Jinfa Labi Maternity & Baby Articles Co.Ltd(002762) ( Jinfa Labi Maternity & Baby Articles Co.Ltd(002762) )
Cultiver profondément le circuit mère – enfant pendant de nombreuses années, élargir le domaine des services médicaux et esthétiques. Fondée en 1996, l’entreprise se spécialise dans les produits materno – infantiles haut de gamme et possède trois marques indépendantes, labibaby, ilovebaby et babylabi, qui ont été cotées à la Bourse de Shenzhen en 2015. Après l’inscription de l’entreprise sur la liste, l’entreprise a continuellement enrichi la répartition du marché du segment mère – enfant, souscrit au Fonds industriel international Asie – Pacifique pour les femmes et les enfants en 2016 et investi dans l’industrie laitière miele’er en 2017, aidant l’entreprise à entrer indirectement dans les domaines des appareils intelligents pour les mères et les enfants et des aliments pour bébés. En 2018, l’entreprise a proposé la stratégie « produit + service + Internet» et a mis en place un nouveau modèle de « produits pour la mère et l’enfant + services médicaux et médicaux» en 2021 en achetant des actions et d’autres moyens pour entrer dans le circuit médical et médical.
La faible performance de certains des objectifs d’investissement a entraîné des fluctuations du bénéfice net. Après la cotation de la société, le revenu a légèrement fluctué et le bénéfice net a fluctué de 2015 à 2019. En 2018, le bénéfice net de la société mère a diminué de 57% en raison de la piètre performance de jiangtong Media sous – jacent à l’investissement et de la provision pour dépréciation d’actifs importants. En 2020, le revenu / bénéfice net pour la mère a diminué de 28,55% / 30,05%, respectivement, en raison de l’épidémie. Les revenus ont légèrement diminué de 4,41% en 2021, mais le bénéfice net attribuable à la mère a chuté de 57% en raison des difficultés d’exploitation de miele’er, de la perte de valeur des actifs et de la perte d’investissement de 44 millions de RMB résultant de la vente du projet d’investissement par la société.
La croissance de l’industrie primaire des biens de consommation pour la mère et l’enfant a été légèrement plus faible. En raison de la baisse du taux de fécondité d’un enfant, la consommation de la mère et de l’enfant est relativement faible au cours des dernières années, et la croissance des revenus des principaux produits de consommation de la mère et de l’enfant de l’entreprise ralentit, cagr4 de 2015 à 2019. 65%, en baisse de 29,29% / 4,92% en 2020 / 2021. En ce qui concerne les canaux, les revenus hors ligne ont diminué continuellement au cours des dernières années, les revenus en ligne ont augmenté régulièrement et la proportion a augmenté progressivement. En 2021, les revenus des canaux en ligne, hors ligne et autres représentaient respectivement 31,15% / 67,78% / 1,07% et + 19,07% / – 12,23% / – 12,86% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’épitaxie endogène de la branche hors ligne, le nombre de magasins a continué de se contracter et l’effet des magasins s’est stabilisé. Les canaux hors ligne sont principalement franchisés (les revenus de franchise / franchise représentent 25% / 75%), 917 magasins (112 + 805 franchisés) et 98 magasins Jingguan (26 + 72 franchisés) à la fin de 2021, avec un effet de magasin de 221200 RMB (45,28 / 189000 franchisés), et – 2,85% d’une année sur l’autre (0,27% franchisés et – 1,81% franchisés).
“Mère – enfant + traitement médical, beauté médicale” forme “produit + service” double roue motrice. En 2021, l’entreprise a formulé une stratégie de « produits pour la mère et l’enfant + soins médicaux et services de beauté médicale » et a mis en place le domaine central de la beauté médicale, de la maternité et de la lune. En 2021.4, Han Fei a acheté 36% des capitaux propres investis par Han Fei, a participé à l’investissement dans la création d’un fonds de l’industrie de la médecine et des États – Unis, a participé à la course de médecine et des États – Unis, et a investi dans la création d’un hôpital de maternité et d’un centre yuezi en 2021.8. À l’heure actuelle, le bâtiment de l’hôpital de maternité est entré dans la phase de Hanfei Investment Holding 5 Medical and Beauty institutions (all located in Guangdong), Guangzhou hanfei, a obtenu la qualification d’hôpital spécialisé en chirurgie plastique de troisième niveau dans la province de Guangdong en 2021. Hanfei Investment a réalisé un bénéfice net d’environ – 56,21 / 11,86 millions de RMB en 2019 / 2020. Selon l’Accord de pari, hanfei Investment s’est engagé à déduire un bénéfice net non attribuable à la mère d’au moins 50 / 60 millions de RMB en 2021 / 2022 et a réalisé un rendement de 29,7 millions de RMB en 2021. Le rendement promis n’a pas été atteint en raison de l’éclosion répétée dans la région de Dawan, où se trouve l’Agence.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: l’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie de la mère et de l’enfant pendant de nombreuses années, et a été affectée par la faible consommation finale et les pertes d’investissement à court terme. En 2021, l’entreprise a mis en place l’entreprise de soins médicaux et de beauté médicale, et a coupé dans le circuit de soins médicaux et de beauté avec une forte demande et une croissance rapide, qui devrait fournir un nouvel élan pour la croissance. On s’attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère augmente de 171,89% / 16,67% / 15,90% d’une année sur l’autre de 2022 à 2024, ce qui correspond à PE 74 / 64 / 55x, avec une évaluation plus élevée et une note « neutre » pour la première couverture.
Conseils sur les risques: la récurrence de l’épidémie, la faiblesse de la consommation de l’industrie de la mère et de l’enfant, le développement des affaires médicales et médicales n’a pas été à la hauteur des attentes.
