p align = “center”
Nous observons la tendance au développement de l’industrie chinoise du financement des consommateurs sur la base des rapports annuels des fournisseurs de services de crédit de détail. Il est recommandé de se concentrer sur les principales sociétés de consommation d’argent agréées et les organismes d’aide au prêt qui possèdent des avantages scientifiques et technologiques et qui s’efforcent activement de les corriger.
Résumé
1 la dynamique de croissance des prêts à la consommation au sens étroit de la Chine s’est redressée. À la fin de 2021, le solde des prêts à la consommation des résidents au sens étroit de la Chine a augmenté de 9,5% à 16,6 billions de RMB, y compris le taux de croissance des prêts à la consommation à long terme classés par terme (13,5%) à court terme (6,6%), les autres prêts à la consommation classés par produit (10,2%) Cartes de crédit (8,9%).
2 le taux de croissance des prêts à la consommation des banques par actions a augmenté et les grandes banques d’État / banques commerciales agricoles ont diminué.
3 la qualité des actifs des prêts à la consommation demeure un défi. en 2021, la qualité des actifs des cartes de crédit bancaires s’est stabilisée et d’autres prêts à la consommation ont été légèrement sous pression, ce qui a aidé les institutions de prêt à recouvrer progressivement le taux de retard, mais il y a encore un écart par rapport à celui d’avant l’épidémie.
4 les tarifs des services d’aide au prêt ont diminué.
5 le taux de croissance des nouveaux utilisateurs ralentit et le coût d’acquisition des clients reste élevé.
6 les mesures de gestion de l’information sur le crédit ont été mises en place, ce qui a aidé les institutions de prêt à faire face à la rectification du modèle. (voir le texte pour plus de détails)
7 les organismes d’aide au prêt mettent activement en place des activités de « petites et microentreprises ».
8 la société de consommation d’argent augmente fréquemment son capital et la participation des banques et des sociétés Internet au niveau des actionnaires continue d’augmenter. D’autre part, certaines banques régionales / sociétés Internet achètent des actions dans des sociétés de consommation afin d’accroître la flexibilité de leurs activités futures de financement des consommateurs.
9 la différenciation des performances entre les sociétés de consommation d’or s’est intensifiée et les plus fortes sont constantes.
10 la surveillance se concentre sur quatre aspects et deux lignes principales pour normaliser continuellement le développement de l’industrie du financement des consommateurs. en 2021, la politique de financement de la consommation a été publiée intensivement. Nous pensons que ce cycle de surveillance se concentrera principalement sur quatre aspects principaux, ou apportera une influence profonde à l’industrie à trois niveaux: volume, prix et modèle. (voir le texte pour plus de détails) p align = “center” Risk
L’incertitude de l’environnement réglementaire; La concurrence sur le marché dépasse les attentes; Diminution de la qualité des actifs.
Body
1 la dynamique de croissance du solde des prêts à la consommation au sens étroit de la Chine s’est quelque peu redressée
En 2021, le solde des prêts du secteur des ménages chinois s’élevait à 71,1 billions de RMB (en hausse de 12,5% d’une année sur l’autre), avec un taux de croissance annuel en baisse constante depuis 2017, dont 16,2 billions de RMB (en hausse de 19,1% d’une année sur l’autre), 38,3 billions de RMB (en hausse de 11,3% d’une année sur l’autre) et 16,6 billions de RMB (en hausse de 9,5% d’une année sur l’autre). En ce qui concerne les prêts à la consommation au sens étroit: 1) Taux de croissance annuel des prêts à la consommation à long terme classés par terme (+ 13,5%) prêts à la consommation à court terme (+ 6,6%); 2) autres prêts à la consommation par produit (+ 10,2%) prêts par carte de crédit (+ 8,9%).
Du point de vue du taux de croissance, les prêts aux entreprises et les prêts hypothécaires au logement des résidents ont tous diminué, mais la tendance à la croissance des prêts à la consommation des résidents au sens étroit s’est redressée, mais elle est encore inférieure au niveau d’avant l’épidémie, ce qui, à notre avis, reflète la demande de crédit à la consommation des résidents qui a été efficacement contrôlée par l’épidémie en Chine, les attentes des résidents en matière de consommation de vie et la confiance des consommateurs ont été restaurées.
