Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
En 2022, le prix moyen d’un seul véhicule Q1 augmentera de 29% d’une année sur l’autre pour atteindre 119000 RMB.
Great Wall Motor Company Limited(601633) Q1 a réalisé un bénéfice net de 1,63 milliard de RMB pour la société mère, soit – 0,34% d’une année sur l’autre et – 8,4% d’une année sur l’autre. En 2022, les ventes totales de Q1 se sont élevées à 284000 unités, soit – 16,3% d’une année sur l’autre. Les ventes de Q1 ont diminué d’une année sur l’autre en raison du manque de carottes et de la pénurie de pièces de rechange causée par les épidémies à Shanghai et à Jilin. En 2022, le prix de vente moyen d’un seul véhicule de Q1 était de 119000 RMB, en hausse d’environ 29% par rapport à l’année précédente. L’augmentation du prix de vente d’un seul véhicule a entraîné une augmentation du chiffre d’affaires global de Q1 d’une année sur l’autre. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la compagnie pour la période 2022 – 2024 inchangées. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 81 / 12 / 17,7 milliards de RMB et 0,88 / 1,31 / 1,91 RMB / action pour la période 2022 – 2024. Le prix actuel des actions correspond à PE de 27,8 / 18,6 / 12,7 fois pour la période 2022 – 2024. Après l’atténuation du problème de pénurie de cœur, la performance de la compagnie sera élastique ou relativement grande, et la cote « achat» sera maintenue.
Le modèle haut de gamme a entraîné une augmentation annuelle de 2,1 PCTs de la marge brute de Q1 en 2022.
En 2022, la marge brute de la société Q1 était de 17,2%, en hausse de 2,1 PCTs par rapport à l’année précédente; Q1 taux d’intérêt net de 4,9%, en baisse de 0,4 PCTs par rapport à l’année précédente; Q1 le taux des frais généraux était de 7,4%, soit une augmentation de 2,3 PCTs par rapport à l’année précédente. La forte augmentation de la marge brute d’une année sur l’autre est principalement due au développement de modèles de véhicules haut de gamme, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices des bicyclettes. Au milieu de 2021, la compagnie a lancé le plan d’incitation au capital de 2021, ce qui a entraîné un taux élevé de dépenses de gestion de la compagnie à partir du deuxième semestre de 2021. Le taux de dépenses de gestion de la compagnie au cours de la période Q1 – 2022 était respectivement de 5,1% / 5,3% / 7,2% / 7,4%.
Le volume des ventes de plusieurs segments à l’étranger est le plus élevé et l’entreprise est optimiste quant à l’élasticité de la performance après l’atténuation de la pénurie de carottes.
En 2022, Q1 a vendu 29 300 véhicules à l’étranger, soit 10,32%. En février 2022, le marché chilien des pick – up / le marché sud – africain des SUV compacts, la part de marché de l’entreprise était respectivement de 19% / 15%, qui étaient les principaux vendeurs de la catégorie de segment locale. À l’heure actuelle, l’entreprise est dans un cycle de production solide. En 2022, de nombreux nouveaux modèles de véhicules tels que Lightning CAT, ballet CAT, Mechanical dragon et Wey Yuanmeng ont été planifiés. On s’attend à ce que l’entreprise soit en mesure d’accueillir une augmentation complète du volume et des prix et d’avoir une grande élasticité de performance après que le problème de manque de cœur aura été atténué.
Conseils sur les risques: la demande de véhicules au pays et à l’étranger est inférieure aux prévisions, les ventes de nouveaux modèles de véhicules sont inférieures aux prévisions et l’expansion du marché à l’étranger est inférieure aux prévisions.
