Beijing Bdstar Navigation Co.Ltd(002151) ( Beijing Bdstar Navigation Co.Ltd(002151) )
Événement: la société a annoncé le 15 avril que le chiffre d’affaires de la société en 2021 était de 3851 milliards de RMB (+ 6,24%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 203 millions de RMB (+ 38,22%), la marge brute était de 29,23% (+ 0,88 PCTs) et La marge nette était de 5,04% (+ 1,48 PCTs). Entre – temps, la société a publié des prévisions de résultats pour le premier trimestre, et le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022q1 est estimé à 42 – 50 millions de RMB (+ 0,31 – 19,42%).
Principaux points d’investissement:
Le bénéfice net de la société à la société mère a atteint un nouveau sommet depuis l’inscription sur la liste et la cession de plusieurs filiales pour se concentrer sur l’activité principale.
Au cours de la période considérée, le chiffre d’affaires de la société (3 851 milliards de RMB, + 6,24%) a augmenté régulièrement et le taux de marge brute a légèrement augmenté (29,23%, + 0,88 PCTs), principalement en raison de la croissance rapide du chiffre d’affaires des entreprises de puces, de composants céramiques et de réseaux intelligents automobiles. Le bénéfice net attribuable à la société mère (203 millions de RMB, + 38,22%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère (131 millions de RMB, + 105,70%) ont tous deux atteint un nouveau sommet depuis la cotation, et le taux d’intérêt net (5,04%, + 1,48 PCTs) a considérablement augmenté, atteignant également un nouveau sommet au cours des trois dernières années. À notre avis, cela est principalement dû à l’augmentation significative de l’amortissement des revenus reportés (54 millions de RMB, + 47,67%) et du remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée (36 millions de RMB, + 67,77%) parmi les autres revenus de la société, ainsi qu’à la forte baisse de l’impôt sur le revenu (06 millions de RMB, – – 86,09%) après que la société a reçu des subventions spéciales majeures de Beidou et des fonds de soutien industriel de Xiantao Data Valley totalisant 30 millions de RMB.
2022q1, profitant du marché des puces, en particulier de la haute précision et de la croissance de la demande dans le domaine des applications IOT, la société prévoit que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 42 à 50 millions de RMB, ce qui est le meilleur début depuis la cotation de la société en 2007.
Plus précisément, l’entreprise se compose principalement de puces et de services de données, de produits de navigation, de composants céramiques et d’électronique automobile. Au cours de la période considérée, les activités se sont réparties comme suit:
Les activités de service de puces et de données sont les principales activités avantageuses de l’entreprise, avec une croissance rapide des revenus (757 millions de RMB, + 28,97%), principalement en raison de l’augmentation des revenus des produits de puces / modules / cartes de positionnement par satellite de haute précision dans les principaux domaines de l’UAV, de l’Internet des objets, de la navigation à bord des véhicules, de l’examen de conduite, de l’arpentage et de la cartographie, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Parmi eux, le chiffre d’affaires des entreprises de puces (625 millions de RMB, + 37,31%) a augmenté plus rapidement, ce qui s’est également reflété dans le chiffre d’affaires (544 millions de RMB, + 33,80%) et le bénéfice net (109 millions de RMB, + 17,18%) des filiales principales des entreprises de puces et des entreprises de services de données de la société. Il convient de noter que la marge brute (62,10%, – 3,10 PCTs) et la marge nette (20,10%, – 2,85 PCTs) des entreprises de puces et de services de données de la société ont diminué. Nous pensons qu’il peut être lié à des changements dans la structure des produits à différents niveaux à hexingtong.
Le chiffre d’affaires des produits de navigation (994 millions de RMB, + 1,12%) a légèrement augmenté et la marge bénéficiaire brute (35,62%, + 3,00 PCTs) a également augmenté, principalement en raison de la rentabilité stable des activités internationales traditionnelles de l’entreprise, de l’amélioration des activités d’antenne de positionnement de haute précision dans les activités traditionnelles d’arpentage et de cartographie, de l’expansion d’autres domaines et de l’amélioration de la qualité des produits et de la capacité de livraison des activités d’équipement d’information.
