Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2319 milliards de RMB, YOY + 43,65%, avec un bénéfice net de 376 millions de RMB pour la société mère, YOY + 36,53%; Dont 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 721 millions de RMB, YOY + 18,29%, avec un bénéfice net de 102 millions de RMB pour la société mère et YOY – 14,43%.
Points clés à l’appui des notations
Développement collaboratif multicanal, part du commerce électronique continue d’être en tête. Côté produit, l’entreprise adhère à la recherche et au développement de produits et à l’innovation technologique. En 2021, l’entreprise a mis à niveau la structure des produits pour augmenter le prix moyen de 50 nouveaux produits cotés, y compris les cuisinières intégrées, les lave – vaisselle et d’autres produits. En 2021, le prix moyen en ligne / hors ligne était respectivement de 9663 yuan / 10756 Yuan, avec une augmentation annuelle de 1060 yuan / 402 yuan. À l’extrémité du canal, en 2021 Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) Le taux de croissance des revenus en ligne / hors ligne est respectivement de 53,03% / 37,60%. L’entreprise adhère à la stratégie de diversification des canaux, promeut vigoureusement la mise en place de magasins de distribution à l’échelle nationale et maintient continuellement l’avantage de la sector – forme de commerce électronique. À la fin de 2021, il y avait environ 2000 concessionnaires et plus de 200 nouveaux concessionnaires; L’entreprise tire pleinement parti de l’avantage de haut débit de la sector – forme de commerce électronique de tmall, JD et Suning. Les activités de commerce électronique ont été les premières dans l’industrie des fourneaux intégrés avec des ventes en ligne pendant 7 ans consécutifs. En 2021, “6.18” et “double 11” ont continué à maintenir les premières ventes en ligne dans les catégories de fourneaux intégrés de “tmall, JD, Suning.Com Co.Ltd(002024) “; Selon les données d’Ovi Cloud Network, la part de marché des ventes en ligne de Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) est de 23,35%, en hausse de 4,33 PCT par rapport à l’année précédente. Continuer d’encourager et de soutenir les concessionnaires à s’installer dans les magasins Ka, à aménager des canaux de naufrage et des canaux d’ameublement de maison, afin de fournir un puissant élan à la croissance de la performance de l’entreprise.
Le coût des matières premières a augmenté et la croissance du 21q4 a été sous pression. En 2021, la marge brute de la société était de 46,11%, soit – 5,47 PCT d’une année sur l’autre, et la marge nette était de 16,20%, soit – 0,84 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute du 21q4 était de 42,98%, soit – 10,40 PCT par rapport à l’année précédente, la marge nette était de 14,20%, soit – 5,43 PCT par rapport à l’année précédente. Les coûts logistiques ont été ajustés des coûts de vente aux coûts d’exploitation et les coûts des matières premières ont augmenté, ce qui a entraîné une baisse du taux d’intérêt net du 21q4 d’une année sur l’autre afin d’encourager les concessionnaires à augmenter les remboursements. Avec l’augmentation du prix moyen des produits de l’entreprise, la performance devrait augmenter régulièrement.
Évaluation
Compte tenu du climat favorable de l’industrie des fourneaux intégrés, de la pression sur les coûts des matières premières et de l’augmentation des dépenses de commerce électronique, nous nous attendons à ce que le SPE de l’entreprise soit de 1,26 yuan / 1,65 yuan / 2,09 Yuan respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à un ratio P / e de 28,0 fois / 21,3 fois / 16,9 fois, afin de maintenir la cote d’achat.
Principaux risques liés à la notation
Le risque d’une structure de produit unique; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
