sur les progrès de l’atténuation de l’épidémie et de l’assouplissement du crédit, et l’encaissement futur de l’assouplissement du crédit sera la force motrice fondamentale du marché.
Par conséquent, à court terme, les travaux de prévention des épidémies progressent, et on s’attend à ce qu’ils s’atténuent au milieu et à la fin du deuxième trimestre, tandis que les perturbations des risques à l’étranger doivent également attendre une baisse substantielle de l’inflation aux États – Unis de mai à juin, tandis que L’assouplissement du crédit en Chine prend du temps, c’est – à – dire qu’un processus est nécessaire du bas de la politique au bas du marché, et qu’il est nécessaire de voir les signaux de la politique se transformer en mesures concrètes, au cours desquelles le marché ou À moyen terme, le marché reviendra peut – être sur la voie ascendante après que les risques à l’étranger auront été pleinement libérés après le deuxième trimestre et que la politique chinoise aura été progressivement mise en œuvre pour former une force de soutien économique.
Sur le plan stratégique, le Fonds win – win juge ou a atteint le point de mise en page à moyen terme. Du point de vue de l’indice de prix / performance (ERP) du marché boursier, le prix / performance global du marché actuel est proche de celui du fond historique (2016, 2018, 2020), ou cela signifie que l’espace pour d’autres baisses est très limité.
À court terme, le Fonds Huaxia a déclaré que l’état d’esprit du marché était plus prudent, que l’indice était encore à la recherche du fond, que l’incertitude interne et externe avait considérablement augmenté la volatilité du marché, mais que le rappel de l’indice avait également rendu les possibilités d’investissement à moyen terme plus évidentes. Du point de vue de la stratégie commerciale, outre l’attention et la prévention des facteurs de risque à court terme, il convient de se concentrer sur la tendance à la régression des valeurs fondamentales à moyen et à long terme.
Toutefois, les fondamentaux à moyen et à long terme du marché devraient rester stables. On s’attend à ce que la politique au deuxième trimestre soit encore renforcée et que le pays continue de déployer une « croissance stable », que certaines mesures soient mises en œuvre à l’avance, que la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente soit encore renforcée et que le risque de ralentissement économique soit efficacement couvert. L’inversion de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis est essentiellement déterminée par l’inversion de l’inflation. Les actifs du RMB sont encore relativement attrayants par rapport au dollar américain et ne provoquent pas nécessairement de fluctuations importantes du taux de change ou de sorties de capitaux.
« en ce qui concerne 2020, nous pensons que l’impact de l’épidémie sur le marché boursier pourrait être d’environ un trimestre », a déclaré Xie Yi, gestionnaire de fonds chez nordfund, qui a déclaré avec optimisme que le temps de rétroaction sur le marché boursier était essentiellement synchronisé. Une fois que l’épidémie aura été efficacement maîtrisée et que les attentes en matière de croissance auront été revues à la hausse, on s’attend à ce que le marché se redresse régulièrement. Par rapport à l’augmentation des taux d’intérêt aux États – Unis, nous pensons qu’il est plus important que la Chine assouplisse sa politique monétaire, ce qui lui permettra de mieux se prémunir contre la pression des fonds spéculatifs.
« en même temps, le choix d’une évaluation raisonnable et d’actions individuelles avec une meilleure croissance peut mieux faire face à un environnement relativement serré. Par conséquent, à moyen et à long terme, nous croyons que les actifs actuels des actions a ont une grande valeur d’investissement, et nous restons optimistes quant au marché de suivi.» Xie Yi a ajouté.
Shanghai Investment Morgan Fund estime qu’à l’avenir, les attentes politiques plus hawkish de la Réserve fédérale américaine, bien qu’elles aient entraîné un ajustement du marché à court terme, se stabiliseront finalement après une réflexion plus complète sur les prix. L’épidémie en Chine, sous le strict contrôle de la prévention et de la répression du nettoyage dynamique, devrait perturber ou améliorer sensiblement la production et le transport dans un avenir proche; Dans le même temps, après l’impact négatif de l’épidémie récente sur l’économie, les politiques pertinentes peuvent accroître les efforts et accélérer le rythme, ce qui aidera les actions a à rebondir.