Le chiffre d’affaires des composants céramiques (163 millions de RMB, + 18,65%) a augmenté régulièrement, la marge brute (37,50%, + 1,26 PCTs) a légèrement augmenté, principalement en raison de la croissance significative des ventes de produits de filtre pour la station de base 5G et de produits céramiques encapsulés htcc de la société, et les petites stations de base 5G et wifi 6e ont continué de progresser sur le marché.
L’industrie de l’électronique automobile est l’une des principales sources de revenus de l’entreprise au cours des dernières années. L’échelle des revenus (1 937 milliards de RMB, + 1,03%) a légèrement augmenté et la marge brute (12,40%, – 1,90 PCTs) a diminué. Le service peut être divisé en service intelligent de connexion au réseau et en service d’ingénierie automobile. Parmi eux, le chiffre d’affaires de Smart Networking (1434 milliard de RMB, + 33,39%) a augmenté rapidement, principalement en raison de l’augmentation significative des revenus de vente pour les principaux clients Chang’an, Geely et Volkswagen. En ce qui concerne l’ingénierie automobile, avec la séparation de Beidou Germany, une filiale de La société, de l’entité d’affaires de l’ingénierie automobile in – tech, l’entreprise se concentrera principalement sur les activités de Smart Networking à l’avenir.
En outre, il convient de noter qu’au cours de la période considérée, la société a cédé ses activités non essentielles et s’est concentrée sur ses activités principales. Il a achevé la cession des actions de plusieurs filiales, dont Galaxy micro – ondes (Service de navigation et de positionnement), Dongguan yintong (Service de navigation et de positionnement) et in – tech (Service d’ingénierie automobile).
Dans l’ensemble, les principaux points de croissance des revenus de l’entreprise en 2021 proviennent des activités de puces, de composants céramiques et de réseaux intelligents automobiles. Parallèlement à la cession des actions de Galaxy micro – ondes, Dongguan yintong et in – tech, on s’attend à ce que les revenus des produits de navigation et de L’industrie de l’électronique automobile de l’entreprise en 2022 soient affectés dans une certaine mesure, mais la qualité des actifs devrait encore être améliorée. Le marché de la navigation de haute précision représenté par le système de navigation Beidou de troisième génération est entré dans une période de développement rapide, la construction de stations de base 5G et la demande de produits terminaux ont été améliorées, et les clients d’affaires de l’entreprise dans le réseau intelligent automobile sont en expansion rapide. Les revenus des secteurs pertinents de l’entreprise et le bénéfice net total de la société mère devraient également maintenir une croissance rapide, et l’effet d’échelle sera progressivement amélioré, et la rentabilité de l’entreprise devrait être encore améliorée.
Mettre l’accent sur l’état d’avancement des projets d’investissement collectés par l’entreprise, le développement des filiales ayant une bonne volonté élevée et l’état d’avancement de la réduction des avoirs des grands fonds
En ce qui concerne les trois frais, au cours de la période considérée, le taux des trois frais de l’entreprise (19,59%, – 0,07 PCTs) a légèrement diminué dans l’ensemble, et le taux des frais de vente (6,45%, + 1,04 PCTs) a augmenté de façon significative. Nous croyons que la promotion des affaires avec l’entreprise a augmenté et que le volume des ventes de certains produits d’affaires (par exemple, les revenus de zhilian Technology, filiale de l’électronique automobile, ont augmenté de 47%), ce qui a entraîné une augmentation évidente des frais de représentation, des frais d’impartition et des frais de service après – vente. Le taux des frais financiers (0,57%, – 0,64 PCTs) a diminué de façon significative, principalement en raison de la réduction de l’échelle des prêts et des frais d’intérêt connexes. En outre, le taux de d épenses de R & D de l’entreprise (7,21%, + 0,96 PCTs) a augmenté, et le nombre de personnel de R & D (1185 personnes, + 16,75%) a également augmenté régulièrement. Du point de vue des projets de R & D de l’entreprise, les puces et modules terminaux d’application en aval de Beidou Navigation, LTCC, matériaux céramiques, cabines intelligentes et d’autres projets représentatifs couvrent les quatre lignes de produits d’affaires actuelles de l’entreprise. Nous pensons que l’investissement de l’entreprise dans la R & D technique a augmenté. Il a un impact positif sur le maintien des obstacles techniques et l’expansion du marché en aval au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal.
