Le 21 avril, le Bureau général du Conseil d’État a publié les avis du Bureau général du Conseil d’État sur la promotion du développement des pensions individuelles (ci – après dénommés « avis»), qui marquent le passage progressif du système de pensions individuelles du troisième pilier de la Chine de la phase pilote à la phase normale après quatre ans, ainsi qu’un élément important de la construction et de l’amélioration d’un système de sécurité des pensions à plusieurs niveaux.
Dans un entretien avec le premier journaliste financier, de nombreux représentants d’institutions et experts ont déclaré que la mise en place d’un système de retraite individuel avait une importance à long terme et positive pour la construction d’un système d’assurance – dotation à plusieurs niveaux et à plusieurs piliers et l’optimisation de la structure du marché des capitaux En Chine.
Certains gestionnaires de fonds prévoient que la mise en place d’un système de retraite individuel entraînera une augmentation de 18 à 20 billions de yuans du marché des pensions.
Toutefois, certains experts soulignent qu’à court terme, l’avis n’offre qu’un coup de pouce limité au financement supplémentaire des comptes de retraite individuels et des actions.
Sun Bo, Directeur de la richesse des pensions de la Chine, a déclaré que les pensions personnelles sont un moyen d’encourager tout le monde à constituer des réserves de retraite par l’intermédiaire de l’impôt sur le revenu préférentiel, en plus de l ‘« assurance de base des pensions » dans cinq assurances et un fonds. Contrairement à la politique actuelle de déduction spéciale de l’impôt sur le revenu des particuliers pour l’éducation des enfants et l’entretien des personnes âgées, l’argent économisé par la déduction spéciale de l’impôt sur le revenu des particuliers peut être utilisé à tout moment, mais l’argent de la préférence fiscale pour les pensions personnelles doit être accumulé Dans un compte spécial pour les pensions.
Le Fonds Chine – UE a déclaré que, du point de vue de l’orientation, la pension individuelle est différente du premier pilier, qui garantit aux gens une nourriture et des vêtements de base, et du deuxième pilier, qui dépend des employeurs pour assurer la sécurité des pensions, principalement en ce qui concerne la pension complémentaire individuelle. Du point de vue de l’importance, avec l’approfondissement du degré de vieillissement de la Chine, nous devons d’urgence « réduire la charge » pour le premier et le deuxième pilier de la Chine par le biais des pensions personnelles, afin de réaliser le développement sain et durable du système de sécurité des pensions.
Dong dengxin, Directeur de l’Institut de recherche sur les valeurs mobilières financières de l’Université des sciences et de la technologie de Wuhan, a déclaré aux journalistes que l’avis était le premier document de conception de haut niveau du système chinois de retraite individuelle. Bien qu’il s’agisse encore d’une structure approximative, il a jeté les bases institutionnelles importantes pour la mise en œuvre ultérieure des règlements ou des règles sur la pension individuelle. Le document A au moins quatre points saillants.
Le premier point saillant, la qualification et la couverture de la participation individuelle à la pension, a pour la première fois précisé les participants individuels à la pension, couvrant tous les travailleurs en Chine. C’est l’unité et l’équité du système.
Le deuxième point saillant est que le système de retraite individuel a un seuil bas, un faible coût et un caractère inclusif en ce qui concerne les modes de paiement et les normes de paiement. Le document précise que le mode de paiement de la pension individuelle peut être payé annuellement, trimestriellement et mensuellement. Mais le plafond annuel ne peut pas dépasser 12 000.
La norme de cotisation n’est pas élevée, ce qui signifie que la pension individuelle est spécialement conçue pour les personnes à faible revenu et à revenu intermédiaire et qu’elle est très ciblée. Le groupe cible n’est pas un groupe à revenu élevé ou un groupe qui a une rente d’entreprise et une rente professionnelle, de sorte qu’il a une bonne inclusivité du système.
Le troisième point positif est le moment où les pensions individuelles sont retirées et les politiques fiscales préférentielles. Les documents précisent que les pensions individuelles doivent être retirées à la retraite et qu’aucun retrait anticipé n’est autorisé.
« bien entendu, ces trois situations ne peuvent être retirées à l’avance que dans les cas de décès, d’invalidité et d’émigration. » Dong dengxin a déclaré aux journalistes: « C’est précisément parce que le temps de retrait est si strict que le compte de pension individuel peut bénéficier de la politique préférentielle de report de l’impôt sur le revenu des particuliers. C’est la première fois que notre document prévoit un temps de retrait uniforme et une politique préférentielle de l’impôt sur le revenu des particuliers pour les produits de pension individuels.»
accélérer le développement du troisième pilier
Si l’on prend l’exemple des États – Unis, on constate que les deuxième et troisième piliers jouent un rôle très important dans l’ensemble du système de retraite.
