Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Les revenus et les bénéfices ont augmenté de façon spectaculaire tout au long de l’année et les résultats du quatrième trimestre ont été réduits par les matières premières. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2319 milliards / + 43,65%, un bénéfice net de 376 millions / + 36,53% pour la société mère et un bénéfice net de 353 millions / + 36,54% pour la société non mère. Parmi eux, le chiffre d’affaires de Q4 était de 721 millions / + 18,29%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 102 millions / – 14,43%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 101 millions / – 10,23%. La société a l’intention d’attribuer un dividende en espèces de 3 yuans (impôt inclus) par 10 actions. La compagnie a connu une forte croissance des revenus et des bénéfices tout au long de l’année, tandis que le taux de croissance des revenus au quatrième trimestre a diminué. Étant donné que les passifs contractuels de la compagnie ont augmenté de près de 100% d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre au troisième trimestre à la fin de 2021, les revenus au quatrième trimestre ont été affectés par la période de comptabilisation des revenus en ligne. Q4 performance sous pression d’une part, en raison de la pression sur les matières premières, d’autre part, la compagnie a retiré 14 millions de réserves de créances irrécouvrables des comptes débiteurs de Suning. Si elles sont ajoutées, le bénéfice net de la société mère pour l’année entière est de 390 millions / + 41,55%.
Renforcer le moulage de la marque, développer vigoureusement les canaux, la croissance de toutes les catégories est forte. En 2021, les revenus des cuisinières intégrées de l’entreprise ont augmenté de 45,3% à 2,04 milliards et ceux des produits de lavage de l’eau de 24,5% à 130 millions. Sous – canaux: en 2021, les revenus hors ligne ont augmenté de 37,6% à 1,35 milliard, avec une augmentation nette de 200 à 2 000 magasins de distribution (+ 11%) et une augmentation de 23% des expéditions en magasin unique à environ 680000. Les canaux en ligne ont continué de renforcer les opérations sur plusieurs sectorformes telles que tmall et JD, avec une croissance des revenus de 53,0% à 970 millions. L’entreprise a continué à travailler dur sur les canaux et le marketing: du côté des canaux, l’entreprise a intensifié les efforts de développement et de soutien des concessionnaires, aidé les concessionnaires à développer de nouveaux canaux tels que l’ingénierie, l’assemblage, l’Ka et le naufrage, afin d’autonomiser les concessionnaires. En 2021, l’augmentation nette du nombre de concessionnaires est supérieure à 200, et le volume des livraisons par fournisseur unique devrait augmenter de 19% à 900000. Du côté du marketing, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de promotion de la marque, qui combine la publicité de CCTV, le parrainage de variétés et d’autres médias de marketing traditionnels avec la promotion des nouveaux médias représentés par les titres d’aujourd’hui et le son tremblant, afin de renforcer la création de la marque. Grâce au renforcement du marketing, de la recherche et du développement de produits, du renforcement des canaux et de la numérisation, la part de marché de l’entreprise Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Selon les données d’Ovi Cloud Network, en 2021, la part de marché hors ligne des foyers intégrés de l’entreprise a augmenté de 6,9 PCT à 21,3%, et la part de marché hors ligne a augmenté de 4,3 PCT à 23,4%, se classant au premier rang de l’industrie.
Les bénéfices sont fortement influencés par le coût des matières premières et restent stables tout au long de l’année. En 2021, sous l’influence de l’ajustement des normes comptables du coût du transport, la marge bénéficiaire brute de la compagnie a diminué de 5,5 PCT à 46,1%. En termes de différence de vente brute, la différence de vente brute a diminué de 2,3 PCT en 2021. L’écart brut de Q4 a chuté de 7,8 PCT et devrait être plus affecté par les coûts. En ce qui concerne les d épenses, le taux des dépenses de gestion, de financement et de R & D de l’entreprise a diminué de 0,2 / 0,4 / 0,4 PCT à 3,7% / – 0,8% / 3,2% en 2021. Le taux d’intérêt net annuel de la compagnie a diminué de 0,9 PCT à 16,2%, tandis que le taux d’intérêt net de Q4 a diminué de 5,5 PCT à 14,1%. Si l’on ajoute la provision pour créances irrécouvrables de Suning de 14 millions de RMB retirée par la société, le taux d’intérêt net annuel diminue légèrement de 0,2 PCT et le taux d’intérêt net Q4 diminue de 3,5 PCT, et le niveau des bénéfices annuels demeure stable.
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; Les prix des matières premières ont fortement augmenté; Le développement des canaux n’a pas répondu aux attentes.
Conseils en matière d’investissement: réduire les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Compte tenu de la volatilité récente des prix élevés des matières premières et de la baisse des prévisions de bénéfices, le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 4,9 / 6,4 / 840 millions de RMB (la valeur précédente était de 5,4 / 7,0 / 880 millions de RMB) en 2022 – 2024, avec un taux de croissance de 31,6% / 30,1% / 30,9%; Diluer EPS = 1,22 / 1,58 / 2,07 RMB, correspondant à PE = 29 / 22 / 17x, maintenir la cote d’achat.
