Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
La marge brute a régulièrement augmenté pour atteindre 67,6%. En 2021, le chiffre d’affaires de la société était d’environ 4633 milliards de RMB (YOY + 23,47%), le bénéfice net attribuable à la société mère était d’environ 576 millions de RMB (YOY + 21,03%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était d’environ 568 millions de RMB (YOY + 20,89%). La marge brute annuelle de la société a augmenté de 2,9 PCTs à 66,46% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation continue de la proportion de produits en ligne / gros / auto – ensemencement, le taux de vente a augmenté de 3,09 PCTs à 42,98% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la promotion de l’image, le taux de gestion a diminué de 0,33 PCTs à 5,12% d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt net total de la société mère a été stable d’environ 12%, et les flux de trésorerie opérationnels à la fin Au cours du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires était d’environ 1254 milliard de RMB (YOY + 38,53%), le bénéfice net attribuable à la mère était d’environ 158 millions de RMB (YOY + 44,16%), le bénéfice net non attribuable à la mère était d’environ 147 millions de RMB (YOY + 36,21%), la marge brute a augmenté de 3,16 PCTs à 67,57%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était d’environ 12%. La société prévoit distribuer des dividendes en espèces (y compris l’impôt) de 8,60 RMB par 10 actions sur la base de 201 millions d’actions, et augmenter 4 actions sur la base de la réserve de capital. Le montant total des dividendes en espèces devrait être de 173 millions de RMB et augmenter 80,4 millions d’actions.
La marque principale continue de se fissurer et de se moderniser, et l’effet d’incubation de la nouvelle marque commence à apparaître. Le chiffre d’affaires des soins de la peau de l’entreprise s’élevait à 3978 milliards de RMB (YOY + 22,7%), soit environ 86%; Les revenus des cosmétiques ont augmenté de 33% pour atteindre 618 millions de RMB. En ce qui concerne les sous – marques spécifiques, 1) marque principale: Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Selon notre suivi et notre jugement, les ventes de gros articles représentent 25% de la marque Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Nouvelle marque: Caitang a réalisé un chiffre d’affaires de 246 millions de RMB (YOY + 103,48%), a construit avec succès des catégories d’étoiles telles que le disque de réparation du visage, et espère continuer à augmenter fortement sur le circuit principal de maquillage de fond au cours des 22 dernières années; D’autres nouvelles marques ont successivement mis en évidence des produits stars, optimisant considérablement la rentabilité des revenus, tels que le shampooing or, yuefti jieyanmi et l’essence de pores de kreif. L’entreprise a mis en œuvre une stratégie à long terme pour les grands produits. La marque principale a mis à niveau l’anneau d’extension dans toutes les directions. La nouvelle marque est positionnée en fonction de la différenciation des portraits de foule, et a un potentiel de croissance dans l’aménagement de circuits segmentés tels que le maquillage professionnel, le lavage du cuir chevelu, les soins de la peau des jeunes et la peau problématique.
La sector – forme en ligne optimise les produits et la structure de mise en service, et la mise à niveau hors ligne des points de vente renforce la force de la marque. En ce qui concerne les sous – canaux: 1) Les revenus des canaux en ligne se sont élevés à 3 924 milliards de RMB (YOY + 49,54%), soit 84,93%, dont 2 803 milliards de RMB de ventes directes (YOY + 76,16%), soit 60,66%, et 1 121 milliards de RMB de distribution (YOY + 8,56%). La structure des produits de toutes les sectorformes en ligne continue de se concentrer sur les produits à forte marge brute, tmall / JD approfondit l’exploitation fine de pools de flux de haute qualité, jiakui et d’autres sectorformes émergentes ajoutent du Code pour saisir le dividende de flux. En outre, renforcer le marketing numérique, optimiser l’efficacité de chaque sector – forme pour améliorer le rapport de production; Les revenus des canaux hors ligne se sont élevés à 696 millions de RMB (YOY – 38,03%), dont 503 millions de RMB (YOY – 40,52%), principalement en raison de la rationalisation, de l’ajustement et du déstockage des points de vente, de la réduction du nombre de points de vente CS de 10% à environ 12 000, et du renforcement de la capacité d’optimisation des services terminaux pour améliorer la production d’un seul magasin dans le contexte de la pression du trafic hors ligne; Les recettes provenant d’autres canaux se sont élevées à 194 millions de RMB (YOY – 30,50%), dont le nombre de supermarchés a été réduit, mais l’accent a été mis sur la construction de systèmes de grands magasins de haute qualité tels que Yintai et chongbai, qui ont été mis à niveau pour créer une force de marque grâce à l’ajustement de l’emplacement des comptoirs et de l’image des magasins.
Renforcer la recherche fondamentale sur la mise en page + matières premières efficaces et soutenir le développement à long terme par la coopération entre l’industrie, les universités et la recherche. Les revenus et la rentabilité de l’entreprise ont augmenté régulièrement, ce qui a fortement appuyé la mise en page de la R & D et l’ajout de codes pour faire face à la concurrence à long terme. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 77 millions de RMB (YOY + 6,1%), 19 nouveaux brevets d’invention autorisés par l’État ont été obtenus au cours de la période. L’académie internationale des sciences a été créée sur la base de l’ancien Centre d’innovation R & D, qui se concentre sur la recherche fondamentale dans le domaine de la peau. En outre, la recherche sur les matières premières efficaces a été renforcée afin de promouvoir de nouveaux points de soutien pour les produits de suivi et de coopérer avec l’institut de microbiologie de l’académie chinoise des sciences, Ashland, DSM et d’autres instituts de recherche et fournisseurs de matières premières. En 2022, il est prévu d’accroître encore les investissements dans la R & D, de mettre à niveau systématiquement le système de R & D, de mettre en place des laboratoires de R & D au pays et à l’étranger et de soutenir le d éveloppement à long terme par l’intégration de l’industrie, de l’université et de la recherche. L’entreprise a annoncé qu’elle coopérera avec Zhejiang paipeptide Strategy et qu’elle coopérera en profondeur dans de nombreux domaines tels que la recherche et le développement de Polypeptides innovants, la synthèse verte de Polypeptides, la production et l’approvisionnement en matières premières, etc.
Prévision des bénéfices et suggestion d’investissement: l’entreprise met en œuvre une stratégie à long terme de produits uniques, la mise à niveau continue de la marque principale, la vitalité Multi – marques, ainsi que la coordination organisationnelle et le fonctionnement efficace des canaux, et espère créer un nouveau Groupe de cosmétiques de sector – forme. Sur la base des résultats des rapports annuels et trimestriels, nous ajustons le revenu de la société de 2022 à 2024 à 59,71 / 76,07 / 9452 milliards de RMB, en hausse de 28,9% / 27,4% / 24,2%, le bénéfice net attribuable à la société mère de 7,42 / 9,48 / 1180 milliards de RMB, en hausse de 28,8% / 27,7% / 24,5%, la valeur marchande actuelle de la société est de 36,5 milliards de RMB, ce qui correspond à une PE de 49 fois en 2022, et nous maintenons la cote « augmentation de la participation ».
Indice de risque: la concurrence industrielle s’intensifie; La promotion de nouveaux produits et l’incubation de sous – marques ne répondent pas aux attentes; Risques liés à la gestion de la qualité des produits.
