du 15 au 17 avril 2022, le Forum financier mondial Tsinghua Wudaokou s’est tenu à Pékin. Le thème de ce forum était « aller de l’avant de façon stable, le financement contribue au développement de haute qualité ».
Xiao Gang, membre du Comité national de la CCPPC et ancien Président de la c
En ce qui concerne la façon de promouvoir davantage le développement des Reit, Xiao Gang a proposé trois suggestions:
À l’heure actuelle, l’adoption d’un « Fonds public + ABS » est une solution réalisable conforme à la législation en vigueur, ce qui est propice au lancement rapide du projet pilote et au déglaçage. Toutefois, les problèmes qui en résultent sont la structure des produits à plusieurs niveaux, les relations juridiques complexes, l’augmentation des coûts d’exploitation et de surveillance et la difficulté accrue de définir et de coordonner les responsabilités des acteurs du marché. Il est nécessaire d’améliorer les lois pertinentes et de prendre de nouveaux arrangements institutionnels pour résoudre les problèmes existants dans les projets pilotes afin d’optimiser la conception des produits, de simplifier la structure des produits et des transactions et d’améliorer les méthodes de surveillance.
Deuxièmement, optimiser le mécanisme de fonctionnement. L’élargissement de l’échelle des Reit est nécessaire pour que les variétés de produits jouent leur rôle. Il est nécessaire d’identifier plus en détail le nombre minimum de projets, d’établir une base de données classifiée sur les projets, d’assurer un « Accès complet», de mettre en œuvre les conditions de déclaration des projets et de réduire la période de déclaration des projets. Deuxièmement, nous devons promouvoir la combinaison organique de la capacité opérationnelle professionnelle des infrastructures et de la capacité opérationnelle du capital. La création de valeur des FPI découle principalement de la gestion opérationnelle du portefeuille et de la gestion de la structure du capital, de sorte qu’elle présente les caractéristiques d’une intégration industrielle et financière naturelle. Sur cette base, la mise en place d’un mécanisme de collecte de fonds, tant qu’un mécanisme de collecte de fonds efficace et transparent est mis en place, est propice à la revitalisation du stock d’actifs, à l’élargissement et à l’amélioration de la sector – forme de combinaison de l’industrie et du financement. Enfin, nous devons promouvoir davantage la formation d’un système d’évaluation et de tarification axé sur le marché. Le compromis de la tarification du marché est finalement le résultat du jeu du marché. Les actionnaires initiaux sont prêts à émettre et les investisseurs sont prêts à acheter. C’est le point d’équilibre de la tarification du marché, qui nécessite une longue exploration.
Troisièmement, renforcer l’éducation des investisseurs. Les FPI sont des fonds fermés, qui sont très différents des fonds communs de placement ordinaires et ne peuvent être achetés et remboursés à tout moment. Par conséquent, à l’heure actuelle, il est nécessaire de renforcer encore la propagande, de renforcer l’éducation des investisseurs, de mettre en œuvre la gestion appropriée des investisseurs, de cultiver le concept d’investissement rationnel, d’investissement à long terme et d’investissement de valeur et de promouvoir le développement stable et sain des FPI.
Lu dabiao: continuer à améliorer le mécanisme de soutien des Reit
Lu dabiao a souligné que, dans l’ensemble, le projet pilote des Reit d’infrastructure répondait aux attentes et que le projet pilote avait obtenu des résultats échelonnés, principalement sous quatre aspects:
Lu dabiao estime que les FPI sont essentiellement des actifs cotés en bourse, différents des actions et des obligations, mais qu’ils ont à la fois les caractéristiques des actions et des obligations, un rendement stable des bénéfices et une faible corrélation avec l’évolution des prix des actifs de la catégorie des actions et des obligations, en particulier au premier trimestre de cette année, la cohérence de l’évolution des prix des FPI et des obligations est relativement faible, la complémentarité avec les actions est très forte, il est donc nécessaire d’examiner le développement des FPI du point de vue des nouveaux grands produits.
Lu dabiao a déclaré que la prochaine étape de la Bourse de Shanghai se concentrera sur quatre aspects des Reit:
Entre – temps, améliorer continuellement le mécanisme de gouvernance, optimiser la divulgation de l’information et améliorer l’efficacité opérationnelle des FPI; Promouvoir en temps voulu une législation spécifique sur les FPI.