En ce qui concerne les flux de trésorerie, au cours de la période considérée, l’augmentation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de la société (231 millions de RMB, – – 56,60%) a diminué de façon significative, dont les flux de trésorerie nets générés par les activités d’investissement (- 136 millions de RMB, en hausse de 256 millions de RMB par rapport à 2020) ont augmenté de façon significative, principalement en raison de la cession des capitaux propres de Galaxy micro – ondes et d’in – tech non entièrement détenus à l’étranger tout en augmentant continuellement les investissements dans les activités de base de la société; Les flux de trésorerie nets générés par les activités de collecte de fonds (77 millions de RMB, – 84,70%) ont considérablement diminué, principalement en raison de la réception des fonds collectés par l’offre non publique en 2020 et de la réduction de l’absorption des investissements et de la réduction de l’échelle des passifs portant intérêt en 2021.
En ce qui concerne les autres données financières, les stocks de la société (970 millions de RMB, + 18,45%) ont augmenté à la fin de la période considérée, avec une croissance rapide des matières premières (394 millions de RMB, + 31,18%) et des produits (123 millions de RMB, + 30,57%), ce qui indique que la société intensifie ses efforts de préparation des marchandises et que les produits expédiés (177 millions de RMB, + 26,60%) sont également inclus dans les stocks de la société, qui devraient également être comptabilisés dans le compte de résultat à l’avenir. En ce qui concerne l’augmentation constante de la production, en 2020, la société a levé 750 millions de RMB par voie d’offre non publique, dont une partie sera utilisée pour le « projet de construction d’un environnement d’expansion de la capacité et d’essai et de vérification des composants RF de base pour les communications 5g» de Jiali Electronics et le « projet d’expansion de la capacité des produits électroniques automobiles intelligents connectés au réseau» de Beidou zhilian. Nous pensons que la mise en œuvre des projets susmentionnés devrait améliorer la capacité des composants céramiques de la société et des secteurs d’activité de zhilian automobile. Contribuer à l’expansion du marché et à l’amélioration de la rentabilité, en mettant l’accent sur l’état d’avancement du projet. Entre – temps, avec la cession des actions de Galaxy micro – ondes, Dongguan YUNTONG et INTECH par la société, à la fin de la période considérée, la survaleur de la société (641 millions de RMB, – 36,94%) et la survaleur dans la proportion de l’actif net (13,69%, – 8,18 PCTs) ont diminué de façon significative. Actuellement, la survaleur existe principalement dans Huaxin Antenna, Jiali Electronics et rxnetworks Inc. En ce qui concerne les filiales, il est recommandé de se concentrer sur l’industrie dans laquelle se trouvent les filiales susmentionnées et sur l’évolution de leurs performances. En outre, en novembre 2021, le Fonds national pour les circuits intégrés a publié un avis de pré – réduction des participations. Il est prévu de réduire les participations par voie d’appel d’offres centralisé d’au plus 10 244000 actions (représentant 2% du capital social total de la société) du 6 décembre 2021 au 2 juin 2022. Au 5 mars 2022, le plan de réduction des stocks n’avait pas encore été mis en œuvre et il est recommandé de se concentrer sur les progrès accomplis dans la réduction des stocks.