Graphique 1: le taux de croissance du solde des prêts à la consommation des résidents au sens étroit de la Chine a augmenté en 2021
Source: Banque centrale, réseau du Gouvernement chinois, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
2 la croissance des banques par actions a augmenté et les grandes banques d’État / les banques agricoles et commerciales ont diminué.
Sur la base des données d’exploitation de 2021 divulguées par les banques commerciales de l’échantillon, dans les prêts à la consommation étroits des banques (cartes de crédit + autres prêts à la consommation généraux), la croissance annuelle de l’échelle des banques commerciales rurales (+ 14,2%) des banques par actions (+ 10,7%) des grandes banques d’État (+ 10,0%) des banques commerciales urbaines (+ 8,9%), dont la croissance des banques par actions a augmenté, celle des grandes banques d’État / des banques commerciales agricoles a diminué, celle des banques commerciales urbaines est restée relativement stable, mais la base d’échelle est petite. En outre, nous pensons que le taux de croissance des banques par actions s’est quelque peu redressé, mais que le taux de croissance des banques commerciales rurales urbaines est encore bien inférieur au niveau épidémique, en partie en raison de la limitation de l’industrie de l’exposition interrégionale, ce qui pose certains défis à l’expansion de leur volume d’affaires.
Tableau 2: augmentation de l’échelle des prêts à la consommation des banques par actions / banques commerciales urbaines et baisse de la croissance des grandes banques d’État / banques commerciales agricoles en 2021
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department; Note: les prêts à la consommation des banques comprennent les prêts par carte de crédit et autres prêts à la consommation en général.
3 la qualité des actifs des prêts à la consommation des banques commerciales et des organismes d’aide au prêt de tête est toujours confrontée à certains défis
Sur la base des données de l’échantillon de banques commerciales qui ont divulgué les résultats de 2021, le taux de non – conformité des cartes de crédit des banques cotées est passé de – 0,13 ppt à 1,83% d’une année sur l’autre, et le taux de non – conformité des cartes de crédit des grandes banques / banques par actions / banques commerciales urbaines / banques commerciales agricoles en Chine est passé de – 0,17 / – 0,08 / + 0,18 / – 0,07 ppt à 1,56% / 2,15% / 1,56% / 2,21% d’une année sur l’autre; D’une année sur l’autre, le taux de NPL des autres prêts généraux à la consommation des banques cotées est passé de + 0,14 ppt à 1,57%, et les grandes banques / banques par actions / banques commerciales urbaines / banques agricoles et commerciales en Chine ont respectivement – 0,09 / + 0,40 / + 0,52 / + 0,88 ppt à 1,36% / 1,59% / 2,36% / 2,43%.
Dans l’ensemble, nous pensons que la qualité des actifs des prêts par carte de crédit s’est stabilisée, que d’autres prêts à la consommation ont été différenciés et qu’ils sont toujours confrontés à certains défis en raison de la récurrence de l’épidémie.
En outre, nous avons constaté que le niveau de contrôle des risques des organismes d’aide au prêt de tête avait été vérifié et que leur taux de retard avait été progressivement rétabli dans le cadre du test de résistance à l’épidémie, mais que certains organismes d’aide au prêt de tête avaient augmenté à la fin de 2021 en raison de la contraction de l’offre de prêts à la consommation. Nous pensons que la qualité des actifs des organismes d’aide au prêt est généralement bonne, mais qu’il existe encore un certain écart par rapport à la situation antérieure à l’épidémie.
Graphique 3: la qualité des actifs des prêts par carte de crédit bancaire s’est stabilisée et d’autres prêts à la consommation générale sont toujours confrontés à certains défis.
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department; Note: les moyennes sont des moyennes pondérées basées sur le calcul de la taille.