Mais en même temps, l’augmentation de l’humeur à risque superposée à certains changements fondamentaux, l’amélioration des facteurs connexes a encore besoin d’un certain temps; En outre, dans le cadre du jeu du capital – actions, le phénomène de la rotation rapide de l’industrie peut se poursuivre, les événements ou les nouvelles sont relativement courts et ne devraient pas être poursuivis à un niveau élevé. Après la chute générale du marché d’aujourd’hui, les investisseurs devraient faire preuve d’une plus grande patience et d’une perspective à moyen et à long terme pour faire face à l’ajustement du marché.
En ce qui concerne les facteurs moteurs de l’augmentation du marché, CITIC Prudential Fund a présenté plus en détail la stabilité de la croissance et de l’inflation ou la force progressive à la hausse du marché. Les deux principales variables du marché demeurent les suivantes: premièrement, la politique de croissance stable de la Chine et le moment où le crédit facile est encaissé. Une fois de plus, la réunion du Comité financier a clairement indiqué que la croissance était stable et que la politique chinoise dans son ensemble devrait rester positive, mais que l’effet de l’assouplissement du crédit prendrait du temps; Deuxièmement, à l’étranger, le rythme de la hausse et de la baisse des taux d’intérêt de la Fed et les perturbations causées par des événements tels que le conflit russo – ukrainien. La Fed pourrait à nouveau augmenter les taux d’intérêt et commencer à réduire son bilan en mai, la courbe des rendements de la dette américaine est inversée et la volatilité des marchés d’outre – mer pourrait rester un risque externe préoccupant.
Dans l’ensemble, le Fonds UBS d’investissement de l’État a déclaré que le marché pourrait encore se répéter à court terme, mais que les perspectives à moyen terme ne devraient pas être trop pessimistes dans le contexte d’une « croissance stable » soutenue. Par la suite, nous devons continuer à prêter attention aux relations mondiales, à l’évolution de l’inflation, à la prévention et au contrôle des épidémies et à d’autres aspects des progrès afin de juger de l’évolution du marché.
En ce qui concerne l’orientation de l’allocation, avant que l’effet de la politique de croissance stable ne soit pleinement démontré, les secteurs connexes tels que la finance, l’immobilier et la chaîne de construction d’immobilisations peuvent encore être au Centre des opérations de stade du marché. Après que le sentiment du marché se stabilise et se redresse, le circuit de croissance devrait revenir à la ligne principale du marché.
Selon Great Wall Fund, la baisse récente du marché est essentiellement le résultat d’une interaction entre les macro – Facteurs et le pessimisme. Si les macro – facteurs ne s’améliorent pas de toute évidence, le taux probable du marché sera principalement fluctuant dans son ensemble, mais il ne faut pas non plus négliger les possibilités offertes par la force soutenue de la politique de croissance stable et la performance fondamentale exceptionnelle de certaines sociétés cotées. Continuer de maintenir l’équilibre et de suivre de près l’évolution des politiques.
En ce qui concerne le marché actuel des actions a, China Merchants Fund a déclaré que, dans le cadre d’une combinaison d’objectifs économiques non assouplis et de nettoyage dynamique, le marché s’attend à ce que les politiques futures soient encore renforcées et que le Centre de gravité actuel des attentes du marché en matière de politiques se concentre sur les domaines suivants de « rétablissement de la confiance », y compris les domaines potentiellement soutenus par le pouvoir de promotion des politiques, tels que les infrastructures et les chaînes industrielles liées à la demande stable de biens immobiliers (banques, immobilier, matériaux de construction, construction, etc.).
En outre, dans le contexte de l’inflation mondiale, nous choisissons toujours la chaîne d’inflation à moyen terme, en particulier les types qui ont une forte corrélation avec l’inflation mondiale et qui ne peuvent être comblés à court terme par l’écart d’offre, tels que les ressources en amont et les denrées alimentaires. Dans l’ensemble, le Fonds de promotion des investissements à moyen et à long terme est favorable à la Sous – évaluation, à la performance et à la croissance déterminée de la performance, ainsi qu’à la variation marginale des secteurs.