L’entreprise se concentre sur les quatre principales activités autour de trois industries florissantes
Fondée en 2000, la société est l’une des premières entreprises chinoises à entrer dans l’industrie de la navigation par satellite. Au cours de la période considérée, les principales activités de l’entreprise comprenaient la navigation par satellite, les composants céramiques 5G et l’interconnexion de réseaux intelligents automobiles. La classification des principales activités comprend les puces et les services de données, les produits de navigation, les composants céramiques et l’électronique automobile.
Services de puces et de données
L’activité Chip est l’activité principale et avantageuse de l’entreprise, qui est à la tête de la Chine et de la première classe internationale. Elle bénéficie d’une forte demande en aval et réalise une croissance rapide. L’expédition de modules et de cartes de haute précision de l’entreprise a doublé pendant quatre années consécutives. Les produits spécifiques de l’entreprise Chip sont principalement des produits de la série chip, module / Board. Il est principalement utilisé comme partie centrale du terminal, du récepteur et d’autres produits, principalement utilisé dans les domaines de l’UAV, de la conduite automatique, de l’arpentage et de la cartographie, de l’agriculture de précision, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Au cours de la période considérée, l’entreprise s’est activement attaquée au problème de la « pénurie de carottes » et a obtenu des résultats remarquables en ce qui concerne l’assurance de la chaîne d’approvisionnement. Entre – temps, saisir la période de fenêtre du marché causée par la pénurie de puces, organiser activement les services de puces de consommation de masse / Internet des objets, et établir rapidement la sector – forme de recherche et de développement et d’affaires pour les puces liées à l’Internet des objets et au marché des consommateurs.
En ce qui concerne les services en nuage, l’entreprise se concentre sur le marché des services de données de localisation, construit une capacité d’intégration de bout en bout de réseau en nuage basée sur l’amélioration auxiliaire des services de localisation et des algorithmes de haute précision, combine les fournisseurs de puces, les intégrateurs, les opérateurs et D’autres partenaires, et fournit des produits et des services tels que le positionnement de haute précision, le positionnement auxiliaire, l’intégration de base en nuage et la PI d’algorithme aux utilisateurs du monde entier. Les principaux marchés des services en nuage sont les nouveaux marchés intelligents tels que les consommateurs (y compris les téléphones mobiles et portables), les industries (UAV, extérieur Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Au cours de la période considérée, l’entreprise a collaboré avec le Contrôleur effectif et le personnel de base pour accroître conjointement le capital de true point Technology afin de créer des entreprises de services de données de haute précision grâce à un mécanisme de partenariat novateur. Truepoint global high – Precision Data Service Platform est publié par truepoint Technology. La publication de la sector – forme est le lancement de la stratégie Cloud + Core de l’entreprise, qui fournit des services de données de position spatiale de haute précision pour des applications intelligentes telles que les UAV, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Le Service de données de localisation de la pêche maritime est l’activité traditionnelle avantageuse de l’entreprise, qui fournit principalement des solutions d’application de système d’information et des services d’information pour la production de sécurité de la pêche maritime. Sur la base de l’activité traditionnelle, l’entreprise développe activement l’activité des ports de pêche intelligents. En tant que première Unit é de qualification pour le Service d’exploitation du système Beidou en Chine, l’entreprise fournit aux utilisateurs des services de navigation et de positionnement, des services de communication de messages courts (SMS) et des services d’information à valeur ajoutée basés sur la localisation par l’intermédiaire de la sector – forme de service d’exploitation de navigation par satellite Beidou développée indépendamment. Au cours de la période visée par le rapport, l’entreprise a joué un rôle de démonstration en mettant en oeuvre des projets clés représentatifs, tels que le projet provincial de système de surveillance intelligent des navires de pêche liés à la mer et le projet municipal d’assemblage d’équipements de contrôle technique des navires de pêche, afin de réaliser Le démarrage clé de la pêche côtière. Des percées remarquables ont été réalisées dans les activités du port de pêche intelligent. Le projet du port de pêche intelligent de Huanghua a été accepté et la démonstration et la promotion ont été activement planifiées.
