En mars 2022, les exportations chinoises (En dollars des États – Unis, comme ci – dessous) ont augmenté de 14,7% d’une année sur l’autre (selon les prévisions du marché de 12,9%), tandis que les exportations du Vietnam et de la Corée du Sud ont été fortes au cours de la même période, dépassant toutes Les exportations chinoises; Les importations chinoises ont été nettement inférieures aux prévisions du marché, avec un taux de croissance négatif de 0,1% (8,6%) par rapport à l’année précédente. Nous pensons que l’impact de l’épidémie de Shanghai a été reflété dans les données sur les importations de mars, mais l’impact sur les exportations a été plus tardif ou a commencé à se manifester en avril.
Pourquoi les importations sont – elles si faibles? Après le blocus de Shanghai, la pénurie de camionneurs a entravé le dédouanement des marchandises importées. En ce qui concerne les produits, les données sur les importations de mars ont été principalement tirées des huiles végétales comestibles, du minerai de fer et de la viande, en baisse de 39,0%, 35,9% et 27,7% d’une année sur l’autre. À la fin du mois de mars, le port de Shanghai attendait que les navires de chargement et de déchargement montent en flèche et que le port soit bloqué. Certains conteneurs frigorifiques et conteneurs de marchandises dangereuses sont exposés à des risques de transbordement conformément aux annonces du SMC, de l’ONE et d’autres compagnies maritimes.
D’où vient la force motrice attendue des supermarchés d’exportation? Au niveau sous – régional, les principaux moteurs ont été les États – Unis, où les exportations chinoises vers les États – Unis ont augmenté de 22,4% d’une année sur l’autre en mars (13,7% en janvier – février) et sont tombées à 21,4% dans l’UE et à 10,4% dans l’ANASE, respectivement. En ce qui concerne les produits, les trois principaux produits de traction sont l’aluminium (75,6% d’année en année), l’automobile (54,6% d’année en année) et la médecine traditionnelle chinoise (48,4% d’année en année). Sous l’effet de base, les appareils ménagers ont diminué de 8,5% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la structure des produits, en mars 2022, la proportion de produits textiles, d’automobiles et d’aluminium a considérablement augmenté par rapport à mars 2021, tandis que la proportion d’appareils ménagers et d’équipements audio a diminué.
En 2021, Shanghai a absorbé près de 20% des exportations chinoises, et l’épidémie de Shanghai est devenue la variable clé pour juger du point d’inflexion des exportations au cours de l’année. Nous analysons l’impact de cette épidémie sur les exportations chinoises à partir de trois dimensions de risque:
Quel est le risque de blocage du port? Les semis sont là et les taux de fret risquent d’augmenter à l’avenir. Bien que l’impact de la congestion portuaire sur les tarifs n’ait pas encore été démontré au début du mois d’avril, comme indiqué ci – dessus, la pénurie de camionneurs a entraîné une accumulation de conteneurs dans le port de Shanghai et une augmentation des files d’attente de navires côtiers, ce qui pourrait entraîner des retards supplémentaires et une hausse des tarifs à l’avenir. En avril, les compagnies maritimes indiquées dans le tableau 1 ont indiqué que les restrictions actuelles à l’exploitation étaient principalement dues à la capacité limitée de transport par camion et à la fermeture des usines, tandis que les ports de transbordement et de déchargement augmenteraient les retards. En ce qui concerne l’épidémie de Guangdong « 5.21 », le nombre de jours de retard du navire en juin a été porté à 18 jours en raison de restrictions telles que le blocage de l’entrée et de la sortie Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) . Étant donné que l’épidémie de Shanghai perturbe davantage la chaîne d’approvisionnement et dure plus longtemps, les jours de retard futurs pourraient être plus longs.
Comment l’épidémie perturbe – t – elle la chaîne d’approvisionnement régionale? La pénurie de camionneurs et la fermeture d’usines ont entravé la production dans la région du Jiangsu et du Zhejiang, plaque tournante de l’industrie manufacturière. Les camionneurs, qui transportent les matières premières des ports côtiers vers les usines intérieures, constituent une partie importante de la chaîne d’approvisionnement. La pénurie de camionneurs et les fermetures d’entrepôts à Shanghai pourraient avoir des répercussions sur les deux principaux centres de fabrication du Zhejiang et du Jiangsu, ce qui retarderait la livraison des produits d’exportation.
Existe – t – il un risque de perte de part des exportations? En mars 2022, la croissance des exportations vietnamiennes a dépassé celle de la Chine. Si la chaîne d’approvisionnement était trop perturbée, des concurrents comme le Vietnam et l’inde pourraient gagner des commandes des exportateurs chinois. Notre rapport précédent a indiqué que la part de marché de certains produits de base avait diminué en 2021, y compris les produits textiles, qui représentaient la troisième part des exportations, tandis que le Zhejiang, en tant que base de grappes industrielles avec la plus grande capacité de production textile du pays, était fortement perturbé par l’épidémie de Shanghai et que certaines commandes risquaient d’être transférées à des concurrents en Asie du Sud – Est.
Toutefois, il existe également des points de soutien pour les exportations en 2022, et la demande étrangère de biens d’équipement devrait couvrir en partie les effets négatifs de l’épidémie. Selon notre rapport précédent, le taux de croissance des exportations de biens d’équipement est resté stable en 2021. Bien que la consommation de biens des résidents des pays développés représentés par les États – Unis ait atteint un sommet, les dépenses en capital des entreprises ne sont pas revenues à la tendance avant l’épidémie. Dans le cadre de La reconstitution des stocks et du nouveau cycle des dépenses en capital, la demande de biens d’équipement à l’étranger devrait stimuler les exportations chinoises.
Dans l’ensemble, sous l’influence de l’épidémie de Shanghai, les importations et les exportations seront sous pression en avril 2022. En outre, compte tenu de la grande dépendance de la Chine à l’égard des importations de produits de base, les bénéfices des entreprises pourraient encore être comprimés, étant donné qu’il est difficile de faire des percées dans le conflit russo – ukrainien à court terme et que les prix des produits de base restent élevés.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes et les politiques de couverture économique ont été moins agressives que prévu