Deng a souligné qu’après l’épidémie, la croissance et la reprise du PIB de la Chine étaient en tête, ce qui a entraîné une reprise mondiale du PIB, et les investissements immobiliers transfrontaliers ont augmenté à Beijing et à Shanghai. En conséquence, les prix de l’immobilier ont augmenté rapidement dans la plupart des grandes villes chinoises.
Selon M. Deng, une étude récente du Forum économique mondial montre que seulement 3% des villes du monde sont abordables. Les médecins, les policiers, les pompiers et les infirmières n’ont pas les moyens de vivre près de leur lieu de travail ou dans les centres urbains. Ils doivent dépenser beaucoup de temps et d’argent pour le transport aller – retour. Aujourd’hui, les ménages chinois n’ont pas beaucoup d’autres choix que d’investir tous leurs dépôts dans l’immobilier, mais c’est risqué et dangereux.
Deng a soutenu que la valeur marchande des FPI aux États – Unis a connu une croissance rapide dans les années 1990, atteignant des billions de dollars. M. Deng conclut en citant le rapport du Forum économique mondial de 2019 que si seulement une petite partie de la population mondiale peut se permettre un logement, ce n’est pas un monde durable.
Yu Zhiliang et Zhang Yu ont présenté leurs points de vue respectifs sur le marché des FPI au cours des prochaines sessions du Forum de la table ronde.
En ce qui concerne la meilleure performance des FPI chinois depuis leur inscription sur la liste, en particulier la tendance à la hausse au premier trimestre de cette année, M. Zhang estime que la stabilité des flux de trésorerie à long terme offre aux FPI une très forte capacité de défense, ce qui reflète une fonction de couverture en cas de forte volatilité du marché boursier.
Zhang Yu a déclaré, Dans le même temps, l’éducation des investisseurs et la divulgation de l’information sont également importantes.
Yu Zhiliang a partagé son expérience de l’exploitation du projet Reit China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) et a estimé que le parc industriel lui – même est un circuit important pour le développement futur. De toute évidence, les caractéristiques des flux de trésorerie et les caractéristiques des produits des FPI sont très compatibles avec celles des parcs industriels. Cela résout les principaux points douloureux du parc industriel: un investissement important, un chiffre d’affaires lent, peut également bien ouvrir un canal de sortie ultime du parc industriel.
M. Yu a déclaré que les FPI eux – mêmes sont la sector – forme d’inscription des actifs et que les investisseurs attachent une grande importance à la capacité de gestion des actifs, ce qui favorisera également l’augmentation de la valeur ajoutée, la transformation et l’amélioration des actifs par l’équipe de gestion, tout en renforçant la capacité de gestion de l’équipe. Par conséquent, les FPI ne sont pas seulement un financement simple, mais aussi un moyen de faire en sorte que les actionnaires initiaux accordent plus d’attention à l’amélioration de la qualité des actifs et à l’amélioration de la capacité de l’équipe. La rotation des ressources et l’amélioration des capacités sont conformes aux objectifs stratégiques.
Selon Yu Zhiliang, En ce qui concerne le marché de Hong Kong, les FPI sont une société cotée en bourse, ce qui présente l’avantage que de nombreux problèmes de gouvernance peuvent être gérés et exploités en fonction de la société cotée et qu’il existe également une surveillance spéciale. Les fonds communs de placement sont relativement professionnels dans l’investissement en valeurs mobilières, mais l’équipe professionnelle constituée dans la gestion des actifs sous – jacents est relativement limitée.
En ce qui concerne la question de savoir si l’expansion future de la capacité des FPI sera liée à l’industrie immobilière, Zhang Yu a déclaré que la ligne de développement des FPI à l’étranger commence par l’immobilier, puis l’infrastructure. Les FPI en Chine commencent par l’infrastructure. Il peut s’agir d’une tendance si Les FPI en Chine peuvent augmenter l’investissement immobilier à l’avenir. En ce sens, les FPI sont un type de financement par capitaux propres, qui réduit l’effet de levier tout en étant directement lié à la tarification des actifs. Le prix des actifs est défini par le taux de rendement plutôt que par la loi de comparaison du marché, de sorte que le prix réel des actifs sera reflété.
Selon Zhang Yu, si davantage d’entreprises privées participeront aux FPI à l’avenir, Les actifs sous – jacents des FPI ne seront pas seulement dominés par les entreprises d’État, et les entreprises d’État et les entreprises privées auront une certaine composition à l’avenir. Accélérer la promotion des projets de FPI financés par l’État, s’il est possible de mener consciemment des projets pilotes d’entreprises privées, c’est aussi promouvoir le développement de l’ensemble du marché des FPI.
