Conseils d’investissement pour la période en cours:
I. fondamentaux: la reprise du boom repose sur la reprise des flux de personnes et de biens. Réparation de suivi du flux humain: suivre to B est meilleur que to C; Le principe selon lequel les exigences rigides sont meilleures que les exigences facultatives. En se référant à l’expérience de 2020, le terminal B et l’industrie avec une forte certitude de la demande se rétablissent plus rapidement ou plus rapidement, y compris l’aviation & Hôtel (voyage d’affaires), l’alcool (restauration de scénarios de consommation), les services médicaux (ophtalmologie, dentisterie, etc.), la beauté médicale, la sector – forme de livraison (détermination de la demande), etc. La reprise de la demande optionnelle du côté C pourrait être perturbée par des attentes de revenus plus évidentes, et la demande de consommateurs groupés, y compris les voyages, la restauration, les grands magasins, les cinémas et les chaînes de télévision, pourrait encore être réduite en prévision d’une plus grande infectiosité du virus mutant. En outre, la consommation optionnelle d’appareils ménagers et de certains appareils ménagers après le cycle a également les caractéristiques d’un service d’expérience hors ligne, l’amélioration absolue de la prospérité doit encore attendre le grand réchauffement de la demande immobilière. Récupération de la logistique: si l’industrie manufacturière reprend la production (mais cela doit être fondé sur la récupération progressive du flux de personnes), la logistique sera ouverte et l’accent sera mis sur l’industrie endommagée à l’extrémité B Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Du point de vue de la structure de l’industrie manufacturière de Shanghai, la chaîne de l’industrie automobile et des semi – conducteurs est particulièrement importante, de sorte que cette brève fermeture devrait également avoir un certain impact négatif. La valeur totale de la production de la chaîne industrielle de l’automobile et de l’électronique représente 30% de la valeur totale de la production industrielle au – dessus de l’échelle de Shanghai et près de 70% des six principales industries de développement (ces six industries sont respectivement: l’industrie de la fabrication de produits d’information électroniques, l’industrie de la fabrication automobile, l’industrie pétrochimique et la fabrication de produits chimiques fins, l’industrie de la fabrication d’acier fin, l’industrie de la fabrication d’équipements complets et l’industrie de la fabrication de médicaments L’importance de ces secteurs est également évidente dans la capitalisation boursière et les bénéfices des sociétés cotées. Nous avons examiné la part de la valeur marchande et des bénéfices des sociétés cotées dans toutes les industries de Shanghai (dont le siège social est à Shanghai) dans l’ensemble du pays. En termes de bénéfices, les bénéfices de l’industrie automobile de Shanghai se classent au premier rang avec environ 39% des bénéfices de l’industrie automobile nationale. En termes de valeur marchande, la valeur marchande de l’industrie de l’électronique et des transports de Shanghai se classe au premier rang avec 22% de la valeur marchande de l’industrie électronique et des transports de Shanghai. À l’heure actuelle, en ce qui concerne les politiques, depuis avril, l’État et la municipalité de Shanghai ont également lancé un certain nombre de mesures de sauvetage, et le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information de Shanghai s’est également efforcé d’assurer la reprise de la production dans les industries clés, qui correspondent aux industries des semi – conducteurs, de l’automobile, de la médecine et de l’équipement (machines / industries militaires / matériaux haut de gamme).
Les effets négatifs des deux principales industries manufacturières de l’automobile et des semi – conducteurs: en ce qui concerne les semi – conducteurs, du point de vue de l’aménagement industriel local de Shanghai, les secteurs de l’industrie de la fabrication de Wafers, de l’assemblage et de la production automobile sont fortement touchés, et les résultats du deuxième trimestre seront in évitablement touchés par l’arrêt à court terme de la production. Depuis le 25 mars, l’indice de l’industrie des semi – conducteurs de la Chine à Taiwan a chuté de 7%, ce qui reflète également les préoccupations des fabricants de la Chine à Taiwan concernant la rupture de la chaîne d’approvisionnement dans Le delta du
En ce qui concerne l’automobile, le marché des voitures particulières a enregistré 1 579000 ventes au détail en mars, en baisse de 10,5% d’une année sur l’autre, en raison d’une tendance à la hausse soutenue depuis le deuxième semestre de 2021. Selon les données à haute fréquence (volume de l’assurance automobile), les ventes d’automobiles ont diminué continuellement depuis mars, les ventes totales d’automobiles des principales marques de la semaine Qingming ont chuté de 44% d’une année sur l’autre. Une partie des nouveaux véhicules énergétiques superposés ont commencé à augmenter les prix en mars plus la perturbation du revenu disponible. Par la suite, le volume des ventes de véhicules entiers devrait augmenter ou diminuer. Après la reprise de la production, les pièces automobiles du côté de l’offre devraient reprendre plus rapidement.
