Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 2319 milliards de RMB en 2021, soit + 43,65% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 376 millions de RMB pour la société mère, soit + 36,53% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 721 millions de RMB, soit + 18,29% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 102 millions de RMB, soit – 14,43% d’une année sur l’autre.
Adhérer à la construction de canaux diversifiés, position de leader en ligne stable. L’entreprise a réalisé un double entraînement en ligne et hors ligne: en ligne, en 2021, les revenus des canaux en ligne ont augmenté de + 53,0% d’une année sur l’autre, et la part en ligne a augmenté de + 2,56 PCT à 41,8% d’une année sur l’autre. Selon le réseau Cloud d’Ovi, la part en ligne de l’entreprise a augmenté à 23,4%, se classant régulièrement parmi les leaders en ligne; En dehors de la ligne, les revenus en 2021 ont augmenté de + 37,6% d’une année sur l’autre. D’une part, la couverture du réseau national de distribution a été continuellement améliorée, avec plus de 200 nouveaux concessionnaires ajoutés et environ 2000 magasins de distribution promus. D’autre part, la construction de nouveaux canaux tels que Ka, package et Engineering a été augmentée, et la construction de canaux multiples devrait apporter de nouvelles augmentations.
Le poêle intégré mène la croissance et la proportion de cuisson à la vapeur augmente. En 2021, les activités de l’entreprise dans le secteur des fourneaux intégrés ont augmenté de + 45% d’une année sur l’autre, passant à 87,9%, et les produits de lavage de l’eau ont augmenté de + 24,5% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement amélioré le taux de croissance par rapport à 2020. En 2021, la société a inscrit plus de 50 nouveaux produits, couvrant plusieurs catégories et canaux, répondant à la demande du marché, et la proportion de produits intégrés de cuisson à la vapeur a considérablement augmenté. En 2022, la société mettra en place de nombreux nouveaux produits. L’optimisation de la structure des produits de cuisson intégrée devrait conduire à l’amélioration des bénéfices, et les produits de lavage de l’eau sous l’impulsion des nouveaux produits devraient contribuer davantage.
Sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, les bénéfices du quatrième trimestre sont sous pression. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 46,11%, soit – 5,5 PCT d’une année sur l’autre, 42,98% d’une année sur l’autre et – 10,4 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et du changement des normes comptables; En ce qui concerne les dépenses, en 2021, le taux des dépenses de vente (même calibre) / de gestion / de recherche – développement / financières était de – 1,26 / – 0,16 / – 0,39 / – 0,36 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a donné de bons résultats en matière de contrôle des dépenses; Le taux d’intérêt net pour l’ensemble de l’année a légèrement diminué, atteignant 16,16% en 2021, soit – 0,9 PCT d’une année sur l’autre, 14,12% au Q4 et – 5,5 PCT d’une année sur l’autre.
Suggestions d’investissement: on s’attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 5,06 / 6,54 / 815 millions de RMB de la société mère d’ici 2022 à 2024, avec une dynamique de développement rapide et une part de marché en hausse rapide. L’inscription de nouveaux produits et la construction de canaux diversifiés devraient apporter des augmentations. L’augmentation de la part de cuisson intégrée devrait apporter une amélioration des bénéfices et maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les prix des matières premières ont augmenté, la concurrence sur le marché s’est intensifiée, la performance des nouveaux produits et l’expansion des canaux n’ont pas été à la hauteur des attentes.
