Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) ( Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
22q1 le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 30 à 50%, ce qui a dépassé les attentes. Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) Dans le contexte de l’impact de l’épidémie et de la pénurie de matières premières, l’entreprise a maintenu une croissance rapide, les bénéfices du premier trimestre ont dépassé nos attentes.
La demande en aval s’est redressée et les revenus du 22q1 ont augmenté de plus de 45% d’une année sur l’autre. Depuis le second semestre de 2021, après une pression de base excessive sur le marché des serveurs, le taux de croissance a montré une tendance à la hausse significative. Selon les données publiées par IDC, l’investissement des utilisateurs dans l’infrastructure des centres de données a continué d’augmenter en 2021. Le volume des expéditions et des ventes sur le marché mondial des serveurs a été respectivement de 13 359000 ensembles et 9 920 millions de dollars américains, en hausse de 6,9% et 6,4% d’une année sur l’autre. Le marché chinois a été particulièrement performant, avec des ventes de 25,09 milliards de dollars, en hausse de 12,7% par rapport à l’année précédente, ce qui a continué de dominer le monde. En raison de la reprise de la demande en aval, le taux de croissance des revenus de Wave a également montré une tendance évidente à la hausse trimestrielle. Le taux de croissance des revenus des 21q3, 21q4 et 22q1 était respectivement de 16%, 19% et 45% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise est devenue le deuxième serveur mondial et le premier serveur en Chine, avec une part de marché de 31%.
Faire preuve de prévoyance et préparer activement les marchandises pour faire face à la pénurie de matières premières. La pénurie de composants en amont représentés par des puces s’est poursuivie tout au long de l’année 2021, ce qui a entraîné une forte demande de transformation numérique et une pénurie d’approvisionnement. En raison de la perspective de l’industrie, l’entreprise a intensifié ses efforts de préparation des matières premières, qui sont clairement reflétés dans le rapport annuel 2021: les stocks sont de 22,4 milliards de RMB, en hausse de 105% par rapport au début de l’année, dont 17,1 milliards de RMB de matières premières, en hausse de 173% par rapport au début de l’année, et les flux de trésorerie nets d’exploitation sont de – 8,29 milliards de RMB. La préparation proactive et active des marchandises de l’entreprise et la forte gestion de la chaîne d’approvisionnement garantissent la capacité de livraison de la vague, ce qui permet à l’entreprise de saisir les dividendes de la construction accélérée de l’économie numérique et de réaliser une croissance soutenue des revenus et des bénéfices. La forte croissance du premier trimestre de 2022 est suffisante pour démontrer la position de leader des serveurs de l’entreprise et l’excellente capacité de contrôle de la chaîne industrielle.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société au cours des 22 à 24 années est estimé à 23,17, 26,99 et 3 061 milliards de RMB respectivement, et la valeur de marché actuelle correspond à 16 / 14 / 12 fois PE au cours des 22 à 24 années. Inspur est le leader mondial des serveurs et devrait bénéficier pleinement de l’augmentation des dépenses mondiales en capital d’Internet et des dividendes de la construction de l ‘« économie numérique » en Chine. Si l’industrie des équipements informatiques de CITIC est choisie comme comparaison, le PE correspondant de la plaque d’équipement informatique en 2022 est 32 fois plus élevé que prévu par wind, et l’entreprise est encore sous – estimée comme le leader de l’industrie. Par conséquent, la cote « recommandé » est maintenue.
Indice de risque: la construction de l’économie numérique n’est pas aussi bonne que prévu; Les dépenses en capital des entreprises Internet ont été inférieures aux prévisions; L’amélioration de la structure de l’offre de matières premières n’a pas été aussi rapide que prévu.
