Perfect World Co.Ltd(002624) ( Perfect World Co.Ltd(002624) )
[Questions]
La société a publié un rapport rapide sur les résultats de 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 8 518 milliards de RMB, en baisse de 16,69% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice d’exploitation de 150 millions de RMB, en baisse de 90,78% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 371 millions de RMB, en baisse de 76,03% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,19 yuan / action, en baisse de 76,25% par rapport à l’année précédente.
La société a publié l’annonce des résultats du premier trimestre de 2022 et prévoit réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 830 millions de RMB à 850 millions de RMB, en hausse de 78,79% – 83,09% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère est de 420 millions de RMB, en hausse de 25,71% à 31,99% d’une année sur l’autre.
[commentaire]
Les bénéfices à court terme de l’industrie du jeu sont sous pression et les pertes de l’industrie cinématographique et télévisuelle sont réduites. En ce qui concerne les sous – activités, en raison de la performance inattendue de certains nouveaux voyages et de la baisse naturelle de l’ancien flux de jeux, le chiffre d’affaires d’exploitation des activités de jeux de la société en 2021 était d’environ 7421 milliards de RMB, en baisse de 19,77% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère a atteint environ 720 millions de RMB, en baisse de 68,48% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses, au cours de la période considérée, la société a accru ses investissements dans la R & D, qui se sont élevés à environ 2 211 milliards de RMB, soit une augmentation de 39,13% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, afin d’optimiser les activités à l’étranger, la société a fermé certains jeux à l’étranger qui n’ont pas donné les résultats escomptés, ce qui a entraîné une perte ponctuelle d’environ 270 millions de RMB. En ce qui concerne les activités cinématographiques et télévisuelles, le chiffre d’affaires total réalisé en 2021 était d’environ 950 millions de RMB, en hausse de 1,84% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la mère était d’environ 190 millions de RMB, soit une diminution de 58,83% par rapport à l’année précédente.
La Tour fantôme a stimulé la reprise des résultats du premier trimestre et la mondialisation a contribué à une croissance stable. En ce qui concerne les activités de jeu, on s’attend à ce que le bénéfice net au premier trimestre de 2022 atteigne 850 millions de RMB – 870 millions de RMB, en hausse de 98,95% – 103,63% d’une année sur l’autre. La forte augmentation du bénéfice est principalement due à la performance exceptionnelle de New Travel et à la vente de la filiale nord – américaine. Parmi eux, la société a vendu des studios de R & D aux États – Unis et des équipes de distribution locales en Europe et aux États – Unis, générant des revenus non récurrents d’environ 400 millions de RMB. Après exclusion des activités de jeu, les bénéfices non nets déduits sont d’environ 440 à 460 millions de RMB, en hausse de 32,84 à 38,87% d’une année sur l’autre. Le 16 décembre 2021, le nouveau tour fantôme de l’entreprise a fait l’objet d’une enquête publique. Plus de 10 millions d’utilisateurs ont été ajoutés au cours du premier mois et près de 500 millions de yuans d’eau ont coulé au cours du premier mois, ce qui a permis d’améliorer progressivement les performances de l’entreprise. Au cours de la prochaine étape, l’entreprise mettra activement en place des jeux en mer, en mettant l’accent sur la double dimension « produits chinois en mer + développement de la localisation à l’étranger ». Parmi eux, dream New Killing immortals a été lancé sur le marché d’outre – mer le 17 mars 2022, et Dream Tower devrait également être lancé sur le marché d’outre – mer au troisième trimestre, contribuant à la croissance régulière des performances de l’entreprise. En outre, le 11 avril, le numéro de jeu national a été rouvert, l’entreprise a stocké des produits abondants, espérant inaugurer un nouveau cycle de produits. Au cours de la période considérée, les activités cinématographiques et télévisuelles devraient réaliser un bénéfice net d’environ 20 millions de RMB.
[commentaire]
Compte tenu des résultats actuels de la société, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société pour 2021 – 2023. Après ajustement, le revenu d’exploitation de la société pour 2021 – 2023 est de 85,2 / 98,0 / 11,17 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 3,7 / 18,5 / 2,23 milliards de RMB, le SPE correspondant est de 0,19 / 0,96 / 1,15 RMB et le PE correspondant est respectivement de 66 / 13 / 11 fois. À long terme, l’entreprise dispose d’une forte capacité de R & D de jeux, d’une mise en page positive du d éveloppement mondial et d’abondantes réserves de projets de haute qualité. Avec la libération continue de la performance des nouveaux produits et l’augmentation du redémarrage des numéros d’édition, on s’attend à ce qu’un nouveau cycle de d éveloppement se produise et à ce que la cote d’achat de l’entreprise soit maintenue.
[conseils sur les risques]
Le ralentissement macroéconomique;
Le numéro de jeu n’a pas été obtenu comme prévu;
Les produits de jeu en ligne ne se sont pas comportés comme prévu;
Risques liés aux politiques de l’industrie cinématographique et télévisuelle.