Produits de navigation
Beijing Bdstar Navigation Co.Ltd(002151) L’activité des produits de navigation est l’activité dominante traditionnelle de l’entreprise et est en position de leader en Chine. Comprend principalement:
Antenne, produits d’information des agents internationaux et terminaux d’acquisition de données. Produits d’antenne, y compris l’antenne de positionnement par satellite, les produits de transmission sans fil, l’antenne de communication mobile par satellite Tiantong et les produits d’antenne passive, les produits d’antenne active, l’antenne monomachine / dipolaire, l’antenne spéciale. En tant qu’élément de base des produits terminaux, la réception, la transmission, la conversion et le traitement des signaux de navigation par satellite sont largement utilisés dans les domaines de l’arpentage et de la cartographie, des véhicules aériens sans pilote, du transport intelligent, de l’aérospatiale, de la surveillance de la déformation, de la conduite intelligente, de l’agriculture de précision, des secours d’urgence, etc.
En ce qui concerne les produits de l’Agence internationale, ils sont principalement utilisés dans les domaines de l’arpentage et de la cartographie, de l’aviation, de l’UAV, du transport ferroviaire, de l’exploitation minière, de l’attribution du temps, de l’agriculture de précision et d’autres applications industrielles. Les principaux groupes de clients sont les utilisateurs de l’application de positionnement et d’orientation dans le domaine de l’arpentage et de la cartographie, les utilisateurs de l’application de positionnement et d’orientation de la commande de vol de l’UAV En ce qui concerne les produits d’équipement d’information, les principaux produits comprennent le terminal d’application Beidou, l’équipement de commandement Beidou, le système d’application Beidou, le terminal de communication par satellite Tiantong et les composants / Composants micro – ondes / Unit é unique, etc. Le Service fournit aux utilisateurs des produits de base, des produits terminaux, des solutions et des systèmes de services d’information basés sur la position, tels que la navigation par satellite, la navigation inertielle, le timing, l’orientation de positionnement, etc.
En ce qui concerne le terminal d’acquisition de données, les principaux produits comprennent le terminal portatif de mesure du volume, le terminal d’acquisition portatif, le terminal portatif médical, etc. Il est principalement caractérisé par l’informatique embarquée, mobile et en nuage et sert le marché de l’information dans les industries de la logistique Express, de l’entreposage et de la distribution, de la pharmacie médicale, de la consommation rapide au détail, de la fabrication industrielle et d’autres industries, fournissant des services d’intégration du matériel aux systèmes logiciels aux utilisateurs de l’industrie.
Au cours de la période considérée, la rentabilité des activités internationales traditionnelles de l’entreprise a été stable, l’antenne de positionnement de haute précision s’est améliorée dans les activités traditionnelles d’arpentage et de cartographie, les principaux clients de l’industrie tels que les UAV, les machines agricoles et les examens de conduite ont été renforcés pour s’attaquer aux principaux problèmes, et la disposition du marché des antennes de réseau intelligentes a été accélérée, de sorte que le champ d’application de haute précision a été continuellement élargi. L’équipement d’information saisit l’occasion de la mise à jour de Beidou 3, de la mise en page active des créneaux, de l’amélioration de la qualité des produits et de la capacité de livraison, ce qui ouvre de nouvelles perspectives pour la transformation des entreprises et l’expansion du marché.
Composants céramiques
L’entreprise est l’une des rares entreprises au monde à avoir à la fois la technologie de préparation de matériaux céramiques à basse température (LTCC) et de matériaux céramiques à haute température (micro – ondes), la capacité de conception de simulation de dispositifs enfouis de premier plan et la capacité de technologie de processus stable, peut effectuer La conception flexible selon les exigences des clients, avec des avantages tels que la courte période de livraison, le faible coût, la qualité fiable, etc. Les dispositifs céramiques à micro – ondes comprennent principalement des matériaux de base, des composants LTCC et des composants diélectriques à micro – ondes, qui sont largement utilisés dans les communications 5G, les communications par satellite, l’électronique automobile, l’aérospatiale, l’électronique grand public et d’autres domaines.
Rapport