Tableau 4: comparaison du taux de retard de 90 jours de l’organisme d’aide au prêt de tête
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Note: le taux de retard de 90 jours de lujin Holdings est le principal du prêt en souffrance de 90 à 179 jours à une certaine date, divisé par le solde total du principal du prêt facilité par la sector – forme de la société, à l’exclusion des produits de crédit à la consommation produits par les produits restants; Le taux de retard de 90 jours de Xinya Technology est le principal du prêt en souffrance de 90 à 179 jours (somme des montants hors bilan et hors bilan), divisé par le solde total du principal du prêt facilité par la sector – forme de la société (somme des montants hors bilan et hors bilan); Le taux de retard de 90 jours est le solde du principal du prêt en retard de plus de 90 jours (déduction faite des prêts annulés), divisé par le solde total du principal du prêt facilité par la sector – forme de l’entreprise (déduction faite des prêts annulés); Le taux de retard de 90 jours de lexin est le principal du prêt en retard de 90 à 179 jours (après déduction des prêts prévus et des prêts annulés de plus de 180 jours, divisé par le solde total du principal du prêt facilité par la sector – forme de la société (après déduction des prêts en retard de plus de 180 jours et des prêts annulés); 360 le taux de retard de 90 jours de la Section des statistiques est le principal du prêt en souffrance de 90 à 179 jours (moins les prêts annulés et les prêts émis par le moteur de crédit intelligent), divisé par le solde total du principal du prêt facilité par la sector – forme de l’entreprise (moins les prêts annulés et les prêts émis par le moteur de crédit intelligent).
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Il est strictement interdit d’externaliser [2] les liens clés de la gestion avant / pendant / après le prêt et [3] le mécanisme de transmission des données dans le cadre de la rectification du crédit, ou de faire face à la reconstruction, ce qui, à notre avis, affaiblira dans une certaine mesure ou marginalement la proportion de valeur créée par les organismes d’aide au crédit dans la chaîne industrielle du crédit à la consommation; Au cours du deuxième semestre de 2021, le prix moyen des produits de prêt à la consommation a diminué progressivement sous la direction de la réglementation, ce qui exige que le prix soit réduit à moins de 24% avant la fin du mois de juin de cette année sous les deux critères de l’émission de nouveaux prêts ou du solde des prêts.
Nous croyons que, d’une part, la baisse des prix entraînera une réduction du groupe cible de clients des organismes d’aide au crédit, de meilleures exigences en matière de sélection des clients et de capacité de contrôle des risques, et que leurs stratégies d’acquisition de clients, leurs modèles de contrôle des risques et leurs stratégies d’exploitation feront l’objet d’un certain ajustement. Par conséquent, à la fin de 2021, nous avons également constaté que les organismes d’aide au crédit de premier plan considèrent 2022 comme l’année de transition de la transition dans une certaine mesure. Maintenir une attitude prudente à l’égard des lignes directrices sur le volume d’affaires (lu jinsu / 360 Digital Science and Technology / Xinya Technology / lexin Announcement Guided Loans increase of 9% – 12% / 12% – 26% / 27% – 31% / 10% per year); D’autre part, la baisse des prix aura également un certain impact positif sur les organismes d’aide au prêt, par exemple, elle devrait les aider à approfondir leur coopération avec un plus grand nombre de banques / sociétés de consommation de fonds afin de réduire le coût du capital, et la baisse des prix entraînera également une augmentation de la clientèle et une réduction du coût du crédit.
Graphique 5: le taux de prise en charge des revenus du prêt lexin a considérablement diminué depuis 3q21
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department; Note: taux de prise de recettes = recettes liées aux opérations de prêt / volume des prêts au cours du trimestre
Figure 6: rajustement actif des prix par lujin à partir de 3q20
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department; Note: taux de prise de revenu de Lu Jinshi = revenu lié aux activités de prêt / solde moyen des prêts en cours
Figure 7: comparaison du taux de prise de profit net de la sector – forme d’aide au prêt de tête
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department; Note: taux de prise du bénéfice net = bénéfice net non conforme aux critères généraux / solde moyen des prêts en cours
Figure 8: le taux d’ajustement des prix de lujin Institute / 360 Data Department est relativement rapide
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
5 le taux de croissance des nouveaux emprunteurs ralentit et le coût d’acquisition des clients en ligne reste élevé
La sector – forme d’aide au prêt a été utilisée comme point d’entrée en ligne pour certaines banques / sociétés de consommation qui n’ont pas la capacité d’attirer des clients en fonction de leurs propres avantages en matière d’analyse et de filtrage des étiquettes de commercialisation, et a recommandé avec précision aux institutions financières les utilisateurs potentiels d’emprunt afin d’améliorer continuellement leur efficacité d’attirer des clients. Du point de vue des organismes d’aide au prêt, les modes d’acquisition des clients comprennent les canaux de circulation de l’information, y compris les bavardages / titres / Wechat Friends Circle, les moteurs de recherche, les marchés d’application, les canaux de poussée hors ligne et hors site et les recommandations des clients réguliers, parmi lesquels le canal de circulation de l’information est l’un des principaux modes d’acquisition des clients (la proportion d’acquisition des clients est généralement supérieure à 50%). Bien que la modélisation conjointe, l’appel d’offres en deux étapes et les forfaits de foule dynamiques aient été lancés en fonction des besoins réels des annonceurs, les fournisseurs de services de crédit à la consommation sont généralement confrontés à des coûts d’acquisition élevés et à une faible qualité d’acquisition.
