Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) ( Beijing Wantai Biological Pharmacy Enterprise Co.Ltd(603392) )
Événement: la société a publié un rapport trimestriel sur 22 ans et Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3171 milliards de RMB (+ 284,9%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1311 milliard de RMB (+ 360,2%); Déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère de 1 315 millions de RMB (+ 367,8%)
Commentaires:
Le rendement a dépassé les attentes, le volume du VPH à 2 prix a continué de croître et le rendement a été élevé. En ce qui concerne les sous – secteurs, nous nous attendons à ce que les secteurs des vaccins et des IVD connaissent une croissance rapide. Sur la base du jugement suivant: selon les données d’émission des lots divulguées par le siic, nous estimons que le volume d’émission des lots de VPH de janvier à mars est estimé à environ 6,5 à 7 millions. À l’heure actuelle, compte tenu du faible taux de pénétration de la vaccination contre le VPH, de l’amélioration de la politique de vaccination gratuite des filles d’âge scolaire en Chine et de la forte capacité de commercialisation de l’entreprise, la demande sur le marché du VPH continue d’être forte selon l’enquête de base. On s’attend à ce que le volume des ventes d’un seul trimestre au cours du premier trimestre de 2022 soit comparable à celui de l’émission par lots et qu’il se situe dans un volume accéléré, avec des ventes estimées à plus de 6,5 millions de pièces (1 million de pièces + au premier trimestre de 21 ans). Il n’y a pas de risque d’expansion harmonieuse de la capacité d’approvisionnement (la capacité totale du vaccin bivalent contre le VPH de l’entreprise a atteint 30 millions de doses / an après l’approbation de la nouvelle ligne de production de bouteilles de Xilin en avril 21 + juillet). Le VPH à deux prix de l’entreprise continue de maintenir une production et des ventes florissantes et une croissance rapide. Le segment IVD a connu une croissance rapide et devrait être lié à une forte augmentation de la demande d’essais et à la croissance rapide des ventes de matières premières covid – 19 de l’entreprise.
Il est peu probable qu’une seule injection de VPH soit introduite en Chine, la procédure de vaccination contre le VPH demeure inchangée et la capacité du marché demeure inchangée.
L’OMS recommande qu’une seule dose du vaccin contre le VPH soit administrée en une seule fois et que l’effet soit très faible. Sur la base de ce qui suit:
Étant donné que la méthode à aiguille unique du VPH en Chine est moins susceptible d’être acceptée par la surveillance des médicaments. D’après l’historique de l’adoption des recommandations de l’OMS sur le VPH par l’administration nationale chinoise des médicaments, nous croyons que la probabilité d’acceptation d’une seule injection est faible, principalement parce que sa protection n’est pas suffisamment démontrée. Historiquement, l’OMS a recommandé que les données sur les infections persistantes remplacent les lésions précancéreuses de grade II (cin II) du cancer du col de l’utérus comme critère d’évaluation clinique après la commercialisation de deux vaccins contre le VPH à la GSK et à la MSD. Les recommandations visent à réduire la durée des essais cliniques du vaccin contre le VPH. Cependant, en raison de l’innocuité et de l’efficacité protectrice du vaccin, la China Drug Administration a insisté sur le fait que le cin ⅱ était le point final clinique (VPH 2 – valent), ce qui a permis d’assurer efficacement l’efficacité protectrice du vaccin. De ce point de vue, il est peu probable qu’une seule aiguille soit acceptée.
La motivation des entreprises est insuffisante. Si les entreprises veulent concurrencer le marché de l’OMS en modifiant les procédures de vaccination, elles doivent d’abord obtenir l’approbation de la FDA. Selon le processus d’approbation de la Chine, les entreprises doivent d’abord produire des données cliniques de protection pour le Groupe d’adultes (cin Ⅱ est le paramètre clinique), puis elles peuvent obtenir l’approbation en changeant la méthode d’inoculation. Cependant, en même temps, en raison de la nouvelle procédure d’inoculation soumise, il y aura plus de données à approuver lors de l’examen, ce qui entraînera un temps d’approbation global plus long et des coûts plus élevés pour les entreprises. Du point de vue du rapport entrées – sorties, la motivation des entreprises à promouvoir activement la méthode à aiguille unique est insuffisante.
Plate – forme technologique forte, sector – forme technologique rare pour les vaccins vlps, les variétés lourdes ne sont que le résultat naturel de la sector – forme technologique lourde. La sector – forme vlps peut apporter un meilleur vaccin. Le système technologique unique mondial de l’entreprise pour le vaccin procaryote contre les vlps d’Escherichia coli combine les caractéristiques d’une bonne immunogénicité et d’une sécurité élevée du vaccin granulaire semblable au virus, et brise les principales difficultés techniques de l’assemblage granulaire de protéines d’expression procaryote pour atteindre la combinaison parfaite de l’efficacité de la production et de l’effet immunitaire. Sur la base de ce système technique, le vaccin contre l’hépatite E, le VPH 2 – valent et le VPH 9 – valent ont été mis sur le marché en clinique de phase III, une nouvelle génération de vaccins contre le VPH (en collaboration avec GSK). Parmi les produits de recherche, le VPH 9 – valent, qui progresse le plus rapidement, a terminé la troisième vaccination clinique sur le terrain, lancé l’essai clinique tête – à – tête avec le vaccin 9 – valent moshadone et l’essai clinique de pont chez les jeunes enfants pour terminer l’intégration.
Proposition d’investissement: l’entreprise a mis en place une sector – forme technologique pour le vaccin granulaire semblable au virus du système d’expression procaryote rare d’Escherichia coli, a brisé les principales difficultés techniques de l’assemblage granulaire de protéines procaryotes, a atteint la combinaison parfaite de l’efficacité de la production et de l’effet immunitaire, en plus du vaccin contre l’hépatite E et du vaccin bivalent contre le cancer du col de l’utérus sur le marché, le vaccin neuf valent contre le cancer du col de l’utérus sur cette sector – Une nouvelle génération de vaccins contre le cancer du col de l’utérus et le rotavirus est en cours de mise en place. L’expansion sans heurt de la capacité de production de VPH à deux prix a entraîné une croissance rapide de la performance. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 / 2023 sera de 4269 et 5548 milliards de RMB, en hausse de 111,2% et 30,0% d’une année sur l’autre. Le SPE sera de 7,03 / 9,14 RMB, et le prix actuel correspondra au PE relatif en 2022 / 2023 sera 38 / 29 fois, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence s’intensifie, la recherche et le développement sont inférieurs aux attentes, les ventes sont inférieures aux attentes et les résultats sont inférieurs aux risques prévus.