Pour sa part, le Fonds Bosch estime que pour assurer l’achèvement du PIB annuel de 5,5%. L’objectif de croissance d’environ 5% et la certitude à court et à moyen terme de la ligne principale de « croissance stable » sont relativement élevées, de sorte que les possibilités dans les secteurs des infrastructures nouvelles et anciennes peuvent encore être dûment prises en considération.
À court terme, le Western profit Fund estime également que la stabilité de la croissance et la chaîne d’inflation peuvent rester les principales lignes du marché à ce stade.
Wang Jing, analyste en chef de la stratégie de chuangjin hexin Fund, a déclaré que l’impact de l’épidémie sur l’économie se poursuit et que le boom de la consommation et de la fabrication est in évitablement sous pression, ce qui a une incidence sur la confiance des actionnaires dans les secteurs concernés. Mais l’inversion de l’écart de taux d’intérêt entre la Chine et les États – Unis ne signifie pas nécessairement la disparition de l’espace de politique monétaire de la Chine. À l’heure actuelle, le taux de change du RMB reste fort et la pression des sorties de capitaux n’est pas grande. Au lieu de cela, une politique de croissance stable est nécessaire pour stimuler la stabilité économique et maintenir l’attrait relatif et l’avantage concurrentiel de l’économie chinoise. Par conséquent, nous croyons que la stabilité de la croissance demeure le thème du marché et que les politiques de suivi peuvent encore être attendues.
En ce qui concerne l’allocation de l’industrie, Golden Eagle Fund a déclaré qu’à court et à moyen terme, une croissance stable pourrait se concentrer sur le cycle post – chaîne de l’immobilier et que le secteur de la science et de la technologie pourrait participer à la course prospère du point de vue du PEG. Sous la pression de l’épidémie et de l’économie périphérique, la politique de croissance stable devrait rester vigoureuse. Avant que les politiques de suivi ne soient mises en œuvre de manière significative, la chasse aux affaires peut encore être pratiquée. À l’exception de l’immobilier et des banques, la principale ligne de croissance stable peut se concentrer sur les variétés post – cycle de la chaîne immobilière du côté gauche. Dans le même temps, l’accent est mis de bas en haut sur les secteurs scientifiques et technologiques qui sont mesurés du point de vue du Peg et qui sont rentables. Après avoir subi de grands chocs financiers et émotionnels, l’accent est mis sur les secteurs à forte croissance ou les secteurs à forte croissance qui affichent des résultats à forte croissance et un meilleur rapport qualité – prix dans les rapports trimestriels.
China Citic Prudential Fund suggère que, dans l’ensemble, l’allocation équilibrée soit maintenue, ce qui peut être considéré comme suit: à court terme, il existe encore une corrélation entre la croissance stable prévue par la politique: Leader Immobilier, Banque commerciale urbaine, construction; Le charbon, l’agriculture, la sylviculture, l’élevage et la pêche dans le cadre de l’indice d’inflation, ainsi que la médecine dans le cadre de l’indice d’épidémie (TCM / cdmo / vaccin); Nouvelles orientations en matière d’infrastructure, y compris l’infrastructure numérique (économie numérique, communications 5G, Centre de Big Data, Internet des objets), l’infrastructure énergétique (photovoltaïque, éolienne, stockage d’énergie).
En ce qui concerne l’allocation de l’industrie, Everbright Prudential Fund s’attend à ce qu’elle soit encore biaisée par rapport à la valeur au cours du premier semestre de l’année. Les principales lignes à surveiller sont les suivantes: la prise en charge de la croissance stable est relativement claire, l’accent est mis sur l’immobilier, l’accent est mis sur la nouvelle et l’ancienne chaîne industrielle de construction d’immobilisations, l’accent est mis sur La prospérité marginale s’est améliorée: l’agriculture, l’élevage et la pêche, l’aéroport aérien, le commerce de détail et le commerce de détail ont été inversés; Faible corrélation économique: médecine, infrastructure ancienne et nouvelle contre – période (TMT des marchés publics, construction), médias.