Lors d’une réunion en septembre 2021, Liu Lina, Directeur général de l’actif et du passif de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , a résumé plusieurs caractéristiques importantes du système de retraite américain: le rapport entre les trois piliers est de 1: 6: 3.
« les comptes bien connus des produits 401k et 403b ont atteint 16 billions de dollars, et ces chiffres sont inclus dans le deuxième pilier, tandis que les comptes du troisième pilier des États – Unis ont grimpé à 8 billions de dollars au cours de la dernière décennie. Dit Liu Lina.
Le premier pilier représente une part de plus en plus faible de l’ensemble du système de retraite américain.
Si l’on allonge la dimension temporelle, on constate que, pour faire face aux problèmes des personnes âgées, l’État a commencé à publier très tôt des documents pertinents encourageant le développement des deuxième et troisième piliers des personnes âgées.
Zheng bingwen, Directeur du Centre mondial de recherche sur la s écurité sociale de l’Académie chinoise des sciences sociales, a déclaré publiquement lors de la réunion susmentionnée que toute la dynamique politique du Gouvernement central au cours de la dernière année et demie pointe vers deux mots clés: premièrement, consolider les réserves de richesse sociale pour faire face au vieillissement de la population; Le deuxième est la mise en place d’un système de retraite à piliers multiples, c’est – à – dire le développement des deuxième et troisième piliers.
En mai 2020, le Comité central du PCC et le Conseil d’État ont publié des avis sur l’accélération de l’amélioration du système socialiste d’économie de marché dans la nouvelle ère et ont proposé un système de sécurité sociale à plusieurs niveaux solide et durable. En novembre 2020, la Conférence centrale sur le travail économique et le rapport de travail du gouvernement ont proposé de normaliser le développement de l’assurance – dotation du troisième pilier.
En janvier 2021, le Bureau de la Chine et le Bureau de l’État ont proposé d’accroître la proportion d’investissements en capitaux propres de divers fonds de pension et d’assurance à long terme et d’effectuer une évaluation à long terme. En février 2021, Xi Jinping Au cours des deux sessions de 2021, le « quatorzième plan quinquennal » a proposé le « développement d’un système d’assurance – dotation à plusieurs niveaux et à plusieurs piliers ».
Dong dengxin a déclaré que le quatrième point culminant de l’avis réside dans la mise en place d’un compte de pension individuel et dans des dispositions claires sur la garde des investissements.
Un compte individuel est un compte individuel, établi indépendamment et numéroté uniformément. L’ouverture d’un compte individuel peut se faire à la fois à la Banque et dans d’autres institutions financières. Le paiement du compte individuel est entièrement supporté par l’individu lui – même. Le compte individuel doit être fermé pour l’accumulation et ne peut pas être retiré arbitrairement. Entre – temps, la garde du compte individuel est désignée comme une banque commerciale. L’objet d’investissement du compte individuel peut être tous les produits financiers de l’objectif de pension mis au point par l’institution financière.
\u3000\u3000 « si le système de retraite individuel peut être mis en œuvre et élargi, nous pouvons imaginer que l’échelle de retraite individuelle de 1,4 milliard d’habitants sera un nombre astronomique. Comme il s’agit d’investissements à long terme, l’accumulation fermée, un tel capital sera principalement investi dans des capitaux propres et deviendra l’un des investisseurs institutionnels les plus importants sur notre marché des capitaux. L’énorme actif de retraite individuelle fournira un flux continu pour notre marché des capitaux.» Les sources de financement à long terme constituent également une base matérielle importante pour les bovins lents et les bovins longs sur nos marchés futurs. Dong dengxin a dit aux journalistes.
Li Zhan, économiste en chef du Département de recherche de la China Merchants Foundation, est également optimiste quant à la possibilité d’apporter des fonds à long terme au marché des capitaux après la mise en place du système de retraite individuel.
Li Zhan a déclaré au premier journaliste financier: « À long terme, le développement des pensions individuelles contribue à la viabilité du système de retraite. Les pensions individuelles du troisième pilier constituent un véritable financement à long terme par rapport aux fonds de pension des premier et deuxième piliers. Stimulés par les politiques fiscales et fiscales, davantage de fonds d’épargne personnelle seront injectés dans les comptes de retraite individuels à l’avenir, ce qui aidera à faire face à la pression du vieillissement de la population et à compléter les fonds de pension stables à long terme; d’autre part, le Ministère Par rapport à l’investissement à court terme, l’investissement à long terme à travers le cycle peut conduire au développement sain à long terme du marché des capitaux.
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Xiong Kan, Directeur du fonds cible de pension Yinhua, a calculé un compte. Il a déclaré que le système de pension individuel encourage les particuliers à investir dans des produits financiers tels que l’épargne à long terme et soutenue, la gestion financière bancaire, l’assurance – dotation et les fonds publics dans le cadre de la politique fiscale préférentielle. Il a la double caractéristique de soutenir la politique et les besoins personnels.
