Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
Évaluation du rendement
Dans la soirée du 11 avril 2022, Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 37,23 milliards de RMB, soit + 116,98% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 578 millions de RMB, soit + 89,97% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices et pertes non récurrents tels que les subventions gouvernementales, les investissements confiés à d’autres personnes ou les bénéfices et pertes d’actifs gérés, le bénéfice non net est déduit de 531 millions de RMB, soit + 98,62% d’une année sur l’autre. Les bénéfices nets attribuables à la société mère et les bénéfices non nets déduits de la société dépassent la limite supérieure de l’avis de rendement.
Analyse des opérations
Avec l’augmentation de la part du commerce électronique des produits industriels, la marge bénéficiaire et le taux de dépenses de l’entreprise ont diminué: en 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise était de 3,26%, soit – 0,19 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 1,90%, soit – 0,19 PCT d’une année sur l’autre; Les taux de R épenses de vente / gestion / R & D sont respectivement de – 0,04 / – 0,08 / + 0,01 PCT d’une année sur l’autre. La baisse d’une année sur l’autre du taux de profit et du taux de redevance est principalement due à la structure, c’est – à – dire à l’augmentation de la part des revenus du commerce électronique de produits industriels à faible marge brute et à faible coût. L’activité principale de la société est le commerce électronique de produits industriels, avec une marge brute de 3,00% en 2021 et – 0,01 PCT d’une année sur l’autre, qui est restée essentiellement stable.
De nombreuses sectors – formes industrielles vont de pair, avec une forte croissance de l’industrie principale: le commerce électronique des produits industriels de l’entreprise se compose principalement de six sectors – formes industrielles verticales. En 2021, le plus long et le plus grand volume de tuduoduo a réalisé un chiffre d’affaires de 22895 milliards de RMB, soit + 95,71% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de weiduo / papeterie est de 55,76 / 3210 milliards de RMB, soit + 150,65 / + 109,05% d’une année sur l’autre; En 2019, la nouvelle sector – forme en ligne, paper dodo / fat dodo / grain & Oil dodo, a réalisé un chiffre d’affaires de 5,46 / 23,17 / 2520 milliards de RMB, soit + 126,8% / 210,6% / 341,1% d’une année sur l’autre. L’ancienne sector – forme de l’entreprise continue de croître fortement, tandis que la nouvelle sector – forme entre dans la phase de volume.
Au cours des dernières années, la chaîne d’approvisionnement en produits industriels a été tendue, ce qui a eu une certaine incidence sur les flux de trésorerie d’exploitation de la compagnie: en 2021, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 271 millions de RMB, soit – 65,08% d’une année sur l’autre. Principalement en raison de la pénurie d’approvisionnement de certaines catégories principales, afin de garantir pleinement l’approvisionnement en marchandises et l’exécution des commandes existantes, et de préparer le plan de commande pour 2022q1, le paiement anticipé de la compagnie est passé de 1,18 milliard de RMB à la fin de 2020 à 2,513 milliards de RMB à la fin de 2021.
La perméabilité globale du commerce électronique des produits industriels n’est pas élevée, et il y a de grandes perspectives à l’avenir: selon les estimations de la société, la perméabilité du commerce électronique indépendant de la société à la fin de 2021 n’est que de 1,02%, parmi lesquels, à l’exception de tuduoduo et boduo (perméabilité de 2,09% / 1,09%), les autres sectors – formes « doduo» ont une perméabilité inférieure à 1% dans les industries correspondantes.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: le commerce de produits industriels est un très grand circuit de course, qui est actuellement dans la phase de croissance rapide de la perméabilité. L’activité de commerce électronique de produits industriels de l’entreprise a le potentiel de duplication horizontale et d’excavation verticale profonde, et espère réaliser une augmentation continue et élevée en élargissant les utilisateurs et en augmentant le prix unitaire des clients. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2022 – 2023, qui sont passées de 9,3 / 1,48 milliard de RMB à 9,7 / 1,56 milliard de RMB, et nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère pour 2024 seront de 2,48 milliards de RMB, ce qui correspond à un taux de croissance annuel de 67% / 62% / 59% pour 2022 – 2024, et le prix de clôture de l’action correspondant pour le 11 avril est de 37 / 23 / 15X, maintenant la note d’achat.
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des produits industriels, développement de nouvelles sectorformes moins que prévu, perte d’utilisateurs ou défaut de paiement, promotion de la stratégie Internet de l’industrie moins que prévu, concurrence accrue de l’industrie, etc.