Les organismes de prêt de premier plan, tels que 360 Digital Science / credit Technology, sont devenus l’un des rares annonceurs à coopérer avec les canaux de flux d’information en mode RTA (Real Time API) en raison de leur forte puissance de calcul, mais nous avons constaté que le coût d’acquisition par client était encore relativement élevé l’an dernier. Étant donné que la baisse progressive des prix entraînera une certaine contraction de la clientèle et que l’expansion de la clientèle des petites et microentreprises entraînera également des coûts supplémentaires, nous croyons que les fournisseurs de services de crédit à la consommation à court et à moyen terme seront confrontés à certains défis à l’arrivée.
Tableau 9: ralentissement de la croissance du nombre d’utilisateurs nouvellement ajoutés par les organismes d’aide au prêt
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department; Note: 1) 360 le nombre d’utilisateurs de nouveaux emprunts de la Division de la technologie de l’information et de la technologie de l’information est la différence entre le nombre cumulatif d’utilisateurs de prêts des deux trimestres adjacents; Nombre d’utilisateurs de nouveaux emprunts actifs au cours du trimestre indiqué par lexin dans le rapport trimestriel de la société
Tableau 10: la contribution des clients réguliers est relativement élevée dans le nouveau volume de transaction actuel des organismes d’aide au prêt
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Tableau 11: augmentation du coût par client des nouveaux emprunteurs
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Figure 12: le taux de croissance des revenus de marketing de précision de bairong yunchuang 2h21 a légèrement ralenti
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Graphique 13: ralentissement de la croissance mensuelle des utilisateurs actifs des organismes d’aide au prêt sur Internet
Source: questmobile, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
6 les mesures de gestion de l’information sur le crédit ont été officiellement mises en place et les organismes d’aide au prêt sont confrontés à la rectification du modèle
Le 30 septembre 2021, la Banque centrale a publié les mesures de gestion des activités d’enquête sur le crédit (ci – après dénommées « mesures») afin de promouvoir le développement sain et ordonné du marché de l’enquête sur le crédit en clarifiant la définition de l’information sur le crédit et en normalisant l’ensemble du processus d’affaires. Les mesures ont été mises en œuvre à compter du 1er janvier 2022 et la période de transition va de la mise en œuvre à la fin de juin 2023.
À notre avis, dans le contexte de la baisse des taux d’intérêt des prêts guidés par la réglementation, les mesures peuvent encore affaiblir la valeur des organismes d’aide au crédit dans le processus de prêt et exercer une certaine pression sur leur taux de monétisation. Auparavant, le modèle d’entreprise de la sector – forme Internet / des organismes d’aide au crédit fournissant des services d’information sur le crédit sera ajusté dans une certaine mesure, et le modèle de coopération et le mécanisme de transmission de données entre eux seront reconstruits. Selon la réunion de performance 4q21 de l’organisme d’aide au crédit et le roadshow non transactionnel que nous avons organisé, l’organisme d’aide au crédit principal (p. ex., lujinsu / 360 Digital Science and Technology / Xinya Technology / lexin) a indiqué qu’il avait coopéré avec l’organisme d’information sur le crédit personnel et qu’Il avait exploré le plan de rectification, mais qu’il en était encore au stade initial, qu’il en était encore au stade final ou qu’il serait progressivement clarifié cette année.
Les organismes d’aide au prêt qualifiés par les actionnaires peuvent également demander des licences financières nationales telles que les banques commerciales et les sociétés de financement des consommateurs pour effectuer des prêts autonomes ou conjoints; Continuer à mettre l’accent sur le mode de prêt purement assisté ou répondre aux exigences de rectification en coopérant avec les organismes d’information sur le crédit, où le mode de coopération potentiel peut être divisé en deux voies de rectification; dans l’hypothèse optimiste, Devenir un fournisseur de services technologiques externalisé qui dessert à la fois les institutions financières et les agences de crédit individuelles; Dans cette hypothèse, la sector – forme d’aide au prêt se concentrera principalement sur l’exploration des données, le filtrage des clients et d’autres niveaux de soutien technique, l’accumulation de données ou la conservation des connaissances des utilisateurs sera relativement limitée.