Par la suite, Xinda Australia Fund a estimé qu’il fallait encore faire confiance à la détermination et à la capacité du pays à maintenir une croissance stable et qu’il existait encore une fenêtre de réduction des taux d’intérêt en avril. L’accent est mis sur les lignes principales suivantes: premièrement, la grande innovation subversive se concentre principalement sur l’industrie automobile intelligente, l’Internet industriel, l’automatisation des bureaux et d’autres investissements en capital légers et insensibles à la politique monétaire; Deuxièmement, les industries qui peuvent faire face à la crise énergétique et surmonter le goulot d’étranglement de l’approvisionnement, telles que l’énergie nucléaire, l’industrie chimique du charbon, les nouveaux matériaux énergétiques, l’énergie verte, etc.; Troisièmement, les industries qui bénéficient d’une croissance stable et d’une logique inverse difficile, telles que l’élevage, les transports, le tourisme, la finance, la construction, etc.
Tout au long de l’année, le Fonds a estimé qu’il existait encore des possibilités d’aménagement structurel au niveau de l’industrie. D’importantes possibilités de mise en page tout au long de l’année proviennent d’industries qui peuvent démontrer une rentabilité plus élevée que prévu après la publication d’un rapport trimestriel, comme l’industrie militaire, l’industrie photovoltaïque et d’autres secteurs qui méritent une attention particulière. Le secteur de la croissance stable a des attributs et des avantages relatifs en matière de défense, principalement dans les secteurs de l’immobilier et de la consommation des entreprises centrales.
À long terme, un certain nombre de sociétés de capital – investissement demeurent pleinement confiantes dans les circuits à forte croissance et croient que les circuits à croissance rapide devraient revenir à la ligne principale du marché. Comme le souligne le Fonds Huaxia, il est également nécessaire de faire preuve de plus de patience, en particulier en ce qui concerne la confiance dans les stocks en croissance, dans un environnement de marché complexe et changeant à court terme.
Jusqu’au 9 avril, 221 entreprises de l’ensemble de la zone a ont publié des prévisions de rendement pour le premier trimestre (la divulgation représente environ 5%), et les secteurs à forte prospérité se concentrent principalement sur le cycle en amont et la fabrication haut de gamme, dans lesquels les actions de croissance continueront d’être la principale source de revenus tout au long de l’année, tandis que les prix élevés peuvent encore être maintenus, les actions cycliques sont à la fois la direction de l’investissement inversé et la direction de l’investissement prospère, et le cycle de croissance + demeure la principale ligne d’investissement dans le processus de rebond subséquent du marché.
Huang Biao, gestionnaire de fonds du Fonds Jinxin, a également déclaré qu’il était très confiant dans les secteurs de la croissance technologique tels que les actions a et les nouvelles énergies. « par rapport à la performance extrêmement fragile actuelle des actions a, l’innovation dans le domaine de la science et de la technologie continue de progresser rapidement et l’innovation industrielle se concentre: les revenus des géants internationaux de la science et de la technologie et de plusieurs grandes usines de Wafers à Taiwan ont généralement atteint des sommets historiques en mars et au premier trimestre, et ont augmenté considérablement d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de véhicules et le taux de pénétration de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Le long circuit a continué à prospérer.
Huang Biao a souligné que l’évaluation du secteur de la croissance a chuté de près de quatre mois de suite, du point de vue du temps et de l’espace, peut – être que l’impact de l’épidémie a été entièrement ou excessivement reflété: du point de vue de l’indice, l’indice GEM est tombé au niveau moyen de 2020, du point de vue de l’évaluation, l’évaluation actuelle des stocks de croissance est tombée près du niveau le plus bas de l’épidémie au premier trimestre de 2020, ce qui indique que le sentiment du marché est déjà dans un état extrêmement pessimiste.