« Nous pensons que cela mènera à la migration de l’argent des produits financiers actuels vers les comptes de retraite individuels. Dit Xiong Kan.
Selon le rapport de recherche de huachuang Securities, à la fin de 2021, le total des fonds publics collectés, des produits financiers bancaires et des produits d’assurance dépassait 70 billions de RMB, 89 billions de RMB de dépôts d’épargne des résidents urbains et ruraux et 160 billions de RMB d’espace de réserve pour les pensions, ce qui, même en éliminant certains critères répétitifs, dépasserait 150 billions de RMB.
En supposant que 10 à 20% d’entre eux soient transférés dans des comptes de pension individuels, M. Xiong estime que le marché des pensions pourrait atteindre une échelle de 15 à 30 billions de dollars. Du point de vue du capital supplémentaire du marché, il provient principalement de la conversion de l’épargne. Par rapport au taux de rendement de l’épargne, les pensions individuelles peuvent obtenir un rendement plus élevé. On s’attend à ce que le taux de conversion dépasse 20%, ce qui peut apporter 18 à 20 billions de RMB de capital supplémentaire au marché des pensions.
Un autre gestionnaire de fonds de pension a déclaré au premier journaliste financier: « les statistiques montrent qu’après la réforme de l’impôt sur le revenu des particuliers en 2018, environ 65,12 millions de personnes ont payé l’impôt sur le revenu des particuliers en Chine. Dans des circonstances extrêmes, en supposant que toutes les personnes participent au système de retraite des particuliers, le marché pourrait recevoir 781,44 milliards de RMB de fonds supplémentaires chaque année. Si 30% des personnes qui ont payé l’impôt sur le revenu des particuliers participent au système de retraite des particuliers, le marché pourrait également recevoir environ 234,4 milliards de RMB de fonds supplémentaires chaque année.»
En fait, l’industrie des fonds de pension participe depuis plus de 20 ans à la gestion des placements de pension. Huaxia Fund a déclaré aux journalistes qu’à l’heure actuelle, l’investissement et l’exploitation axés sur le marché des actifs de pension, y compris la Caisse nationale de sécurité sociale, la rente d’entreprise et une partie de la pension de base, dont environ 60% par la gestion des investissements de la société de fonds.
Un groupe d’institutions publiques, dont China Europe Fund, Yinhua Fund et Huaxia Fund, ont également lancé des produits de pension correspondants.
Sun Bo a déclaré aux journalistes que les produits financiers de pension peuvent être divisés en deux catégories, l’une est le type de garantie, l’autre est le type d’investissement.
L’assurance – Dotation commerciale met davantage l’accent sur la fonction de protection des risques, et la gestion financière bancaire est également axée sur la protection de la valeur.
Et les fonds publics mettent l’accent sur l’augmentation de l’investissement à long terme, parce que le temps d’accumulation des pensions individuelles est de plusieurs décennies, face à une forte pression inflationniste, de sorte que les fonds publics répondent mieux à la demande d’investissement.
« en ce qui concerne les États – Unis, 90% des 13 900 milliards de dollars de leurs pensions de retraite individuelles ont été investis dans des fonds et des actions publics, et moins de 10% dans l’assurance commerciale et l’épargne bancaire. Ainsi, si vous n’êtes pas à quelques années de la retraite, vous pouvez choisir l’assurance ou la gestion financière, mais pour ceux qui sont encore à des décennies de la retraite, comme moi, vous devriez choisir des fonds publics avec des attributs d’investissement plus forts.» Dit Sun bo.
Mais M. Li a également déclaré que l’avis n’apportait qu’un coup de pouce limité au financement supplémentaire des comptes de retraite individuels et des actions.
Il a expliqué que la politique fiscale préférentielle de la Chine en matière d’assurance – dotation du troisième pilier repose actuellement sur l’assurance – Dotation commerciale différée. Les avantages fiscaux permettent aux fonds de pension d’obtenir plus d’avantages fiscaux que l’épargne – retraite. Le mode actuel d’imposition est plus attrayant pour les groupes à revenu élevé, tandis que le taux marginal d’imposition des groupes à revenu faible et moyen est trop faible, que la partie du revenu incluse dans le champ d’imposition est trop faible et que la motivation à investir dans l’assurance – Dotation commerciale est insuffisante.
« par conséquent, dans l’ensemble, l’ampleur de l’augmentation du capital des comptes de pension individuels qui peut être augmentée à court terme est limitée, et l’augmentation du capital supplémentaire du marché des capitaux devrait être limitée, et le développement au cours des trois ou cinq prochaines années dépendra de l’ampleur du soutien politique. Dit Li Zhan.