Figure 14: trois hypothèses de cheminement pour la transformation du modèle d’entreprise des organismes d’aide au prêt
Source: Département de la recherche
Au cours des dernières années, les ministères compétents du Gouvernement chinois ont mis en place une série de politiques ciblées à plusieurs niveaux dans tous les aspects de la politique monétaire, de la politique réglementaire, des incitations fiscales et fiscales et de l’optimisation de l’environnement des entreprises, formant ainsi un mécanisme de soutien financier durable à long terme Pour le développement des petites et microentreprises. En raison de l’inclinaison politique des ministères gouvernementaux et des organismes de réglementation financière à l’égard de l’amélioration de l’environnement de financement des petites et microentreprises, nous avons constaté que les principaux organismes d’aide au prêt, tels que 360 Digital Science and Technology / Xinya Science and Technology / lexin, ont commencé à étendre considérablement les prêts aux propriétaires de petites et microentreprises en 2021 (le montant moyen des prêts universels est inférieur à 200000 RMB et les emprunteurs sont des particuliers), et ont fait des progrès à l’heure actuelle.
En prenant comme exemple la section 360, l’entreprise tire pleinement parti de ses avantages en matière de contrôle des risques accumulés dans le domaine du financement de la consommation, explore activement les besoins de crédit des nouveaux utilisateurs et des propriétaires de petites et moyennes entreprises (environ 30% des utilisateurs actuels de prêts à la consommation en stock sont des propriétaires de petites et de micro – entreprises) et, sur la base du mode de contrôle des risques à centre unique à C – terminal dans le passé, forme un mode de contrôle des risques à double Centre (le « propriétaire de l’entreprise» + « l’entreprise») adapté au contrôle des risques à petite et moyenne échelle. Les partenaires des institutions financières conjointes mettent en œuvre des taux préférentiels et lancent des produits tels que « prêt de commerce électronique», « prêt sur facture», « prêt facile à payer» afin d’atténuer conjointement les problèmes de survie des petites et microentreprises. À la fin de 2021, la part des petits et moyens micro – prêts dans le solde des prêts de la société a atteint 13%, dont 9,3 milliards de RMB de financement du crédit ont été ajoutés au 4q21 (en hausse de + 15% par rapport à l’année précédente). La société a déclaré qu’à l’avenir, elle continuera de polir les produits pertinents avec les banques coopératives et d’accéder aux produits d’enquête sur le crédit des entreprises, afin d’attirer davantage de petits et micro – groupes de clients de haute qualité et d’améliorer
Tableau 15: politiques globales et à plusieurs niveaux pour le financement des petites et microentreprises
Source: Banque centrale, CIRC, Ministère des finances, administration fiscale de l’État, réseau du Gouvernement chinois, China International Capital Corporation Limited(601995)
Tableau 16: comparaison entre le montant du nouveau crédit et le montant du prêt consenti par l’organisme d’aide au prêt aux petites et microentreprises
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
8 augmentation fréquente du capital de la société de consommation d’argent et augmentation continue de la participation des banques / sociétés Internet au niveau des actionnaires
À la fin de 2021, il y avait 30 sociétés de financement des consommateurs officiellement constituées (15 ayant la qualification d’exercer des activités de titrisation au cours des trois dernières années), dont 3 (suyinkaiji, ant Xiaojin et vipshop) ont été créées en 2021. Dans le contexte d’une croissance industrielle stable, d’une surveillance plus stricte et d’un renforcement de l’exploitation des licences, d’une baisse progressive des prix sous la direction de la surveillance et des données sur le crédit, les sociétés de financement des consommateurs, en tant que licences nationales, peuvent étendre l’industrie à travers les régions, tandis que par rapport aux licences de petits prêts en ligne, ont des avantages évidents dans les exigences en matière de capital social et d’effet de levier, et leur valeur de licence est importante.
