Jiangsu Azure Corporation(002245) ( Jiangsu Azure Corporation(002245) )
Le circuit Lithium – électricité a une forte ductilité. En plus des outils électriques, des scènes d’application telles que le vélo électrique, l’aspirateur et le stockage d’énergie portable apparaissent constamment, et l’espace industriel est ouvert. Entre – temps, les produits de batteries d’outils électriques sont en train d’itérer vers une grande capacité et un taux élevé, et les principales entreprises chinoises devraient accélérer le remplacement.
Amélioration du taux d’électrochimie des outils au lithium et forte ductilité de l’industrie des batteries
D’ici 2020, le taux sans fil des outils électriques atteindra près de 50%, tandis que le taux sans fil des nouveaux équipements électriques extérieurs (principalement des outils de jardin) augmentera la demande d’électricité au lithium, avec moins de 20%. Du point de vue de l’extension du produit, la petite batterie cylindrique peut s’étendre à l’aspirateur, à la bicyclette électrique, au circuit de stockage d’énergie portatif, etc. Nous nous attendons à ce que 8,2 milliards de petites batteries électriques (5 milliards d’outils électriques + 1,25 milliard d’aspirateurs + 1,8 milliard de vélos électriques) soient disponibles en 2025 et que le cagr soit d’environ 21% sur cinq ans.
Itération technologique: grande capacité, tendance à haut débit, entreprise de batteries ou écart ouvert
Les entreprises chinoises se concentrent sur les produits de 2,0Ah, les produits de 2,5ah et plus doivent être percés, et les batteries de grande capacité de 2,5ah et plus sont actuellement dominées par le Japon et la Corée du Sud. Les produits de la batterie sont encore itératifs, la difficulté de la batterie haute performance augmente, l’entreprise de la batterie de tête devrait ouvrir l’écart avec d’autres entreprises.
Jiangsu Azure Corporation(002245) : se concentrer sur le circuit de batterie d’outils et se concentrer sur les produits haut de gamme
En mai 2016, l’entreprise a acheté tianpeng Power Supply et s’est concentrée sur le secteur des petites batteries électriques grand public. La part de marché mondiale des batteries d’outils électriques est passée de 6,5% en 2017 à 8,8% en 2020, se classant au premier rang en Chine.
Les percées technologiques dans les batteries à haut débit de grande capacité et les performances proches de celles des entreprises étrangères sont les raisons de l’augmentation de la part de marché: 1) Les batteries à haut débit 30A ont fait des progrès en 2019, brisant le monopole japonais et coréen. Du point de vue de la performance du produit, la performance de certains produits de tianpeng Power Supply est supérieure à celle des produits étrangers. En comparant les produits Samsung et tianpeng de la même taille et de la même capacité, tianpeng a un courant de décharge continu plus élevé.
Du point de vue de la structure des clients, l’entreprise est entrée dans les produits haut de gamme de TTI, Bosch, Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) Baidi et d’autres entreprises d’outils. La société a signé une longue commande avec Bosch et a commencé à fournir des produits de 2,5ah en 2022. En 2021, elle a également lancé la batterie de la série 21700. L’augmentation de la proportion de batteries haut de gamme de grande capacité et de haute performance devrait accroître la rentabilité de l’entreprise.
Du point de vue de la réserve de produits, la batterie à haute énergie et à haut rapport est en cours de recherche et une partie des 21 700 produits de grande capacité ont été fermés. À l’exception de la capacité et du grossissement, les produits à charge rapide et à haute sécurité sont continuellement itérés. En 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 340 millions de RMB, soit un taux de dépenses de R & D de 5,1%, ce qui est supérieur à celui des entreprises similaires.
Prévision et évaluation des bénéfices
Azur à court terme pour voir l’expansion de la capacité, la mise à niveau de la structure des produits, à long terme pour voir l’extension en aval. On estime que la capacité de production atteindra 400, 1,25 et 1,8 milliard de piles au lithium à la fin de la période de 21 à 23 ans et que la production de piles au lithium sera respectivement de 390, 700 et 1,2 milliard de piles au lithium au cours de la période de 21 à 23 ans. En ce qui concerne la structure des produits, la proportion de 2,5ah produits et 21700 batteries a augmenté, et la rentabilité d’une seule batterie devrait augmenter.
Par rapport aux entreprises Lithium – électricité similaires, Eve Energy Co.Ltd(300014) , Guangzhou Great Power Energy&Technology Co.Ltd(300438) , Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) en 2022 est respectivement 30, 31 et 22x, compte tenu de Jiangsu Azure Corporation(002245)
Conseils sur les risques: aggravation de l’épidémie à l’étranger, hausse des prix des piles plus faible que prévu, remplacement des piles de grande capacité par des piles nationales plus faible que prévu, baisse des ventes d’outils électriques, concurrence accrue dans l’industrie, dépréciation de l’achalandage.
