Satellite Chemistry ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) )
Questions:
La compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre et s’attend à ce que le bénéfice net du 22q1 soit de 1,55 milliard de RMB à 1,75 milliard de RMB, en hausse de 96 à 128% d’une année sur l’autre. La principale raison de l’augmentation significative des performances est que la filiale à part entière Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Petrochemical Co., Ltd. A une production annuelle de 1,35 million de tonnes de PE, 2,19 millions de tonnes d’eoe et 260000 tonnes d’Unit é combinée ACN au cours de la phase I du projet, toutes les unités ont fonctionné de façon stable depuis leur mise en service le 20 mai 2021, ce qui a
Guoxin Chemical point de vue:
En tant qu’entreprise leader de la chaîne industrielle C2, l’entreprise bénéficie d’un avantage important dans l’itinéraire technologique.
Tout d’abord, par rapport à la voie chimique du pétrole et du charbon, la technologie de craquage de l’éthane adoptée par l’entreprise est supérieure à la technologie traditionnelle de production d’éthylène à partir de naphta, qui présente de nombreux avantages, tels qu’un débit de procédé court, une petite surface de plancher, moins d’investissement dans l’usine, un rendement élevé en éthylène et un faible coût de production. Deuxièmement, les sous – produits de la voie des hydrocarbures légers sont principalement l’hydrogène, avec le moins d’émissions de carbone. En termes d’investissement et de consommation d’énergie, l’investissement et la consommation d’énergie de la voie de craquage de l’éthane sont relativement faibles. En outre, l’extension en aval de la chaîne industrielle, la disposition de nouveaux matériaux haut de gamme, la planification du peroxyde d’hydrogène de qualité électronique et du carbonate de qualité batterie, la force globale devrait être continuellement améliorée.
Les activités traditionnelles de la chaîne industrielle C3 de l’entreprise se sont considérablement améliorées en 121 ans et devraient être maintenues à l’avenir.
Tout d’abord, la chaîne industrielle de l’entreprise est complète, l’entreprise a formé un très fort avantage d’échelle dans la chaîne industrielle C3, actuellement la capacité de production d’acide acrylique et d’ester en Chine se classe au premier rang, est très peu d’entreprises en Chine pour réaliser des installations complètes en amont et en aval. En 2021, les bénéfices du segment C3 de la société ont considérablement augmenté. En 2022, en raison de la forte augmentation à court terme du prix du propane, les coûts ont été sous pression à court terme. Cependant, avec la correction du prix du pétrole à l’avenir, l’atténuation de la pression des coûts en amont devrait conduire à la réparation des bénéfices du polypropylène, tandis que l’activité de l’acide acrylique et des esters en aval devrait maintenir un niveau élevé en raison de l’offre et de la demande favorables.
On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère atteigne 80 / 10,3 / 12,3 milliards de RMB au cours des 22 à 24 dernières années, 4,63 / 6,00 / 7,16 RMB / action dans le SPE et 9x / 7x / 6x dans le PE correspondant. Nous choisissons de comparer les principaux fabricants de produits chimiques complets qui se développent également de façon intégrée dans l’industrie et s’étendent continuellement vers des produits chimiques haut de gamme en aval. Nous croyons que le niveau d’évaluation de la chimie des satellites est sous – estimé et que la première couverture est évaluée comme « achat ».
Conseils sur les risques: le calendrier des projets en construction n’est pas à la hauteur des attentes, la fluctuation des prix des produits entraîne une baisse des bénéfices et une augmentation des coûts des matières premières.