À notre avis, à mesure que le cadre réglementaire du financement des consommateurs devient plus clair, d’une part, les institutions non autorisées qui ont participé activement à l’émission de crédit à la consommation auparavant ou entreront dans une « zone d’eau profonde » en transition, au cours de cette phase, les institutions non conformes et les institutions qui ne peuvent pas satisfaire aux exigences de rectification transféreront davantage de parts de marché aux sociétés de financement des consommateurs, et la part des sociétés de consommation dans les sources de financement des prêts à la consommation devrait encore augmenter. Nous avons constaté qu’en 2021, y compris Hang Yin / Bei Yin / Zhao Lian / su yin Kaiji, nous avons augmenté le capital, renforcé notre force de capital, afin d’étendre notre échelle d’affaires à l’avenir, tout en renforçant notre capacité de résister aux risques et en contribuant à l’amélioration de notre marque; D’autre part, étant donné que la licence de la société de financement des consommateurs est une licence financière nationale, qu’elle peut briser les restrictions régionales à l’industrie nationale de l’exposition et qu’elle a un avantage évident sur les exigences en matière de levier par rapport à la licence de prêt à petite échelle du réseau, nous avons constaté que les banques régionales (par exemple Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) / Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ) et les sociétés Internet (par exemple Didi) sont toutes deux des actionnaires de la licence de la société de financement des consommateurs et améliorent
Tableau 17: résumé des événements d’investissement et de financement des sociétés de financement des consommateurs en 2021
Source: CIRC, Corporate Announcement, national Enterprise Credit Information Announcement System, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Figure 18: augmentation continue de la participation des banques commerciales et des sociétés Internet au niveau des actionnaires
Source: CIRC, Corporate Announcement, national Enterprise Credit Information Announcement System, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Tableau 19: trois sociétés de financement des consommateurs ont été créées en 2021
Source: CIRC, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
9 la différenciation des performances entre les sociétés de consommation d’or s’est intensifiée, et les
Depuis que le Conseil d’État a approuvé la création pilote de la société de financement des consommateurs en 2009, l’industrie s’est développée il y a plus de dix ans. En raison de la différence de temps d’établissement, de dotation en ressources et de mode d’exploitation, la différenciation du développement entre les sociétés de financement des consommateurs s’est intensifiée et la tendance à la tête constante est devenue de plus en plus évidente.
Au 15 avril 2022, les rapports annuels des actionnaires de 21 sociétés de financement des consommateurs avaient divulgué une partie des données d’exploitation de leurs sociétés de financement des consommateurs en 2021. Parallèlement à l’épidémie et à la reprise progressive de l’environnement économique, les sociétés de financement des consommateurs de l’échantillon ont réalisé des bénéfices en 2021. L’organisation chef de file CNOOC / Industrial / a immédiatement maintenu un leadership continu dans l’échelle de l’actif total / des revenus / des bénéfices nets, dont l’échelle de l’actif est supérieure à 50 milliards de RMB, le chiffre d’affaires est supérieur à 8 milliards de RMB et le bénéfice net est supérieur à 1 milliard de RMB, ce qui a encore élargi l’écart avec d’autres organisations. En outre, à en juger par le taux de croissance de chaque indice, les sociétés de financement des consommateurs sont généralement en période de développement rapide et leurs Rao sont également sur la voie de l’augmentation. Les Rao des sociétés de financement des consommateurs échantillonnées CMB / immediate / Industrial / China Post / Harbin Bank ont été considérablement améliorés en 2021.
