Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ( Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 614 millions de RMB, en hausse de 102,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 255 millions de RMB, en hausse de 86,47% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Le chiffre d’affaires a doublé et l’activité d’assemblage de composants a fait une percée: en 2021, l’entreprise a continué de promouvoir régulièrement diverses activités, la nouvelle capacité d’usinage NC de précision a été libérée successivement, le taux d’utilisation de la capacité de procédé spécial du compteur de chaleur a augmenté régulièrement, l’activité d’assemblage de composants a commencé à livrer et à régler, et l’avantage commercial de l’ensemble du processus de pièces d’aviation a été progressivement reflété, réalisant une augmentation annuelle des revenus de 102, L’entreprise a réalisé une percée dans l’assemblage de composants, en plus de l’assemblage de composants de la section centrale complexe d’un certain type d’UAV, et a terminé la livraison globale de la Section de fuselage du modèle. On s’attend à ce que les revenus et les bénéfices continuent d’augmenter avec l’augmentation de l’échelle des activités d’assemblage de composants.
Tirer parti du marché des capitaux pour accélérer l’investissement dans la production et la construction de projets d’investissement: en 2021, la société a refinancé 500 millions de RMB en émettant des actions à des objets spécifiques, dont l’investissement total prévu pour le projet de centre de fabrication intelligent de pièces d’aviation est de 440 millions de RMB, le cycle de construction de la construction d’immobilisations est de 2 ans, une partie de la production de la troisième année et la production de la cinquième année. Selon les estimations de la société, le revenu de vente annuel après la production sera de 234 millions de RMB et le bénéfice net sera de 600 millions de RMB. En outre, en septembre 2021, les activités de contrôle numérique de la succursale / filiale Xindu de la société ont été mises en service et la capacité de contrôle numérique a été progressivement libérée; Le projet du Centre de fabrication et d’intégration de systèmes intelligents de l’aviation a achevé la construction de la structure principale dans les délais prévus et a commencé à acheter du matériel majeur. La mise en service et la construction continues de la nouvelle capacité de production ont jeté des bases solides pour la double modernisation de l’industrie de la capacité de production de l’entreprise.
La forte croissance du 22q1 s’est poursuivie: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022 en même temps, et le 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 177 millions de RMB, en hausse de 63,10% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 66 millions de RMB, en hausse de 40,95% par rapport à l’année précédente. La tendance à la croissance rapide se poursuit.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 est supérieur à notre prévision précédente. Compte tenu du développement continu et rapide de la société, la prévision des bénéfices de la société en 2022 – 23 est révisée à la hausse de 3,75% / 4,94% à 357 millions de RMB / 488 millions de RMB, et le bénéfice prévu en 2024 est de 642 millions de RMB. Le SPE en 2022 – 24 est divisé en 1,46 / 2,00 / 2,63 RMB, et le prix actuel des actions est de 31 / 23 / 17x respectivement. Dans le contexte de l’augmentation de la quantité et de la mise à niveau des avions militaires chinois, de l’augmentation de la demande d’aéronefs civils et de la localisation progressive du marché, l’entreprise a mis en place à l’avance, réalisé la capacité de fabrication de l’ensemble du processus de pièces d’aviation de « NC Precision Processing Special Processing Component Assembly », et a continuellement amélioré la production pour répondre à la demande croissante en aval. Nous croyons que l’échelle de production et la rentabilité de l’entreprise devraient continuer d’augmenter. Augmenter la cote de l’entreprise à « acheter ».
Indice de risque: risque que la demande du marché de la défense nationale et de l’aviation civile soit influencée par les politiques nationales et les fluctuations macroéconomiques; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché; Le risque de baisse de la marge brute; Risque de construction du projet inférieur aux attentes.
