Six caractéristiques de la performance du secteur des valeurs mobilières en 2021:
1. Rendement global des sociétés de valeurs mobilières cotées: le chiffre d’affaires a augmenté de 23,3%, le bénéfice net des sociétés mères a augmenté de 30,2% (27 sociétés de valeurs mobilières cotées ont fait l’objet d’un rapport annuel au 10 avril), le taux de croissance étant supérieur à la moyenne de l’ensemble de l’industrie (le chiffre d’affaires a augmenté de 12%, le bénéfice net a augmenté de 21%).
2. Rentabilité et levier opérationnel. Le Rao pondéré était de 9,52%, en hausse de 1,27 PCT par rapport à l’année précédente, et l’effet de levier opérationnel (à l’exclusion des fonds des clients) était de 4,11, en hausse de 0,18 par rapport à l’année précédente.
3. Du point de vue de la répartition de l’effet de levier opérationnel, il s’agit principalement d’investir plus d’effet de levier. L’effet de levier du crédit a chuté de 0,05 à 0,88, tandis que l’effet de levier de l’investissement a augmenté de 0,17 à 2,34.
4. En ce qui concerne le taux de croissance des revenus des sous – entreprises, le taux de croissance du courtage et de la gestion des grandes entreprises est plus rapide. Les taux de croissance du courtage, des banques d’investissement, de la gestion des actifs, des intérêts et des revenus des placements sont respectivement de 21,3%, 7,5%, 30,1%, 14,7% et 13,6%.
5. Les pertes de valeur sont nettement moins élevées, ce qui entraîne une augmentation du taux de profit. La perte de valeur du crédit est de 10 406 milliards de RMB, en baisse de 63,7% d’une année sur l’autre. Après avoir considérablement retiré la perte de valeur du nantissement d’actions en 2020, elle sera considérablement réduite en 2021. Par exemple, CITIC n’a retiré que 899 millions de RMB en 2021, en baisse de 86,3% d’une année sur l’autre.
6. Augmentation du personnel et augmentation des revenus par habitant. Les sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse ont augmenté de 12,1%, et les principales sociétés de valeurs mobilières ont augmenté de 24,6%, 36,7%, 44,7% et 30,1%, respectivement. Le salaire par habitant a augmenté de 6,5% d’une année sur l’autre et le revenu par habitant a augmenté de 10,0% d’une année sur l’autre.
Situation de chaque secteur d’activité des sociétés de valeurs mobilières cotées en 2021:
Courtage: les revenus de la vente de patrimoine et du courtage institutionnel ont augmenté beaucoup plus rapidement. 1. Environnement des activités de courtage. Le chiffre d’affaires de la base d’actions a augmenté de 25,3% d’une année sur l’autre, le taux de commission net de l’industrie a chuté de 2 pb à 22,4,2, et les revenus de la vente de patrimoine et du courtage institutionnel ont augmenté beaucoup plus rapidement, respectivement de 65,5% et 45,0%. 3. Le développement différencié de la gestion du patrimoine, y compris la différenciation des clients, des produits et des services, est dû à la différence de dotation génétique et à la différence de choix stratégique.
Banque d’investissement: l’échelle de souscription des actions et des obligations continue d’augmenter. 1. Environnement opérationnel de la Banque d’investissement. Le montant total du financement par capitaux propres s’est élevé à 1817784 milliards de RMB, en hausse de 8,3% par rapport à l’année précédente; L’émission totale d’obligations souscrites par les sociétés de valeurs mobilières s’élève à 10,99 billions de RMB, en hausse de 10,6% par rapport à l’année précédente. 2. L’avantage de tête est stable, CITIC et CICC se classant parmi les deux premiers, et les revenus des banques d’investissement sont respectivement de 8156 et 7036 milliards de RMB, en hausse de 18,5% et 18,1% par rapport à l’année précédente; Parmi les 10 principales sociétés de valeurs mobilières, Huatai, China Merchants et Shenwan ont connu une croissance rapide.
