Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) ( Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) )
Événement: le 14 avril, la compagnie a publié un rapport rapide sur les résultats de l’année 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 45285 milliards de RMB, en hausse de 34,15% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 4166 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 112,94% Par rapport à l’année précédente. Après déduction du bénéfice net de 4061 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 143,51% par rapport à l’année précédente.
Grâce à la forte hausse des prix du charbon à coke au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société au quatrième trimestre ont atteint de nouveaux sommets au cours de la même période. Au cours du quatrième trimestre de 2021, le prix moyen du marché du charbon à coke principal à Luliang, Province du Shanxi, a augmenté de 163,03% d’une année sur l’autre. L’augmentation du prix du charbon à coke a entraîné un chiffre d’affaires d’exploitation de 15593 milliards de RMB au quatrième trimestre, en hausse de 29,99% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 992 millions de RMB, en hausse de 179,72% d’une année sur l’autre
Le prix du charbon a atteint un niveau élevé au premier trimestre, le bénéfice net de la société Q1 revenant à la société mère atteignant un niveau record. Au cours du premier trimestre de 2022, sous l’influence de la politique indonésienne d’exportation de charbon et du conflit russo – ukrainien, les prix du charbon à coke à l’étranger ont maintenu les prix élevés en Chine. Au premier trimestre, le prix moyen à l’importation du charbon à coke dans les principaux ports chinois était de 2 396 yuan / tonne, en hausse de 76% d’une année sur l’autre, et la différence entre le prix moyen du charbon à coke et celui des ports nationaux était de 340 yuan / tonne, en hausse de 369% d’une année sur l’autre. Le prix élevé du charbon a entraîné une forte augmentation des bénéfices de la société au premier trimestre d’une année sur l’autre. Selon l’annonce des résultats du premier trimestre publiée par la société, le bénéfice net attribuable à la société mère au premier trimestre est estimé à 2320 – 2593 milliards de RMB, en hausse de 155 – 185% d’une année sur l’autre, atteignant un niveau record au premier trimestre.
La demande en aval continue de s’améliorer et le prix du charbon à coke est susceptible d’augmenter et de baisser. Avec la fin des Jeux olympiques d’hiver et des deux sessions, le taux d’utilisation de la capacité des hauts fourneaux a progressivement atteint un niveau moyen et élevé au cours de la même période de l’histoire. Par la suite, l’approvisionnement en charbon à coke est toujours affecté par de nombreux facteurs, tels que l’insuffisance de la nouvelle capacité de production et les exigences en matière de protection de l’environnement et de sécurité de la production, etc. on s’attend à ce que la tension entre l’offre et la demande de charbon à coke se poursuive et que les prix augmentent facilement.
La société a continué d’acquérir des actifs du Groupe et a encore des perspectives d’injection d’actifs miniers à l’avenir. En 2020, la société a achevé l’acquisition de l’industrie houillère ShuiYu et de l’industrie houillère tenghui du Groupe du charbon à coke, et la capacité de production des capitaux propres est passée de 27,96 millions de tonnes à 32,57 millions de tonnes; Le 17 janvier 2022, la société a publié un projet d’acquisition de 51% des capitaux propres de huajin Coke coal et de 49% des actions de Mingzhu Coal Industry respectivement pour 6599 milliards de RMB et 443 millions de RMB. Après l’acquisition, la capacité de capitaux propres augmentera de 5,13 millions de tonnes par an (4,69 millions de tonnes de huajin Coke coal et 440000 tonnes de Mingzhu Coal Industry), soit une augmentation de 15,74%. En février 2021, la Conférence d’évaluation et de signature de « One Enterprise one Policy » des entreprises affiliées du Shanxi a proposé l’objectif de « plus de 80% du taux de titrisation des actifs des entreprises affiliées du Shanxi ». On s’attend à ce que la société ait encore des attentes en matière d’injection d’actifs à l’avenir.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: en raison de l’écart élevé entre les prix du charbon à l’étranger en Chine, les importations de charbon sont limitées, et la production en Chine est influencée par les politiques de surveillance de la sécurité. Nous prévoyons qu’avec la reprise progressive de la production dans l’industrie sidérurgique, la tension entre l’offre et la demande de charbon à coke se poursuivra, les prix resteront élevés et l’injection d’actifs est prévue pour l’avenir. Le bénéfice net attribuable à la société en 2021 est de 4166 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société en 2022 – 2023 sera augmenté de 102 De 99% à 87,74 milliards de RMB et 9 265 milliards de RMB (sans tenir compte de l’acquisition d’actifs), le SPE correspondant est respectivement de 2,14 et 2,26 RMB et le Rao correspondant est respectivement de 30,37% et 28,59%, ce qui maintient la cote de « participation excédentaire».
Indice de risque: la demande d’acier a fortement diminué; Les prix à l’importation du charbon à coke ont fortement baissé.
