Huawei, qui n’est pas cotée en bourse, a lancé une accélération du financement sur le marché obligataire chinois.
Le 15 avril, Huawei Investment Holdings Co., Ltd. (ci – après dénommée « huawei») a inauguré la date de paiement et la date de valeur de la deuxième tranche de bons de financement à très court terme en 2022. Ces bons de financement ont été émis du 13 avril au 14 avril, avec un montant d’émission de 3 milliards de RMB et une durée de 180 jours. Ils seront cotés le 18 avril, avec un remboursement unique du principal et des intérêts à l’échéance.
Le prospectus de Huawei indique qu’à la date de signature du prospectus (8 avril), l’émetteur détenait 11 billets à moyen terme nationaux d’un montant total de 34 milliards de RMB; Il existe une obligation de financement à très court terme nationale d’un montant de 3 milliards de RMB.
Le reporter de Securities Daily a recueilli 43 milliards de RMB en émettant des billets à moyen terme nationaux et des bons de financement à très court terme, dont un montant de 3 milliards de RMB a été payé à l’échéance le 17 septembre de l’année dernière.
14 milliards de RMB billets à moyen terme et bons de financement arriveront à échéance en 2025
Les informations divulguées par la dynastie Qing montrent que Huawei a lancé sa première dette intérieure en 2019. Cette année – là, Huawei a émis deux billets à moyen terme d’une valeur de 3 milliards de RMB, avec une ligne de financement totale de 6 milliards de RMB; En 2020 et 2021, Huawei a levé 9 milliards de RMB et 11 milliards de RMB respectivement en émettant des billets à moyen terme et des obligations de financement. Jusqu’à présent cette année, Huawei a lancé trois bons à moyen terme et deux bons de financement à très court terme, avec un financement cumulé de 14 milliards de RMB. P align = “center” (from Shangqing Office)
En ce qui concerne le financement de Huawei sur le marché obligataire national, la fréquence des billets à moyen terme et des obligations de financement émis par Huawei a considérablement augmenté cette année, et la ligne de financement a considérablement augmenté. En outre, les obligations de financement à très court terme de 3 milliards de RMB émises cette année ont permis à Huawei d’accumuler 17 milliards de RMB sur le marché des obligations, soit près de la somme des deux dernières années. En moins de deux ans et demi, Huawei a levé 43 milliards de RMB sur le marché obligataire chinois, dont une obligation de financement à très court terme de 3 milliards de RMB a été honorée le 17 septembre 2021.
En octobre et novembre de cette année, Huawei aura deux billets à moyen terme d’un montant total de 6 milliards de RMB dus, selon les données de la société. La plupart des billets à moyen terme et des bons de financement à très court terme émis par Huawei ont une échéance centralisée en 2025, et environ 14 milliards de RMB de billets à moyen terme et de bons de financement seront payés à l’échéance centralisée.
À l’heure actuelle, le capital comptable de Huawei est relativement généreux. Selon le troisième rapport trimestriel de Huawei pour 2021 publié dans la dynastie Qing, au 30 septembre 2021, Huawei détenait un capital monétaire de 195498 milliards de RMB. Les résultats montrent que Huawei avait un ratio actif – passif de 57,8% à la fin de l’année dernière.
« si Huawei ne fait pas d’investissements à grande échelle ou fréquents à l’échéance de la dette, la pression sur le Service de la dette ne devrait pas être très forte. Toutefois, le risque d’échéance de la dette doit encore faire l’objet d’une attention et d’une prévention. Wang haoyu, Directeur général du marché des capitaux de Junshan, a déclaré à Securities Daily.
Pan helin, co – Directeur du Centre de recherche sur l’économie numérique et l’innovation financière de l’école internationale de commerce Unie de l’Université du Zhejiang, estime que l’avantage de l’émission de bons à moyen terme et de bons de financement par les entreprises est le faible coût, il n’y a pas de risque de dilution des capitaux propres, l’inconvénient est le remboursement à l’échéance et la pression sur le remboursement de la dette. Et si le taux d’intérêt augmente, le nouveau taux d’intérêt de la dette est plus élevé que l’ancienne dette, ce qui exercera une pression sur les coûts financiers de l’entreprise. Les entreprises devraient maintenir un fonctionnement stable et ne pas accroître indûment l’effet de levier. À ce stade, le ratio de la dette de Huawei est encore raisonnable.
