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Événements:
DEA a publié le rapport annuel 2021 & rapport trimestriel 2022: tout au long de l’année 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4623 milliards de RMB / + 87,57%, un bénéfice net pour la société mère de 1302 milliards de RMB / + 131,09% et un bénéfice net non pour la société mère de 1249 milliards de RMB / + 131,03%. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation était de 1211 milliard de RMB / + 12,61%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 376 millions de RMB / + 16,77%, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 342 millions de RMB / + 8,83%.
Principaux points d’investissement:
Sous la perturbation de l’épidémie locale, les résultats de l’année 2021 ont été inférieurs aux lignes directrices précédentes et le taux de croissance des résultats du premier trimestre de 2022 a ralenti. En 2021, grâce à l’optimisation de la communication de la marque, à l’expansion de l’influence de la marque, à la capacité de construction des canaux et à l’amélioration du niveau d’exploitation, la société a réalisé un bénéfice net non attribuable de 1 249 millions de RMB, soit + 131,03% d’une année sur L’autre. Au cours du deuxième semestre de 2021, l’éclosion locale de l’épidémie a eu un certain impact sur les activités de l’entreprise et les résultats ont été légèrement inférieurs à la limite inférieure de l’intervalle de référence de 1255 milliard de RMB divulguée précédemment. De janvier à février 2022, le revenu d’exploitation de la société a augmenté de + 32% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère a augmenté de + 38% d’une année sur l’autre, avec une bonne tendance à la croissance; En mars, les deux principaux marchés de l’entreprise, la fermentation continue de l’épidémie en Chine de l’Est et du Sud, la consommation régionale a été gravement touchée, le revenu d’exploitation du mois en cours était de – 12% d’une année sur l’autre et le bénéfice net de la société mère était de – 6% d’une année sur l’autre.
L’ouverture des magasins augmente régulièrement et plus de 200 nouveaux magasins sont prévus pour toute l’année 2022. Tout au long de 2021, la croissance des magasins de l’entreprise a été rapide. La société a ouvert 130 nouveaux magasins / + 91,18% et 108 magasins nets / + 111,76%. À la fin de 2021, la société avait 461 magasins hors ligne. En 2022, l’entreprise prévoit ouvrir plus de 200 nouveaux magasins, et la stratégie de sélection de l’emplacement des nouveaux magasins est toujours axée sur le remplissage des villes vides et des cercles d’affaires vides.
Développer la gestion numérique des magasins, les magasins individuels devraient continuer à s’améliorer. Grâce à l’amélioration de l’influence de la marque et à l’optimisation de la capacité d’exploitation des magasins, en 2021, la performance des magasins individuels de l’entreprise a été remarquable, y compris le chiffre d’affaires des magasins individuels directs et associés + 41,83% / + 40,54%, le bénéfice brut des magasins individuels + 43,59% / + 42,94% et l’effet de plancher des magasins individuels + 48,21% / + 35,97%. En 2022, l’entreprise mettra en place trois sectorformes intermédiaires: les utilisateurs, l’exploitation et l’apprentissage, et continuera de promouvoir la gestion numérique des magasins. L’efficacité de la gestion des magasins et la rentabilité des magasins individuels devraient encore être améliorées.
Le taux de dépenses a diminué et la rentabilité a été stable et positive. Tout au long de l’année 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 70,14% / + 0,76 PCT, ce qui est resté élevé; Les recettes sont augmentées et diluées, avec un taux de dépenses de 31,01% / – 6,22 PCT, dont 26,35% / – 3,24 PCT pour les frais de vente et 3,74% / – 2,77 PCT pour les frais de gestion; La rentabilité globale s’est améliorée avec un taux d’intérêt net de 28,16% / + 5,30 PCT pour la société mère. 2022q1, la marge brute globale de la société est de 71,12%, soit + 0,71 PCT d’une année sur l’autre et – 0,08 PCT d’une année sur l’autre; Le taux de dépenses a diminué de façon significative d’une année sur l’autre, avec un taux de dépenses de 30,94%, soit + 2,93 PCT d’une année sur l’autre et – 4,51 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des frais de vente était de 27,63%, soit + 5,26 PCT par rapport à l’année précédente, de – 3,29 PCT par rapport à l’année précédente, de 3,22% par rapport à l’année précédente, de – 1,37 PCT par rapport à l’année précédente et de – 0,38 PCT par rapport à l’année précédente. La rentabilité s’est améliorée marginalement, avec un taux d’intérêt net de 30,78%, soit + 1,10 PCT d’une année sur l’autre et + 5,08 PCT d’une année sur l’autre.
Note d’investissement: le chiffre d’affaires d’exploitation de la société devrait atteindre 60,93 / 73,96 / 8758 milliards de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 32% / 21% / 18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 16,04 / 19,53 / 2278 milliards de RMB, en hausse de 23% / 22% / 17% par rapport à l’année précédente; L’évaluation correspondante est de 18,24 / 14,99 / 12,84xpe. Maintenir la cote « surpoids ».
Indice de risque: la consommation facultative hors ligne est faible en raison de la récurrence de l’épidémie; L’expansion des magasins de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes; L’intensification de la concurrence industrielle; Le concept de marque peut être imité par des concurrents; Risque de divulgation d’informations sur l’identité des consommateurs.