Appariement de l’évaluation et des fondamentaux: du point de vue de l’évaluation dynamique et du PEG, l’évaluation du PEG dans certaines industries est encore coûteuse, comme les dispositifs médicaux, les produits de fermentation aromatisés, les produits biologiques, les liqueurs non alcoolisées, etc.; Bien que la consommation de certains services hors ligne soit faible, si nous utilisons le degré de récupération des bénéfices + l’hypothèse d’évaluation pour mesurer simplement l’espace de capitalisation boursière des industries endommagées, certaines industries ont été tarifées par le marché (Express, Scenic Spot, Hotel, etc.).
Caractéristiques des transactions sur le marché: la sécurité de certains segments de consommation est apparue progressivement au deuxième trimestre. Il est rappelé qu’après la restauration de l’appétit de risque du marché en cas d’épidémie en 2020, du 3 avril 2020 au 10 juillet 2020, les services sociaux, les services médicaux, les aliments et boissons, le commerce de détail, la médecine, l’électronique ( Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Après le 25 mars 2022, l’industrie de la consommation de services hors ligne a pris l’initiative de s’ajuster. Récemment, elle s’est redressée régulièrement et certains circuits de la technologie du noyau dur ont continué de se redresser. Par la suite, si l’épidémie s’améliore progressivement, compte tenu de l’ampleur du retrait de toutes les industries au cours de la période précédente, la sécurité d’une partie des secteurs de consommation (médecine, beauté médicale, aliments et boissons, services sociaux) apparaît progressivement au deuxième trimestre.
Conclusion & réflexion à long terme sur les scénarios futurs: À ce stade, nous sommes toujours favorables à la médecine, à l’esthétique médicale et à l’agriculture qui ont besoin de résilience dans le cadre de l’inversion de la situation difficile et de la reprise après la maladie. Au fur et à mesure que l’épidémie s’améliore progressivement et que les grandes villes réussissent à surmonter l’épidémie après la guerre (hypothèse neutre à la mi – mai et à la fin de mai), on s’attend à ce que les principaux risques de queue en Chine soient éliminés et que l’appétit pour le risque de marché soit sensiblement amélioré. Compte tenu de la tendance actuelle à la prospérité des fondamentaux de l’industrie et de l’ampleur actuelle de l’ajustement, nous pensons que le secteur de la consommation + croissance sera rétabli. À ce moment – là, l’accent sera mis sur les actifs de base de la consommation tels que l’indice GEM, l’industrie militaire (le cycle inverse n’est pas affecté par l’épidémie, et le supplément de coût n’est pas affecté par la hausse des prix du pétrole, mais est fortement lié à l’appétit de risque), la médecine, les semi – conducteurs et l’alcool. En supposant que l’infectiosité des souches mutantes demeure forte et qu’il y aura des épidémies régionales à l’avenir, nous croyons que les industries qui pourraient bénéficier à long terme comprennent: les appareils médicaux domestiques (p. ex., les générateurs d’oxygène), les sectorformes communautaires d’achat en groupe; Il peut y avoir une demande d’ajout ou de remplacement pour les congélateurs domestiques volumineux et une demande pulsée pour les plats préfabriqués. Conseil en matière de risques: les industries en aval et en milieu de 22h1 continuent d’être soumises à des pressions du côté des coûts et les bénéfices des entreprises devraient continuer de chuter à 22q4.
