Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2319 milliards de RMB, soit + 43,65% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 376 millions de RMB, soit + 36,53% d’une année sur l’autre; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 3,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Commentaires:
Grâce au boom de l’industrie des fours intégrés, les revenus de l’entreprise ont augmenté. En ce qui concerne les catégories, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 20,39 / 132 milliards de RMB pour les cuisinières intégrées, les éviers intégrés et les lave – vaisselle, respectivement + 45,33% / + 24,53% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte croissance des activités des cuisinières intégrées. Selon Ovi Cloud, en 2021, le volume des ventes au détail de poêles intégrés en Chine était de 25,6 milliards de RMB, soit + 41% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance des revenus de poêles intégrés de l’entreprise était légèrement supérieur au taux de croissance global de l’industrie. En ce qui concerne les sous – canaux, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 9,69 / 1349 milliards de RMB en ligne et hors ligne respectivement, soit + 53,03% / + 37,60% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, tout en maintenant l’avantage de la sector – forme de commerce électronique, l’entreprise a encore renforcé la disposition des nouveaux canaux tels que l’ingénierie hors ligne, l’assemblage, Ka et l’expansion des canaux de subsidence, et le mode de commercialisation à deux roues motrices a fourni suffisamment d’énergie cinétique pour la croissance des performances de
La marge brute a diminué sous pression à court terme et l’effet du contrôle des coûts est meilleur. En raison de la forte augmentation des prix des matières premières au cours de l’année et de l’ajustement des nouvelles normes comptables, la marge bénéficiaire brute de la société pour l’année 2021 était de – 5,47 PCT à 51,69% d’une année sur l’autre, la société a renforcé l’efficacité de l’exploitation et de la gestion, et le taux de D épense pour l’année entière était de – 4,04 PCT à 27,95%, dont – 3,13 PCT / – 0,16 PCT / – 0,39 PCT à 21,84% / 3,73% / 3,19% pour les ventes, la gestion et la recherche et le développement, respectivement. Sous l’influence globale, le taux de bénéfice net pour l’année entière était de – 0,89 PCT à La baisse du taux d’intérêt net est inférieure à la baisse du taux d’intérêt brut, de sorte que l’effet de contrôle des coûts de l’entreprise est meilleur.
L’expansion des nouveaux canaux s’accélère et l’expansion de la capacité progresse régulièrement. Dans les canaux hors ligne, d’une part, l’entreprise continue de renforcer l’expansion de nouveaux canaux tels que l’assemblage, l’ingénierie, Ka et d’autres canaux, d’autre part, elle promeut vigoureusement la mise en place de magasins de distribution à l’échelle nationale. À la fin de 2021, l’entreprise comptait plus de 1500 distributeurs, soit plus de 200 de plus qu’au début de l’année; Le nombre de magasins de distribution finale est d’environ 2 000, soit une augmentation d’environ 210 par rapport au début de l’année. Au début de 2022, la compagnie a annoncé qu’elle avait l’intention d’émettre des obligations convertibles pour recueillir des fonds pour le projet de construction d’une base de production intelligente d’électricité de cuisine. On s’attend à ce que 12 / 10 / 5 / 20 000 ensembles d’appareils électriques intégrés de cuisson / lave – vaisselle / chauffe – eau au gaz / cuisine soient ajoutés chaque année et que la capacité de la compagnie soit progressivement libérée à l’avenir.
Conseils d’investissement: l’industrie des fourneaux intégrés occupe une position de premier plan solide, avec une forte force de marque et une cote d ‘« achat ». L’aménagement des canaux de l’entreprise est de plus en plus parfait. Avec le volume progressif des produits intégrés de cuisson et de lavage de l’eau, les revenus devraient continuer à augmenter fortement. Nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère en 2022 – 2024 sera de 5,16 / 6,52 / 758 millions de RMB (la valeur prévue originale en 2022 – 2023 était de 5,57 / 719 millions de RMB), ce qui correspond à la valeur marchande actuelle PE est 28 / 22 / 19 fois, et la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, les épidémies répétées en Chine, la hausse des prix des matières premières, etc.