Selon Kuang Yuqing, fondateur de Lens Research, Huawei a encore de la place pour le financement continu et il n’y a pas d’obstacle au roulement de la dette.
Pourquoi Huawei émet – il souvent des dettes alors qu’il n’y a pas de pénurie apparente d’argent?
En ce qui concerne l’utilisation des fonds, Huawei a déclaré dans le prospectus que, pour soutenir le développement de diverses entreprises et l’atterrissage stratégique clé, les 3 milliards de RMB collectés seront utilisés pour compléter le Fonds de roulement de la société et de ses filiales. Mais Huawei a déclaré que des incertitudes telles que l’escalade des frictions commerciales mondiales pourraient entraîner une baisse des bénéfices et d’autres risques à court terme.
Huawei, qui est en phase de « survie », a besoin de « plus de nourriture ». Et maintenant, c’est Huawei qui utilise l’argent. À l’heure actuelle, Huawei construit un réseau 5G dans le monde entier et doit continuer à promouvoir les industries et les entreprises connexes à l’avenir. Entre – temps, Huawei a investi 142,7 milliards de RMB dans la recherche et le développement seulement l’année dernière, ce qui représente environ 22,4% des revenus. Il prévoit également d’investir continuellement dans la recherche et le développement à l’avenir, ce qui représente des dépenses considérables.
Dans le même temps, la mise en place de l’écosystème du système HongMeng et Euler, l’exploitation des marchés du Cloud, de la nouvelle énergie, de l’automobile, des puces et d’autres marchés, l’exploitation du 15ème Congrès national, la construction d’institutions de recherche et de développement et de bases industrielles à l’extérieur de la Chine ont mis à l’épreuve Le « portefeuille» de Huawei.
Pan helin a déclaré: « Huawei, qui s’étend dans de nombreux domaines, aura une forte demande de fonds au cours des prochaines années, mais sa source de fonds actuelle est relativement unique, principalement des flux de trésorerie endogènes. Bien que Huawei ait un grand nombre d’activités de bout en bout, mais ces activités sont en cours de réalisation, dans le contexte général de l’absence d’inscription, le financement du marché obligataire est la principale source de fonds externes de huawei.»
Huawei tente également d’optimiser continuellement la structure du capital en ajustant la répartition rationnelle du financement. Ren Zhengfei a répondu à l’émission de la dette de la Chine en 2019 que les canaux de financement des banques occidentales n’étaient pas très fluides, de sorte qu’il a commencé à passer à Bank Of China Limited(601988) financement. Huawei a également déclaré publiquement que le marché obligataire national de la Chine se développe rapidement et que le financement obligataire est devenu l’un des canaux de financement importants en Chine. La société a ouvert le marché obligataire national par l’émission d’obligations nationales et a optimisé la disposition globale du financement.
Ces dernières années, le canal de financement de Huawei est passé du marché d’outre – mer au marché obligataire chinois. Jusqu’à présent, les émetteurs et les filiales de Huawei ont conservé trois obligations en dollars américains à l’étranger, totalisant 3,5 milliards de dollars américains (environ 22,3 milliards de RMB), selon les données de la Bourse de Shanghai. Le montant total du financement du marché obligataire national de Huawei est environ le double du montant total des obligations libellées en dollars à l’étranger.
« l’émission d’obligations est l’un des modes de financement courants des sociétés non cotées. Huawei, en tant qu’entreprise de haute qualité en Chine, peut bénéficier d’un taux d’intérêt obligataire plus faible en Chine par rapport à l’étranger, réduisant ainsi les coûts de financement.» Yang Yong, Directeur des investissements de Yihe Yinfeng Investment Management Co., Ltd., a déclaré.
Pan helin estime que le mécanisme de talent existant de Huawei et le mode de participation plus décentralisé ne conviennent pas à l’inscription sur la liste. En plus de l’émission de dettes, Huawei peut également élargir modérément les canaux de financement pour faire face aux dépenses importantes à l’avenir.