\u3000\u3000 « par conséquent, nous croyons que l’énorme espace potentiel de l’économie chinoise et la logique de croissance endogène du circuit de la science et de la technologie n’ont pas été détruits. D’un point de vue à long terme, avec l’entrée en vigueur progressive des mesures de prévention et de contrôle, l’économie est progressivement revenue sur la bonne voie, et La chute de panique ne sera pas durable. À l’heure actuelle, de nombreux stocks de croissance de haute qualité sont évalués ou sont en surpoids, de sorte que nous ne devrions pas continuer à éviter aveuglément les risques et à tuer les pertes à un niveau faible, mais à faire des progrès sur les circuits de Le moment de la chasse aux aubaines, lorsque la panique s’est rapidement dissipée, sera le moment de commencer à récolter les bénéfices excédentaires des stocks de croissance technologique. Dit Huang Biao.
Les actions de Hong Kong resteront volatiles à court terme
En ce qui concerne les actions de Hong Kong, l’analyse du Fonds Hang Seng qianhai indique que la baisse du marché d’aujourd’hui est davantage due au sentiment et aux attentes pessimistes, qui sont des facteurs à court terme. Nous croyons que les actions de Hong Kong resteront volatiles à court terme et qu’une certaine correction de l’évaluation est encore attendue à l’avenir, bien qu’il puisse y avoir des fluctuations au cours de la période.
Les principales variables qui influent sur l’évolution future du marché sont les suivantes: les progrès de la politique réglementaire et les tensions géographiques à l’étranger; La récurrence de l’épidémie en Chine et son impact sur la croissance économique; Temps nécessaire pour stabiliser la dynamique de la politique de croissance. Dans l’ensemble, nous pensons que les possibilités du marché à moyen terme l’emportent encore sur les risques et que la politique chinoise joue un rôle clé dans l’amélioration de l’appétit de risque des investisseurs.
Dans l’ensemble, Hang Seng qianhai Fund estime que le secteur de la science et de la technologie est l’une des caractéristiques uniques du marché de Hong Kong et qu’il a également un poids important dans l’indice Hang Seng. Par conséquent, le marché de Hong Kong a subi un ajustement considérable en raison de la forte fluctuation des cours des actions des entreprises dans le secteur de la science et de la technologie au début. Nous croyons que, dans l’ensemble, l’évaluation des actions en croissance, y compris les entreprises du secteur de la technologie, est devenue attrayante après ajustement et que, du point de vue du risque réglementaire, l’incertitude externe devrait s’améliorer marginalement d’ici 2022. Compte tenu du grand espace de développement futur, à moyen et à long terme, les entreprises technologiques ayant des compétences de base devraient apporter des rendements excédentaires aux investisseurs. Par conséquent, nous pensons qu’à l’heure actuelle, nous pouvons utiliser la pensée à long terme pour effectuer une configuration à court et à moyen terme, à la recherche d’opportunités dans la plaque super – descendante, dans un cycle d’un an ou deux, l’opportunité est beaucoup plus grande que le risque, et le bas actuel est également une meilleure opportunité pour la disposition des actions de Hong Kong du côté gauche.
Selon HSBC Jinxin Fund, le niveau actuel des taux d’intérêt de la dette des États – Unis répond pleinement aux attentes de la politique et il est peu probable qu’une nouvelle hausse se produise, mais il est probable que la volatilité à court terme demeure élevée. À l’heure actuelle, la principale contradiction sur le marché des actions de Hong Kong demeure l’affaiblissement de la dynamique des bénéfices des entreprises. On s’attend à ce que le marché des actions de Hong Kong demeure vulnérable à court terme avant que les rendements des obligations américaines ne soient élevés et que les événements à risque ne soient pas sensiblement atténués.
plus que prévu
Le 11 avril, les données de la Banque centrale ont montré que le m2 de la Chine a augmenté de 9,7% d’une année sur l’autre en mars et devrait atteindre 9,1%; En mars, 3,13 billions de RMB de nouveaux prêts, d’une valeur précédente de 1,23 billion de RMB; En mars, l’échelle du financement social a augmenté de 4,65 billions de yuans, soit 1,28 billion de yuans de plus que l’année précédente.
