Sous l’influence des événements géopolitiques internationaux et de la propagation continue de la situation épidémique en Chine, la pression à la baisse de l’économie s’est considérablement accrue. L’impact de la situation épidémique a été le plus évident en mars. La croissance de la production, de l’investissement et de la consommation a diminué. Le côté de la demande a subi un impact plus important que le côté de la production, tandis que le côté de l’investissement a fait preuve d’une plus grande résilience sous l’appui de politiques de croissance stables. Nous nous attendons à ce qu’une grande partie de l’impact de l’épidémie sur la croissance économique se concentre sur le deuxième trimestre. Si la propagation de l’épidémie entraîne la poursuite des mesures de prévention et de contrôle, le taux de croissance économique du deuxième trimestre pourrait être considérablement réduit. La baisse prévue du côté de la demande demeure le principal point de blocage de l’économie. Le taux de chômage de l’enquête nationale sur les villes a augmenté contre la saisonnalité en mars, et l’IPM des services a fortement chuté, de sorte que les faibles attentes du secteur résidentiel pourraient être difficiles à inverser. Toutefois, l’orientation de la politique de soutien à court terme est progressivement passée de l’offre à la demande, et la politique immobilière Multi – villes a été partiellement assouplie, et nous nous attendons à ce que la politique de croissance stable soit plus vigoureuse.
Q1 la croissance économique est inférieure à 5%. Au premier trimestre de 2022, le PIB a augmenté de 4,8% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 0,8 point de pourcentage supérieur à celui du quatrième trimestre de l’année dernière, mais après avoir éliminé l’influence de base, le taux de croissance annuel moyen a diminué par rapport au quatrième trimestre de L’année dernière. En ce qui concerne le taux de croissance annuel, le PIB a augmenté de 1,3% au premier trimestre de 2022, en baisse par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière.
La production a ralenti, ce qui correspond aux niveaux de la période de pénurie d’électricité. Le taux de croissance de la valeur ajoutée des entreprises industrielles de taille supérieure au premier trimestre a atteint 6,5%, tandis que le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle du mois de mars a atteint 5% d’une année sur l’autre, ce qui représente une légère baisse de 2,5 points de pourcentage par rapport au taux de croissance de janvier à février. L’indice de production du secteur des services est passé de positif à négatif à – 0,9%. Dans l’ensemble, sous l’influence de l’épidémie locale en Chine, la production a considérablement ralenti, et la situation actuelle de la production est essentiellement similaire à celle de l’année dernière en raison de La pénurie À moyen terme, le taux de croissance de la valeur ajoutée dans les 20 principales industries a légèrement diminué. À l’exception de l’exploitation minière du charbon, des minéraux non métalliques, de l’acier et des métaux non ferreux en amont, le taux de croissance de la valeur ajoutée dans d’autres industries a diminué par rapport au taux de croissance de janvier à février, et les industries en aval telles que le thé et les boissons alcoolisées, l’automobile et l’équipement général ont considérablement diminué. Au niveau micro économique, le taux de croissance de la production de charbon brut, de fibres chimiques, de métaux non ferreux, d’acier et de ciment a augmenté par rapport à janvier – février, le taux de croissance de la production de ciment a augmenté le plus, tandis que la production d’électricité, d’éthylène et d’automobiles a diminué, et le taux de croissance de la production d’automobiles a de nouveau diminué, mettant fin à la tendance à l’amélioration depuis le troisième trimestre de l’année dernière.