Tableau 20: seules les sociétés de consommation d’or de l’échantillon ont connu une contraction des revenus de consommation d’or des commerçants Shanxi
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Tableau 21: CNOOC / Industrial / immediate net profit exceeded RMB 1 billion
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Tableau 22: l’actif total du financement à la consommation de la CCCC en 2021 s’élevait à 149,7 milliards de RMB
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
Tableau 23: rétablissement progressif de l’épidémie et amélioration continue du Rao de la société de consommation d’or head
Source: annonce de l’entreprise, China International Capital Corporation Limited(601995) Research Department
10
En 2021, en réponse à la publication intensive de politiques dans le secteur du financement des consommateurs, nous pensons que le cycle de surveillance se concentrera principalement sur quatre aspects principaux: 1) macro – levier et risque systémique financier 2) protection des droits et intérêts des consommateurs : prévention des problèmes tels que le recouvrement violent, les coûts d’emprunt élevés, l’information opaque, etc.; 3) Gestion de la conformité et prévention de l’arbitrage réglementaire : combler progressivement les lacunes antérieures par une série de documents sur divers modèles d’affaires tels que le prêt conjoint, le prêt purement assisté, le contrôle des risques de Big Data et 4) concentration du marché et concurrence loyale dans l’industrie
En résumé, nous croyons que les politiques réglementaires pertinentes peuvent apporter un « volume » à l’industrie (la croissance de l’échelle des prêts de l’industrie passera d’une expansion rapide à une croissance robuste). Trois niveaux d’influence profonde sont le « prix » (la baisse du taux d’intérêt moyen des produits de prêt à la consommation et la diminution de la part des organismes d’aide au prêt dans les bénéfices) et le « modèle » (le modèle de la chaîne de l’industrie du crédit est remodelé, le capital est dominé par les banques commerciales / les sociétés de financement à la consommation, et les organismes d’aide au prêt du côté des clients sont encore censés améliorer la part de marché). (pour plus de détails, voir le rapport publié par la CICC intitulé China consumer finance industry: Growth return to Robust, Regulatory Restructuring Pattern, Model Determination Evaluation, consumer finance Company Research Guide: Analysis, Screening and Evaluation)
Tableau 24: politiques et nouvelles relatives au financement des consommateurs en 2021
Source: Banque centrale, CIRC, Cour populaire suprême, Conseil d’État, administration d’État de la surveillance et de l’administration des marchés, China International Capital Corporation Limited(601995)
Risk prompt
incertitude de l’environnement réglementaire
L’environnement réglementaire actuel de l’industrie demeure incertain: 1) La Banque populaire de Chine a publié les mesures de gestion des activités d’enquête sur le crédit (ci – après dénommées les mesures) Le 30 septembre 2021. Nous croyons que les mesures, ou d’autres mesures, affaiblissent marginalement La valeur des institutions de prêt dans le processus de prêt, ce qui entraîne une pression sur leur taux de monétisation. Aider les établissements de crédit à exercer des activités de crédit de type similaire (fournir des produits tels que la notation de crédit des utilisateurs, la notation de crédit, etc.) en détenant une licence de crédit individuelle ou en coopérant avec les établissements de crédit pour satisfaire aux exigences réglementaires; En outre, la loi sur la cybersécurité, la loi sur la sécurité des données, la loi sur la protection des renseignements personnels, etc., imposent des exigences plus élevées en matière de sécurité des données et de protection de la vie privée. Nous croyons que les organismes d’aide au prêt seront confrontés à certains ajustements dans la collecte et l’analyse des données et le contrôle des risques; Les mesures provisoires pour l’administration des prêts Internet des banques commerciales (projet d’avis) prévoient des dispositions pertinentes pour les banques commerciales en ce qui concerne le contrôle total des prêts Internet, le renforcement des capacités de contrôle des risques, les opérations interrégionales, etc., et le montant des prêts à court terme ou à court terme et des prêts à long terme des organismes d’aide au prêt peut également être affecté par l’orientation des fenêtres; La limite supérieure des prix des produits de prêt à la consommation a été progressivement abaissée sous la direction de la réglementation, ce qui aide les établissements de crédit à fixer les prix et à faire face à certains défis en matière de rentabilité.
risque de concurrence sur le marché
À l’heure actuelle, l’environnement réglementaire de l’industrie a changé ou a entraîné un remaniement plus important de l’industrie et une différenciation accrue du marché. Dans ce contexte, nous croyons que les dirigeants qui satisfont aux exigences réglementaires devraient partager le gâteau supplémentaire après le remaniement du marché, mais qu’il pourrait y avoir une concurrence plus féroce entre les organismes d’aide au prêt ou qu’ils pourraient faire face à des risques tels que le ralentissement de la croissance des revenus, la perte d’utilisateurs et la réduction du taux de rétention des utilisateurs.
Diminution de la qualité des actifs
Certains organismes d’aide au prêt procèdent activement à la transformation du modèle de prêt « actif léger », mais certains prêts sont encore accordés par l’intermédiaire du modèle d’aide au prêt garanti, de la fiducie et de leurs propres petites sociétés de prêt. En ce qui concerne cette partie du prêt, l’institution d’aide au prêt doit assumer le risque de crédit du prêt accordé dans le cadre du modèle de prêt « actif lourd», par exemple, des facteurs défavorables tels que les fluctuations macroéconomiques peuvent augmenter la proportion de créances irrécouvrables et réduire sa rentabilité. En outre, dans le cadre du modèle de prêt d’actifs légers, si la qualité des clients recommandés par les prêteurs aux institutions financières diminue, la rentabilité et la durabilité de leurs activités seront également affectées.
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