Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) )
Événement: le 25 avril 2022, Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) En 22 ans, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 451 millions de RMB, soit + 29,22% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 60 millions de RMB, soit + 35,92% d’une année sur l’autre.
Q1 le rendement est conforme aux attentes et les canaux hors ligne se développent rapidement. Q1 le taux de croissance des revenus et des résultats s’est considérablement amélioré par rapport au Q4 de 21 ans, ce qui est essentiellement conforme aux attentes. Selon les données en ligne de l’industrie, la production et les ventes de l’industrie des fourneaux intégrés de janvier à février ont augmenté respectivement de + 8,1% et + 11,4% d’une année sur l’autre, dont + 70,1% et + 32,1% respectivement pour Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) En outre, selon Ove Cloud Network, la part du marché de détail hors ligne de Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) a atteint 25,42% au cours des 22 dernières années, soit + 5,19 PCT par rapport à l’année précédente, et la construction de canaux hors ligne a été efficace. Le taux d’inscription en ligne était de 21,91%, soit – 0,28 PCT par rapport à l’année précédente. Le prix moyen hors ligne est de + 430 RMB d’une année sur l’autre, et la tendance à la Haut de gamme n’est pas modifiée. En outre, au cours des 22 dernières années, l’entreprise a successivement publié une variété de nouveaux modèles de cuisinières intégrées à la cuisson à la vapeur et de lave – vaisselle intégrés, parmi lesquels le D70 intégré lave – vaisselle est devenu le premier produit de l’industrie en une semaine et a été pleinement reconnu par le marché.
La marge brute a diminué et la marge nette a légèrement augmenté. La marge bénéficiaire brute de Q1 était de 44,19%, soit – 3,20 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 13,19%, soit + 0,51 PCT d’une année sur l’autre, et l’écart brut des ventes était de – 0,78% d’une année sur l’autre. Nous croyons que les principales raisons de la baisse de la marge brute sont les suivantes: 1) Les prix des matières premières ont encore augmenté au cours du premier trimestre, 2) Les frais de transport ont été inclus dans les coûts d’exploitation, et la marge brute de Q1 a diminué d’environ 2% après la réduction. À l’avenir, avec l’introduction d’une série de nouveaux produits haut de gamme, tels que la cuisson à la vapeur, la marge brute devrait se réchauffer. Q1 la structure du taux des dépenses a été optimisée, le taux des dépenses de vente et de gestion a diminué d’une année sur l’autre et l’investissement dans la recherche et le développement a augmenté. Q1 les taux de d épenses pour les ventes, la gestion et la R & D sont de 23,26, 5,16 et 5,27%, soit – 2,42, – 0,68 et + 0,88 PCT par rapport à l’année précédente.
Le potentiel de croissance des revenus futurs est bon et l’efficacité opérationnelle est améliorée. Le capital monétaire de la société Q1 s’élevait à 942 millions de RMB, soit + 5,53% d’une année sur l’autre; Le montant total du passif contractuel + autres passifs courants s’élève à 239 millions de RMB, soit + 67,53% d’une année sur l’autre, ce qui reflète le potentiel de recettes futures; Les effets à recevoir et les comptes débiteurs se sont élevés à 84 millions de RMB, soit + 52,03% d’une année sur l’autre; Les stocks se sont élevés à 248 millions de RMB, soit + 24,49% d’une année sur l’autre. Du point de vue du chiffre d’affaires, les jours de chiffre d’affaires des stocks de Q1 ont été de – 13,37 jours d’une année sur l’autre et les jours de chiffre d’affaires des comptes débiteurs ont été de – 2,04 jours d’une année sur l’autre, et le taux de chiffre d’affaires a été considérablement optimisé. Q1 les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société se sont élevés à 119 millions de RMB, soit – 134,1% d’une année sur l’autre, et les liquidités versées pour les activités d’exploitation ont considérablement augmenté.
Prévision des bénéfices: faible perméabilité de la catégorie de fourneaux intégrés et fort potentiel de croissance à long terme. Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) L’entreprise insiste pour promouvoir la construction de marques, de technologies et de canaux, et la part de marché devrait continuer à augmenter rapidement. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie pour les 22 à 24 ans soit respectivement de 31,31 / 40,40 / 4945 milliards de RMB, soit + 35,1% / + 29,0% / + 22,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 5,07 / 6,52 / 791 millions de RMB, soit + 34,9% / + 28,7% / + 21,3% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 25,13 / 19,53 / 16,09 fois.
Facteurs de risque: les prix des matières premières continuent d’augmenter, la concurrence dans l’industrie des fourneaux intégrés s’intensifie, les changements de politique dans l’industrie immobilière en aval, le lancement de nouveaux produits de l’entreprise n’est pas à la hauteur des attentes, le développement des canaux de l’entreprise n’est pas à la hauteur des attentes, l’épidémie en Chine est répétée, etc.
