Principales conclusions:
Au 15 avril de cette année, les entrées nettes d’actions a étaient encore faibles par rapport à la même période l’année précédente. Selon nos statistiques incomplètes, depuis le début de l’année, les entrées nettes de capitaux des actions a se sont élevées à 55,5 milliards de RMB, ce qui représente 0,1% de la valeur marchande de la libre circulation. La micro – liquidité des actions a est toujours en équilibre serré. En ce qui concerne les sous – projets, bien que plusieurs projets de sortie nette de fonds aient légèrement ralenti, ils ne peuvent toujours pas supporter la traînée des entrées de fonds. Depuis le début de l’année, le solde du financement, l’augmentation de la part des fonds publics et les entrées nettes de capitaux dans le Nord ont été sensiblement plus faibles que ceux de la même période au cours des années précédentes.
En mars, les entrées nettes de capitaux se sont affaiblies et le départ des capitaux à effet de levier et des capitaux vers le Nord a été le principal facteur d’attraction. 1) la part des flux nets cumulés dans la valeur marchande de la libre circulation au cours des douze derniers mois a diminué pendant six mois consécutifs, atteignant – 1,24% à la fin du mois de mars, un nouveau creux depuis le second semestre de 2020. Du point de vue de la ventilation des projets, le solde du financement a diminué de 50,4 milliards de RMB en mars, ce qui est supérieur au niveau mensuel moyen depuis 2019; En mars, les sorties nettes de capitaux vers le nord se sont élevées à 45 milliards de RMB, soit la première sortie nette au cours des 15 derniers mois.
Le nombre de nouveaux comptes a augmenté de façon saisonnière en mars de cette année. En mars, 3,96 millions de nouveaux comptes ont été ouverts à la Bourse de Shanghai, soit 1,54 million de plus qu’en février. Par rapport aux données historiques, la reprise des nouveaux comptes ouverts en mars n’est que saisonnière, ce qui est difficile à dire fort. Le nombre de nouveaux comptes ouverts en février n’est inférieur qu’à celui de la même période en 2021, tandis que le nombre de nouveaux comptes ouverts en mars est inférieur à celui de la même période en 2016 et 2021.
La part du solde financier dans la valeur marchande de la circulation a fluctué à un niveau élevé. Au cours de la première moitié du mois de mars, dans le contexte d’une baisse rapide du marché boursier, le taux de baisse du solde financier a été plus lent et la proportion du solde financier par rapport à la valeur marchande de la circulation est revenue à un niveau plus élevé au cours des trois dernières années. À la fin du mois de mars, le marché boursier a connu des chocs faibles, le solde financier s’est également légèrement affaibli et la part du solde financier dans la valeur marchande de la circulation a été élevée. Dans l’ensemble, bien qu’il n’y ait plus de signes évidents de départ actif des fonds de levier, il n’y a pas eu d’achat contre le marché.
Pour la première fois au cours des 15 derniers mois, les fonds du Nord ont été convertis en sorties nettes en mars. Depuis mars, les sorties nettes de capitaux vers le nord se sont élevées à 45 milliards de RMB, soit la première sortie nette depuis septembre 2020. En outre, en mars, les flux nets de capitaux vers le Sud se sont élevés à 39,7 milliards de RMB pour les actions de Hong Kong, tandis que les flux nets globaux des canaux d’interconnexion se sont élevés à 84,7 milliards de RMB pour les actions a, un nouveau creux de l’année dernière.
La baisse de la valeur marchande des actions détenues par les assureurs reste inférieure à celle de l’indice. À la fin du mois de février de cette année, les fonds investis dans des actions dans le solde d’utilisation des fonds des compagnies d’assurance ont diminué de 0,14% par rapport à la fin de l’année dernière, tandis que l’indice wandequan a diminué de 0,14% au cours de la même période. Sur la base de ce calcul, 200 milliards de RMB de capitaux de la compagnie d’assurance sont entrés sur le marché boursier depuis le début de l’année, ce qui est le premier changement positif au cours des trois dernières années. Historiquement, les fonds d’assurance ont contribué à une augmentation importante des entrées de fonds au cours des périodes de marché des ours, comme 2015 et 2018.
Depuis le début de l’année, de nombreux projets de sortie de fonds se sont affaiblis. Depuis le début de l’année, l’échelle nette de réduction des avoirs en capital industriel est de 75 milliards de RMB, et l’échelle mensuelle moyenne de réduction des avoirs n’est que la moitié de celle de l’année dernière; L’échelle de financement par capitaux propres est de 365 milliards de RMB, et l’échelle mensuelle moyenne de financement par capitaux propres n’est que de 80% de celle des trois dernières années.
Facteurs de risque: retard dans la publication de certaines données; L’estimation de certains projets s’écarte de la situation réelle.