Gestion des actifs: stabilisation de l’échelle et optimisation de la structure. 1. Environnement opérationnel de la gestion des actifs. L’échelle de gestion des actifs des sociétés de valeurs mobilières s’élève à 8,23 billions de RMB, soit – 3,7% d’une année sur l’autre, avec une baisse plus lente; La gestion collective des actifs a considérablement augmenté (3,64 billions de RMB, 74,5% d’une année sur l’autre) et la gestion directionnelle des actifs a continué de se contracter (4,03 billions de RMB, 31,8% d’une année sur l’autre). 2. Recettes: la contribution des recettes du Fonds consolidé a considérablement augmenté. Les revenus de gestion d’actifs des sociétés de valeurs mobilières se sont élevés à 26,11 milliards de RMB, en hausse de 17,1% par rapport à l’année précédente, et les revenus de gestion de fonds à 29,09 milliards de RMB, en hausse de 43% par rapport à l’année précédente. 3. Amélioration de la gestion des actifs et de la contribution aux bénéfices des sociétés de fonds. Les cinq premières contributions étaient Dongfang, Xingye, guangfa, China Merchants et Huatai (49%, 40%, 23%, 20% et 18%).
Activités d’investissement: la croissance des revenus des propriétaires est principalement due à l’augmentation de l’échelle. 1. Environnement des entreprises d’investissement. Les indices boursiers se sont divisés et les marchés obligataires se sont stabilisés. 2. L’échelle est augmentée et le rendement est stable. Les revenus des sociétés de valeurs mobilières cotées en bourse se sont élevés à 139,63 milliards de RMB, en hausse de 12,7% par rapport à l’année précédente; L’échelle des actifs autonomes s’élevait à 425607 milliards de RMB, en hausse de 21,4% par rapport à l’année précédente; Le taux de rendement total des propriétaires est estimé à 3,6%, ce qui est essentiellement le même que l’année dernière. 3. Le marché des produits dérivés de gré à gré a maintenu un développement rapide. Le principal nominal nouvellement augmenté a continué d’augmenter (791149 milliards de RMB en décembre 2021, en hausse de 43,9% par rapport à l’année précédente); Maintenir un niveau élevé de concentration (augmentation du principal notionnel cr5 à 74,6%).
Activité intermédiaire en capital: croissance de liangrong et compression de la qualité des actions. 1. Environnement des activités d’intermédiation en capital. Le solde des deux banques a augmenté de 13,2% d’une année sur l’autre, tandis que le nombre d’actions mises en gage sur le marché a diminué de 13% d’une année sur l’autre, s’élevant à 419827 milliards d’actions. 2. L’échelle de financement des sociétés de valeurs mobilières cotées a augmenté de 12,8% d’une année sur l’autre; L’échelle de la liste des nantissements d’actions a diminué de 21,6%.
Perspectives du secteur des valeurs mobilières pour 2022:
Perspectives des marchés des capitaux en 2022. 1. Mettre pleinement en œuvre le système d’enregistrement comme point de départ et améliorer encore le système de tarification et de distribution. 2. La réforme du côté de l’investissement du marché des capitaux, fondée sur le Conseil en investissement public et la gestion des comptes des sociétés de valeurs mobilières, vise à orienter les institutions professionnelles vers la valeur et la durabilité de l’investissement. 3. En outre, guider le développement ordonné des capitaux, accroître l’offre juridique sur le marché des capitaux, soutenir l’enrichissement des produits financiers et promouvoir régulièrement l’ouverture au monde extérieur.
Prévision des bénéfices du secteur des valeurs mobilières pour 2022. 1. Prévision des revenus: selon l’hypothèse neutre, le chiffre d’affaires de l’industrie en 2020 sera de 520,3 milliards de RMB, en hausse de 4% d’une année sur l’autre, dont – 9% / 10% / 6% / 4% / 3% pour le courtage, la Banque d’investissement, la gestion d’actifs, l’auto – Assistance et les deux finances. 2. Prévision des bénéfices: en 2022, le bénéfice net de l’industrie sera de 1925 milliards de RMB, en hausse de 1% par rapport à l’année précédente, le taux d’intérêt net restera d’environ 37% et le Rao de l’industrie atteindra 7,3%.
Conseils en matière d’investissement: Évaluer les possibilités de réparation à court terme et les possibilités d’allocation à moyen et à long terme. Faible évaluation: l’évaluation du secteur est à un niveau historiquement bas.
Le segment pb est actuellement de 1,43x. La valeur moyenne de pb dans le secteur des valeurs mobilières depuis 2012 est de 1,90x, avec une médiane de 1,79x. L’évaluation est dans le quantile de 9,6% depuis 2012. Attention recommandée: Citic Securities Company Limited(600030) , China Stock Market News, Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) .
Indice de risque: forte volatilité du marché; La politique du marché des capitaux est inférieure aux attentes; Le risque que les données d’information sur l’utilisation des rapports ne soient pas mises à jour en temps opportun; L’échelle de l’industrie mesure le risque de biais.