I. la monnaie au sens large a augmenté de 9,7% et la monnaie au sens étroit de 4,7%
À la fin du mois de mars, le solde de la monnaie large (m2) s’élevait à 249,77 billions de RMB, en hausse de 9,7% d’une année sur l’autre, soit 0,5 point de pourcentage et 0,3 point de pourcentage de plus qu’à la fin du mois précédent et à la même période de l’année précédente; Le solde de la monnaie étroite (M1) s’élevait à 64,51 billions de RMB, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre, soit le même taux de croissance qu’à la fin du mois dernier, soit 2,4 points de pourcentage de moins qu’au cours de la même période de l’année précédente; Le solde de la monnaie en circulation (M0) est de 9,51 billions de RMB, en hausse de 9,9% par rapport à l’année précédente. L’encaisse nette du premier trimestre s’élevait à 431,7 milliards de RMB.
Les prêts en RMB ont augmenté de 8,34 billions de RMB et les prêts en devises de 30,5 milliards de USD au cours des deuxième et premier trimestres
À la fin du mois de mars, le solde des prêts en devises était de 207 billions de RMB, en hausse de 11% par rapport à l’année précédente. Le solde des prêts du RMB à la fin du mois s’élevait à 201,01 billions de RMB, en hausse de 11,4% par rapport à l’année précédente, le taux de croissance étant le même qu’à la fin du mois dernier, soit 1,2 point de pourcentage de moins que l’année précédente.
Les prêts en RMB ont augmenté de 834 billions de RMB au premier trimestre, soit 663,6 milliards de RMB de plus qu’au cours de la même période de l’année précédente. En ce qui concerne le Sous – secteur, les prêts aux ménages ont augmenté de 1,26 billion de RMB, dont 194,3 milliards de RMB pour les prêts à court terme et 1,07 billion de RMB pour les prêts à moyen et à long terme; Les prêts aux entreprises (entreprises) ont augmenté de 7,08 billions de RMB, dont 2,23 billions de RMB pour les prêts à court terme, 3,95 billions de RMB pour les prêts à moyen et à long terme et 802,7 milliards de RMB pour le financement par instruments négociables; Les prêts aux institutions financières non bancaires ont diminué de 8,1 milliards de RMB. En mars, les prêts au renminbi ont augmenté de 3,13 billions de yuans, soit 395,1 milliards de yuans de plus qu’une année sur l’autre.
Fin mars, le solde des prêts en devises s’élevait à 943,2 milliards de dollars, en hausse de 2,9% par rapport à l’année précédente. Les prêts en devises ont augmenté de 30,5 milliards de dollars au premier trimestre, en baisse de 19 milliards de dollars par rapport à l’année précédente. En mars, les prêts en devises ont diminué de 12,5 milliards de dollars, en hausse de 14,3 milliards par rapport à l’année précédente.
À la fin du mois de mars, le solde des dépôts en monnaie locale et en devises s’élevait à 249,74 billions de RMB, en hausse de 9,9% par rapport à l’année précédente. Le solde des dépôts de RMB à la fin du mois était de 243,1 billions de RMB, en hausse de 10% d’une année sur l’autre, soit 0,2 point de pourcentage et 0,1 point de pourcentage de plus qu’à la fin du mois dernier et au cours de la même période de l’année précédente.
Les dépôts de RMB ont augmenté de 10,86 billions de RMB au premier trimestre, soit 2,51 billions de RMB de plus qu’au cours de la même période de l’année précédente. Parmi eux, les dépôts des ménages ont augmenté de 7,82 billions de RMB, les dépôts des entreprises non financières de 1,39 billion de RMB, les dépôts financiers de 342,6 milliards de RMB et les dépôts des institutions financières non bancaires de 574,4 milliards de RMB. En mars, les dépôts de RMB ont augmenté de 4,49 billions de RMB, soit 857,7 milliards de RMB de plus que l’année précédente.
À la fin du mois de mars, le solde des dépôts en devises s’élevait à 1,05 billion de dollars, en hausse de 9,4% par rapport à l’année précédente. Les dépôts en devises ont augmenté de 49,4 milliards de dollars au premier trimestre, en baisse de 18,1 milliards de dollars par rapport à l’année précédente. En mars, les dépôts en devises ont diminué de 7,5 milliards de dollars, en hausse de 2,6 milliards d’une année sur l’autre.