Le taux de croissance de l’investissement est passé de la hausse à la baisse, et l’investissement dans les infrastructures est unique. Au premier trimestre, les investissements nationaux en immobilisations ont augmenté de 9,3% d’une année sur l’autre, dont 6,7% en mars et 5,7% en mars. Parmi les trois principaux types d’investissements, le taux de croissance des investissements dans l’industrie manufacturière est tombé à 11,9% en mars; En mars, le taux de croissance annuel des investissements immobiliers est passé de positif à négatif à – 2,4%; Sous l’impulsion de l’émission rapide d’obligations spéciales des administrations locales et de la politique budgétaire avancée, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures de l’ancien et du Nouveau calibre a continué de se redresser en mars. Dans l’ensemble, en raison de l’interférence de la situation épidémique, le taux de croissance de l’investissement en mars a tendance à s’affaiblir, y compris l’investissement dans l’industrie manufacturière et l’investissement immobilier. Seul le taux de croissance de l’investissement dans la construction d’immobilisations a rebondi contre la tendance, ce qui a soutenu le fonctionnement d’un taux de croissance de l’investissement plus fort. Cependant, il convient de noter que le taux de croissance de l’investissement privé a été perturbé dans une certaine mesure
L’impact de l’épidémie sur la consommation est négatif, la ténacité nécessaire est plus forte que l’option. Au cours du premier trimestre, les taux de croissance du commerce de détail de la consommation sociale et du commerce de détail au – dessus de la limite ont été respectivement de 3,3% et 5,4%, dont – 3,5% et – 1,4% au cours du mois de mars, qui sont passés de positifs à négatifs par rapport à janvier – février, et le taux de croissance de l’anneau social zéro est également passé simultanément à négatifs. Sous l’influence des mesures de contrôle prises dans tout le pays pour lutter contre l’épidémie, le taux de croissance annuel des recettes alimentaires est passé de positif à négatif en mars à – 16,4%. En ce qui concerne les catégories, le taux de croissance des biens de consommation obligatoires et facultatifs a diminué en mars, tandis que celui des biens de consommation facultatifs a diminué davantage. Plus précisément, le taux de croissance des céréales, des huiles et des aliments, des médicaments chinois et occidentaux et des boissons dans les produits de consommation essentiels s’est légèrement amélioré, tandis que celui des autres produits de première nécessité a diminué, tandis que celui des vêtements et des produits de première nécessité a diminué de plus de 10%. Par rapport à janvier – février, la croissance des produits de consommation optionnels a diminué de façon générale, notamment l’or, l’argent, les bijoux, les cosmétiques, les produits pétroliers et les automobiles.
Les ventes ont continué de baisser et les nouveaux départs ont fortement chuté. En mars 2022, la superficie des ventes immobilières a augmenté de – 17,7% d’une année sur l’autre, ce qui a augmenté par rapport au taux de croissance de janvier à février. D’une part, la baisse des ventes immobilières a été influencée par une base plus élevée au cours de la même période l’an dernier. D’autre part, la situation épidémique en Chine continentale s’est répétée, ce qui a entraîné une baisse continue des ventes immobilières, ce qui a confirmé que les nouveaux prêts à moyen et à long terme du secteur résidentiel ont continué d’augmenter négativement d’une année sur En mars, la baisse du taux de croissance des nouvelles zones de construction a été portée à – 22,2%, et le taux de croissance des zones de construction est passé de positif à négatif à – 21,5%. En mars, le taux de croissance de la zone d’achat de terres a légèrement diminué, mais avec l’impact de la baisse de la base au cours de la même période l’an dernier, le marché foncier dans son ensemble reste relativement faible. En mars de cette année, le taux de croissance annuel de la superficie achevée a également augmenté.
La pression à la baisse sur l’économie s’est accrue et l’impact de l’épidémie s’est progressivement intensifié. Au premier trimestre, sous l’influence des événements géopolitiques internationaux et de la propagation continue de l’épidémie en Chine, le taux de croissance du PIB a diminué par rapport au taux de croissance annuel moyen de deux ans au quatrième trimestre de l’année dernière, les principaux indicateurs économiques tels que la production, l’investissement et la consommation ont également diminué, et la pression à la baisse de l’économie a considérablement augmenté. L’impact de l’épidémie est particulièrement évident en mars. Du côté de la demande, le taux de croissance de la consommation est tombé à une fourchette négative en mars, la consommation de services représentée par la restauration a été fortement réprimée et les ventes immobilières ont continué de baisser. Du point de vue de la production, sous la direction de la politique générale de « compensation dynamique», des mesures de scellement et de contrôle ou de gestion silencieuse ont été prises pour perturber dans une certaine mesure la production et la valeur ajoutée industrielle a mis fin à la situation de réparation depuis le troisième trimestre de l’année dernière. Toutefois, les données économiques de mars ont encore deux points saillants: premièrement, sous l’impulsion de la politique, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures s’est redressé contre la tendance, ce qui a fortement soutenu les investissements; Deuxièmement, la ténacité des biens de consommation essentiels est plus forte, la baisse est évidemment inférieure à la baisse globale du commerce de détail de la consommation sociale. Dans la situation actuelle, l’impact de l’épidémie sur l’économie peut durer un certain temps, et la reprise économique au deuxième trimestre restera bloquée. D’une part, le taux de chômage de l’enquête nationale sur les villes a augmenté à 5,8%. L’IPM du secteur des services est tombé en dessous de la ligne des hauts et des bas en mars par rapport à janvier – février, et la faiblesse prévue du secteur résidentiel s’est poursuivie. D’autre part, bien que la réglementation et le contrôle de l’immobilier aient continué de progresser depuis février, le taux de croissance des ventes immobilières a continué de baisser et l’économie a besoin d’une politique plus vigoureuse.
Conseils sur les risques: changement de politique et reprise économique inattendue.
