Événement: récemment, les compagnies d’assurance cotées ont publié successivement les données sur les primes de janvier à mars 2022. De janvier à mars 2022, le revenu initial cumulé des primes et la croissance annuelle sont les suivants: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) 232,4 milliards de RMB (YOY + 14,2%), Zhongan Online 5 milliards de RMB (YOY + 10,2%), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 148,7 milliards de RMB (YOY + 7,2%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) 64,9 milliards de RMB (YOY + 2,4%), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 246,5 milliards de RMB (YOY + 1,1%), China Life Insurance Company Limited(601628) 315,0 milliards de RMB (YOY – 2,7%).
Commentaires:
La différenciation des revenus des primes d’assurance – vie est évidente et le nbv augmente ou reste sous pression.
Le taux de croissance annuel des primes d’assurance – vie d’un mois de mars de chaque société cotée en Chine est le suivant: taibao Life (+ 10,1%) China Life Insurance Company Limited(601628) (+ 5,6%) Personal Life Insurance (+ 1,8%) New China Life Insurance Company Ltd(601336) (- 4,1%) Ping An Life (- 4,2%). Les revenus des primes d’assurance – vie de toutes les sociétés ont continué de se différencier de façon évidente: China Life Insurance Company Limited(601628) Le taux de croissance des primes d’un mois est passé de négatif à positif, et le rapport d’ Le taux de croissance de Ping An Life est resté stable par rapport à février, sous pression constante; Le taux de croissance de la taibao, de la PICC et de la Xinhua a diminué à des degrés divers, et la taibao Life a maintenu un taux de croissance élevé d’une année sur l’autre, New China Life Insurance Company Ltd(601336)
2022q1 Ping An Life Insurance Personal Insurance New Single Premium is – 15.7% per year, mainly Affected by the High Base Caused by the Switching of New and Old severe Diseases Definition over the same period of the last year. La prime de la première année de l’assurance – vie à long terme de l’assurance – vie de la RPC en mars a augmenté de 37,5% d’une année sur l’autre, dont la prime de paiement unique de la première année de l’assurance – vie à long terme a augmenté de 31,9% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement diminué par rapport à janvier et février. La prime de paiement à long terme de l’assurance – maladie a diminué de – 36,6% d’une année sur l’autre et de Dans le contexte de la pression exercée sur les canaux de vente de l’assurance individuelle, nous pensons que la croissance rapide des primes d’assurance de certaines entreprises est principalement due aux canaux bancaires et d’assurance. Dans l’ensemble de l’industrie, le revenu mensuel des primes des cinq compagnies d’assurance – vie cotées ci – dessus a augmenté de + 1,1% d’une année sur l’autre en mars, comparativement à la croissance de – 0,1 PCT d’une année sur l’autre en février. Nous pensons que c’est principalement parce que la Réforme de l’industrie de l’assurance – vie a continué à s’approfondir et que l’échelle de la main – d’oeuvre est faible, ce qui, combiné à la situation épidémique en Chine en mars, a affecté à plusieurs reprises l On s’attend à ce que les nouvelles commandes Q1 et la croissance du nbv de toutes les compagnies d’assurance subissent des pressions, et on s’attend à ce que l’amélioration de la capacité de production et l’atténuation de l’épidémie de l’industrie de l’assurance – vie s’améliorent avec la réforme.
Les primes d’assurance automobile continuent d’augmenter à un niveau élevé en raison de la situation épidémique, tandis que les primes d’assurance non automobile de l’assurance immobilière chinoise augmentent régulièrement.
Le taux de croissance annuel des primes d’assurance immobilière d’un mois de mars de chaque société cotée en Chine est le suivant: Zhong’an Online (+ 14,4%) taibao property insurance (+ 10,9%) China property insurance (+ 10,2%) Ping An property insurance (+ 9,2%). À l’exception de Zhong’an, le taux de croissance des primes mensuelles des compagnies d’assurance immobilière a ralenti à des degrés divers. Dans l’ensemble, le revenu mensuel des primes des compagnies d’assurance immobilière cotées en mars a augmenté de + 10,1% d’une année sur l’autre, comparativement à – 5,6% d’une année sur l’autre en février. On s’attend à ce qu’il soit principalement causé par l’épidémie qui a entraîné la vente de voitures neuves. Les données de la Fédération des consommateurs de voitures de tourisme montrent que les ventes de détail et de gros de voitures de tourisme étroites en mars ont diminué de – 10,5% / – 1,6% d’une année sur l’autre, ce qui a eu Le chiffre d’affaires mensuel des primes d’assurance automobile de l’assurance immobilière chinoise en mars s’élevait à 22,2 milliards de RMB, soit + 4,6% d’une année sur l’autre. Pour la première fois depuis octobre 2021, le taux de croissance a diminué, mais le taux de croissance annuel cumulé de 2022q1 est resté relativement élevé à 10,9%. Nous pensons qu’avec l’atténuation de la pression de la réforme globale de l’assurance automobile, la prime moyenne des véhicules a augmenté, le taux de coût global a continué à s’améliorer, et la situation générale de l’assurance automobile est restée inchangée après l’atténuation progressive de l’épidémie. En ce qui concerne l’assurance non automobile, le taux de croissance des revenus des primes d’assurance immobilière en Chine a légèrement augmenté, passant de + 13,7% d’une année sur l’autre en mars à + 1,5 PCT d’une année sur l’autre en février. Parmi eux, l’assurance agricole a connu la croissance la plus rapide, avec + 45,9% d’une année sur l’autre, et l’assurance maladie italienne a représenté la plus forte proportion, avec 54,7%. Dans le contexte de la politique « trois zones rurales » et de la nouvelle demande d’assurance maladie causée par l’épidémie, on s’attend à ce que l’échelle et la proportion des primes non automobiles continuent d’augmenter.
Conseils en matière d’investissement: le passif de l’assurance – vie est ou restera sous pression, tandis que l’assurance – vie restera stable à long terme. Dans le contexte de la réforme continue de l’industrie de l’assurance – vie, toutes les compagnies d’assurance – vie cotées au cours du premier trimestre de 2022 ont lancé des produits de garantie représentés par l’augmentation de l’assurance – vie tout au long de la vie afin de fournir des services ciblés et de haute qualité axés sur Le client. Après la période de transition douloureuse, les nouvelles commandes et la nbv devraient reprendre. Le taux de croissance des primes d’assurance automobile dans l’industrie de l’assurance immobilière a été ralenti par l’impact de l’épidémie, et les primes autres que les primes d’assurance automobile se sont développées de façon stable. Si l’épidémie est efficacement contrôlée, nous pensons que les fondamentaux de l’assurance immobilière sont inchangés en raison de L’avantage de coût à long terme. Au 15 avril, le rendement des bons du Trésor à 10 ans était de 2,76%, en baisse de 2,77 bps par rapport au début de l’année, toujours à un niveau historiquement bas, en prévision d’une amélioration marginale du côté de l’actif. Il est recommandé de se concentrer sur l’industrie de la santé et des soins aux personnes âgées à plusieurs voies, de transformer Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A + h) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A + h) qui sont à l’avant – garde de l’industrie, ainsi que sur l’assurance immobilière chinoise avec une croissance stable des revenus de
Indice de risque: baisse du taux d’intérêt à long terme; La récurrence à grande échelle de l’épidémie; Les primes ont augmenté plus lentement que prévu