Au cours du premier trimestre, le marché interbancaire du renminbi a réalisé 379,99 billions de RMB sous forme de prêts, d’obligations au comptant et de pensions, soit 6,33 billions de RMB par jour, soit une augmentation de 27,3% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les opérations quotidiennes moyennes d’emprunt interbancaire ont augmenté de 4,4% d’une année sur l’autre, les opérations quotidiennes moyennes d’obligations au comptant ont augmenté de 33,9% d’une année sur l’autre et les opérations quotidiennes moyennes de rachat de type nantissement ont augmenté de 29% d’une année sur l’autre.
Le taux d’intérêt moyen pondéré des emprunts interbancaires en mars était de 2,07%, soit 0,01 point de pourcentage de plus que le mois dernier et 0,06 point de pourcentage de plus que l’année précédente; Le taux moyen pondéré des pensions de type nantissement était de 2,08%, soit 0,02 point de pourcentage de plus que le mois dernier et 0,07 point de pourcentage de plus que l’année précédente.
À la fin du mois de mars, les réserves de change du pays s’élevaient à 3,19 billions de dollars. À la fin du mois de mars, le taux de change du RMB était de 63482 RMB pour 1 dollar.
Au cours du premier trimestre, le commerce transfrontalier de marchandises, le commerce des services et d’autres comptes courants, l’investissement étranger direct et l’investissement étranger direct réglés en RMB se sont élevés respectivement à 1,59 billion de RMB, 0,48 billion de RMB, 0,39 billion de RMB et 1,04 billion de RMB.
Note 1: les données actuelles sont préliminaires.
Note 2: depuis 2015, les dépôts en RMB, en devises et en monnaie nationale et étrangère comprennent les fonds déposés par des institutions financières non bancaires, tandis que les prêts en RMB, en devises et en monnaie nationale et étrangère comprennent les fonds prêtés à des institutions financières non bancaires.
Note 3: les prêts aux entreprises (entreprises) dans le rapport se réfèrent aux prêts aux entreprises non financières et aux organismes gouvernementaux.
Le 11 avril, la Banque centrale a publié le rapport sur les statistiques financières du premier trimestre 2022. À la fin du mois de mars, le solde des prêts en devises était de 207 billions de RMB, en hausse de 11% par rapport à l’année précédente. Le solde des prêts du RMB à la fin du mois s’élevait à 201,01 billions de RMB, en hausse de 11,4% par rapport à l’année précédente, le taux de croissance étant le même qu’à la fin du mois dernier, soit 1,2 point de pourcentage de moins que l’année précédente.
Les prêts en RMB ont augmenté de 834 billions de RMB au premier trimestre, soit 663,6 milliards de RMB de plus qu’au cours de la même période de l’année précédente. En ce qui concerne le Sous – secteur, les prêts aux ménages ont augmenté de 1,26 billion de RMB, dont 194,3 milliards de RMB pour les prêts à court terme et 1,07 billion de RMB pour les prêts à moyen et à long terme; Les prêts aux entreprises (entreprises) ont augmenté de 7,08 billions de RMB, dont 2,23 billions de RMB pour les prêts à court terme, 3,95 billions de RMB pour les prêts à moyen et à long terme et 802,7 milliards de RMB pour le financement par instruments négociables; Les prêts aux institutions financières non bancaires ont diminué de 8,1 milliards de RMB. En mars, les prêts au renminbi ont augmenté de 3,13 billions de yuans, soit 395,1 milliards de yuans de plus qu’une année sur l’autre.
Fin mars, le solde des prêts en devises s’élevait à 943,2 milliards de dollars, en hausse de 2,9% par rapport à l’année précédente. Les prêts en devises ont augmenté de 30,5 milliards de dollars au premier trimestre, en baisse de 19 milliards de dollars par rapport à l’année précédente. En mars, les prêts en devises ont diminué de 12,5 milliards de dollars, en hausse de 14,3 milliards par rapport à l’année précédente.
