Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021 et son rapport trimestriel de 2022, dont les résultats sont conformes aux attentes. Dans l’ensemble, le chiffre d’affaires réalisé au cours des 21 dernières années était de 4633 milliards / + 23,47% YOY, principalement en raison de l’augmentation du chiffre d’affaires des canaux en ligne. Le bénéfice net attribué à la mère était de 576 millions / + 21,03% YOY, et le bénéfice net non attribué à La mère était de 568 millions / + 20,89% YOY, et le rendement était conforme aux attentes; Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1621 milliard / + 10,92% YOY, un bénéfice net attribuable à la mère de 212 millions / + 10,90% YOY, un bénéfice net non attribuable à la mère de 212 millions / + 16,54% YOY, une base historique élevée et une perturbation de La réduction des activités d’exploitation de l’Agence, ce qui est globalement conforme aux attentes; 22q1 le chiffre d’affaires est de 1254 milliard / + 38,53%, le bénéfice net attribuable à la mère est de 158 millions / + 44,16% YOY, et le bénéfice net non attribuable à la mère est de 147 millions / + 36,21% YOY, ce qui est en haut du Centre de prévision des résultats.
L’augmentation simultanée de la vente directe en ligne, des ventes de gros articles et de la proportion d’autodiffusion a entraîné une augmentation de la rentabilité et des coûts de construction de la marque. Marge bénéficiaire brute: la marge bénéficiaire brute des ventes sur 21 ans est de 66,46% / + 2,91% YOY et de 67,57% / + 3,16% YOY pour 22q1. L’augmentation de la proportion des ventes en ligne, l’augmentation de la proportion des revenus des produits à marge brute élevée dans le cadre de la stratégie des grands produits et l’augmentation de la proportion des autoensemencements en ligne ont entraîné une croissance continue de la rentabilité. Taux de dépenses: Au cours des 21 dernières années, le taux de dépenses de vente de l’entreprise a atteint 42,98% / + 3,09 PCTs, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de publicité et de promotion de l’image sous l’incubation de nouvelles marques telles que Caitang, correctors et le remodelage de marques telles que yueftite. Le taux de dépenses de publicité et de promotion de l’image a augmenté de 3,44% par rapport à la même période l’an dernier; Taux des frais généraux 5,12% / – 0,33 PCTs; Le taux des d épenses de R & D a diminué de façon stable de 1,65% / – 0,27 PCTs, tandis que l’investissement total de R & D a augmenté, l’institut international de recherche scientifique a été créé pour renforcer la R & D fondamentale, renforcer la recherche sur les matières premières efficaces et la coopération en matière de production, d’apprentissage et de recherche avec BASF, DSM et d’autres entreprises. 22q1 les taux de cotisation sont demeurés essentiellement inchangés par rapport à la même période l’an dernier. Taux d’intérêt net: le taux d’intérêt net attribuable à la mère sur 21 ans est de 12,43% / – 0,25 PCTs, et le taux d’intérêt net attribuable à la mère sur 22 Q1 est de 12,63% / + 0,49 PCTs.
La stratégie des grands produits est progressivement mise en œuvre et la performance des sous – marques est remarquable. L’entreprise approfondit la stratégie des grandes pièces et la met en œuvre progressivement: (1) itération de mise à niveau: prendre deux grandes pièces d’essence de rubis et d’essence de double résistance comme base, construire des produits de série de rubis et de double résistance, et optimiser continuellement la mise à niveau pour prolonger le cycle de vie des produits; Amélioration de la matrice des produits: en s’appuyant sur la force de recherche et de développement de l’entreprise, de nouveaux produits tels que l’essence de réparation de source, la bouteille bleue de Bowling, l’écran solaire à sensation de plume et d’autres produits sont lancés, et la structure des produits est améliorée et optimisée. En 2021, la part des ventes de gros articles a atteint plus de 25% de la marque Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Channel: tmall Channel continue de consolider la stratégie des grands produits, et la période de bonus de Channel Shake Sound et Fast hand est apparue + mise en page et auto – diffusion + optimisation de la structure du produit, qui devrait augmenter considérablement au cours des 22 prochaines années; JD Channel renforce l’exploitation raffinée et l’optimisation de la structure des produits. Le chiffre d’affaires annuel de la Sous – marque Caitang s’élève à 246 millions de RMB / YOY + 103% au cours des 21 dernières années, ce qui est remarquable. La matrice de produits est parfaite et le canal de vibration sonore soutient la croissance de 22 ans. Les catégories telles que le pré – maquillage, le maquillage de base, le maquillage fixe et le maquillage à haute brillance sont renforcées pour approfondir la pénétration des nouveaux médias et saisir la part de marché intermédiaire.
Conseils en matière d’investissement: mise à niveau de la gestion + restructuration des produits + maîtrise des dividendes des canaux + production continue du marketing, afin de promouvoir le développement global de haute qualité de l’entreprise des canaux aux produits en passant par la mise à niveau de la marque. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 5819 milliards / 7277 milliards / 8958 milliards, avec un taux de croissance correspondant de 25,58% / 25,06% / 23,11%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 738 milliards / 932 milliards / 1157 milliard, un taux de croissance correspondant de 28,01% / 26,36% / 24,11%, et un pe correspondant de 4943x / 39,12x / 31,52x en 2022 – 2024, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le boom de l’industrie cosmétique diminue le risque, la concurrence cosmétique augmente le risque, l’incubation de sous – marques n’est pas aussi bonne que prévu, la promotion de nouveaux produits n’est pas aussi bonne que prévu.
