Principaux points d’investissement
Événement: le 12 avril 2022, l’administration d’État chargée de la surveillance du marché et le Comité national de normalisation ont approuvé la norme nationale obligatoire sur le tabac électronique, qui entrera en vigueur le 1er octobre 2022. Le projet de norme nationale sur la fumée électronique a été lancé en octobre 2017, puis deux séries d’ébauches d’avis ont été publiées le 30 novembre 2021 et le 11 mars 2022 afin de faire des spécifications obligatoires sur les fumées électroniques, les produits atomisés, etc.
Résumé du contenu clé: le contenu de la norme nationale sur la fumée électronique est essentiellement conforme à celui de la deuxième ébauche du projet de consultation précédent. La norme nationale stipule que: 1) L’atomiseur doit contenir de la nicotine, ne doit pas induire les mineurs et ne doit pas faire en sorte que la saveur caractéristique du produit présente d’autres saveurs que le tabac; La nicotine extraite du tabac doit être utilisée et sa pureté ne doit pas être inférieure à 99% (Fraction massique); Les dispositifs électroniques de fumée et les cartouches de fumée doivent être munis d’une structure fermée pour empêcher le remplissage artificiel et ne doivent pas présenter de fuite de liquide. Les dispositifs de fumée doivent être munis d’une fonction de protection contre le démarrage des enfants et le démarrage accidentel; La température de la zone d’atomisation ne doit pas être supérieure à 350 °C; La concentration de nicotine dans l’atomiseur ne doit pas être supérieure à 20 mg / G, la quantité totale de nicotine ne doit pas être supérieure à 200 mg et la quantité rejetée par bouche ne doit pas être supérieure à 0,2 mg; Il y a 101 types d’additifs atomisés sur la liste blanche, y compris les édulcorants et les agents de refroidissement.
Clarifier les règles de la norme sur le tabac électronique est utile pour normaliser le développement sain à long terme de l’industrie. Après l’introduction de la norme nationale sur le tabac électronique, l’industrie n’a pas terminé la phase de production de la norme nationale, de sorte que la production et la fabrication de cigarettes électroniques en Chine peuvent être fondées sur la norme. Il est difficile d’éviter l’impact de l’ajustement des politiques à court terme, mais nous soulignons que: 1) L’abondance et le sens de l’expérience du goût du tabac continueront d’augmenter, les entreprises ayant une forte force de recherche et de développement peuvent encore produire plus de saveurs différentes du tabac par 101 types d’additifs. En ce qui concerne les États – Unis, nous pensons que le côté de la demande sera soumis à l’impact de l’interdiction des saveurs ou sera digéré dans un délai de 1 à 2 ans. Selon les données des CDC des États – Unis, avant et après l’interdiction des saveurs au début de 2020, les ventes mensuelles totales de cigarettes électroniques aux États – Unis ont atteint 14,8 millions en février 2020, soit une baisse de près de 33% par rapport aux 22 millions en août 2019. Les ventes mensuelles de cigarettes électroniques aux États – Unis ont ensuite augmenté de façon récupérable et sont revenues à 21,4 millions en décembre 2021; L’influence de la limitation de la source et de la quantité de nicotine est relativement limitée. En ce qui concerne la norme TDP (20mg / ML) publiée par l’UE en 2014, l’industrie européenne du tabac électronique continue de croître régulièrement en vertu de cette norme. Nous pensons que la limitation de la teneur en nicotine a un impact limité sur la croissance de l’industrie; On s’attend à ce que la perméabilité à moyen et à long terme de la fumée électronique s’améliore davantage sous l’attribut de réduction des dommages. Avec l’identification de la fumée électronique et l’amélioration continue de la qualité des produits, le marché de la fumée électronique causée par la transformation traditionnelle des fumeurs en Chine est encore vaste à long terme. Dans le même temps, des exigences plus strictes en matière de normes techniques augmentent le seuil d’entrée de l’industrie, améliorent la concentration de l’industrie et accélèrent la liquidation des petites et moyennes entreprises, l’industrie continue de progresser vers un développement normalisé.
Prolonger la période de transition pour assurer un transfert sans heurt de l’industrie et mettre en place des politiques réglementaires de soutien de suivi de façon ordonnée. 2022 / 3 / 12 l’administration nationale du tabac publie les mesures de gestion du tabac électronique, qui entreront en vigueur le 1er mai 2022. Selon la mise en œuvre de la norme nationale « e – smoke» le 1er octobre, la période de transition de la mise en œuvre de la politique a été prolongée dans une certaine mesure par rapport aux attentes antérieures de l’industrie le 1er mai. En outre, Huizhou et Xiamen ont commencé les travaux pilotes de surveillance du tabac électronique le 1er avril 2022; Le 2 avril 2022, l’administration nationale du monopole du tabac a publié quatre documents, dont plusieurs politiques et mesures visant à réglementer le développement de l’industrie du tabac électronique (essai), ainsi que des questions relatives à la demande de licence de production, de vente en gros et de vente au détail par les entreprises de tabac électronique. La mise en œuvre de la norme nationale sur le tabac électronique a permis de mettre en œuvre les conditions de délivrance des licences de production et de promouvoir la mise en œuvre ordonnée des politiques réglementaires de suivi. Au cours de la période de transition, les travaux de surveillance et de mise à l’essai du tabac électronique se sont déroulés sans heurt, ce qui devrait assurer une transition sans heurt de l’industrie du tabac électronique.
Conseils en matière d’investissement: après la mise en œuvre de la norme nationale, l’industrie est confrontée à un développement légal et normalisé, à une échelle de marché à court terme ou à une perturbation par la mise en œuvre de la politique, mais la pénétration à moyen et à long terme devrait continuer d’augmenter. smore international avec un rapport de prix d’évaluation élevé après le rappel recommandé; Il est recommandé de prêter attention à la [technologie des noyaux de brouillard] dont l’avantage de la marque et du volume d’utilisateurs devrait se poursuivre; La chaîne industrielle est largement distribuée [ Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ].
Conseils sur les risques: incertitude des politiques de l’industrie, changements dans les normes d’examen de l’AMP, concurrence accrue de l’industrie, etc.