Selon les statistiques préliminaires, l’augmentation cumulative de l’échelle de financement social au premier trimestre de 2022 est de 12,06 billions de RMB, soit 1,77 billion de RMB de plus que l’année précédente. Parmi eux, les prêts en RMB à l’économie réelle ont augmenté de 8,34 billions de RMB, soit 425,8 milliards de RMB de plus qu’une année sur l’autre. Les prêts en devises accordés à l’économie réelle ont augmenté de 175 milliards de RMB, soit 9,5 milliards de RMB de moins que l’année précédente; Les prêts confiés ont augmenté de 46 milliards de RMB, soit 51 milliards de RMB de plus que l’année précédente; Les prêts en fiducie ont diminué de 169 milliards de RMB, soit 187,9 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les acceptations bancaires non actualisées ont augmenté de 79,1 milliards de RMB, en baisse de 245,4 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Le financement net des obligations d’entreprise s’est élevé à 1,31 billion de RMB, soit 405 milliards de RMB de plus que l’année précédente; Le financement net des obligations d’État s’est élevé à 1,58 billion de RMB, soit une augmentation annuelle de 923,8 milliards de RMB; Le financement par actions des entreprises non financières a atteint 298,2 milliards de RMB, soit une augmentation de 51,5 milliards de RMB par rapport à l’année précédente.
En mars, l’échelle du financement social a augmenté de 4,65 billions de yuans, soit 1,28 billion de yuans de plus que l’année précédente.
Du point de vue de la structure, les prêts RMB accordés à l’économie réelle au premier trimestre représentaient 69,1% de l’échelle du financement social au cours de la même période, soit 7,8 points de pourcentage de moins qu’au cours de la même période de l’année précédente; Les prêts en devises accordés à l’économie réelle représentaient 1,5% en RMB, soit 0,3 point de pourcentage de moins que l’année précédente; Les prêts confiés représentaient 0,4%, soit 0,4 point de pourcentage de plus que l’année précédente; Les prêts en fiducie ont représenté – 1,4%, soit 2,1 points de pourcentage de plus que l’année précédente; Les acceptations bancaires non actualisées représentaient 0,7%, soit 2,5% de moins que l’année précédente; Les obligations d’entreprise représentaient 10,9%, soit 2,1 points de pourcentage de plus que l’année précédente; Les obligations d’État représentaient 13,1%, soit 6,7 points de pourcentage de plus que l’année précédente; Le financement par actions des entreprises non financières a représenté 2,5%, soit 0,1 point de pourcentage de plus que l’année précédente.
Note 1: l’augmentation de l’échelle du financement social fait référence au montant des fonds que l’économie réelle reçoit du système financier au cours d’une certaine période. Les données proviennent de la Banque populaire de Chine, Bank Of China Limited(601988) Insurance Regulatory Commission, China Securities Regulatory Commission, China National Treasury depository and Clearing Co., Ltd., Interbank Market Dealers Association et d’autres ministères.
Note 2: À partir de décembre 2019, la Banque populaire de Chine a encore amélioré les statistiques sur l’échelle du financement social, en intégrant les « obligations d’État» et les « Obligations générales des administrations locales» dans les statistiques sur l’échelle du financement social, en les combinant avec les « obligations spéciales des administrations locales» initiales en tant qu’indice des « obligations d’État», la valeur de l’indice étant la valeur nominale de garde de l’organisme de tutelle; À partir de septembre 2019, la Banque populaire de Chine a amélioré les statistiques sur les « obligations d’entreprise» dans la « taille du financement social» et a inclus les « titres adossés à des actifs d’entreprise de la bourse» dans l’indice des « obligations d’entreprise»; Depuis septembre 2018, la Banque populaire de Chine a inclus les « obligations spéciales des administrations locales» dans les statistiques sur l’échelle du financement social; À partir de juillet 2018, la Banque populaire de Chine a amélioré la méthode statistique de l’échelle du financement social et a inclus les « titres adossés à des actifs des institutions financières de dépôt» et la « radiation de prêts» dans les statistiques de l’échelle du financement social, qui sont présentées séparément sous « autres financements».
Note 3: les données d’une année sur l’autre dans le présent document sont de calibre comparable.
