Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Performance: maintenir une croissance rapide d’environ 20%. 2022q1 a réalisé des revenus, des ppop et des bénéfices de 2,13 milliards de RMB, 1,31 milliard de RMB et 660 millions de RMB respectivement, en hausse de 19,3%, 23,9% et 23,4% d’une année sur l’autre, en hausse de 3 PC, 5 PC et 2 PC respectivement par rapport à 21a, et On s’attend à ce que le taux de croissance soit le plus élevé parmi les banques cotées. Le Rao annualisé et le Rao ont augmenté respectivement de 0,03 PC, 1,36 PC à 1,10% et 13,05% d’une année sur l’autre, et la rentabilité a augmenté régulièrement. En ce qui concerne la répartition spécifique des performances:
Q1 la marge d’intérêt d’un seul trimestre a légèrement diminué. La marge nette (3,09%) a augmenté de 3 bps par rapport au 21a, mais a diminué de 4 bps par rapport au 21q4 (3,13%). Parmi eux: A. le taux d’intérêt global prévu du prêt a diminué, principalement en termes de rythme, Q1 a accordé relativement plus de prêts aux entreprises (un trimestre + 6 milliards de RMB, soit une augmentation de 1,4 PC à 37%), mais on s’attend à ce que les prix de divers produits soient fondamentalement stables (les prêts de détail et d’exploitation ont moins d’impact sur la réduction des taux d’intérêt du LPR public); Le taux de coût des dépôts a augmenté. Bien que le taux d’intérêt des dépôts à long terme à durée limitée ait diminué après la réforme du mécanisme d’autorégulation, la tendance structurelle à la régularisation de cette année est évidente. Bien que l’écart d’intérêt ait diminué d’une année sur l’autre, il s’est amélioré d’une année sur l’autre au 21q1 (2,97%), ce qui, combiné à une croissance annuelle élevée de 17% de l’actif, a soutenu la croissance du revenu net d’intérêt de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Compte tenu de l’impact de l’épidémie de cette année, de la forte pression à la baisse sur l’économie et de la forte concurrence pour les dépôts, l’écart d’intérêt annuel pourrait être sous pression par rapport à 2021. Toutefois, on s’attend à ce que Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Les revenus non productifs d’intérêts (280 millions) ont augmenté de – 4,2% d’une année sur l’autre. Les recettes nettes au titre des commissions et des commissions (seulement 0,01 milliard) ont diminué de 0,8 milliard d’une année sur l’autre, principalement en raison du retard pris dans la comptabilisation des recettes au titre des frais de gestion des produits financiers du côté des recettes, des recettes au titre des commissions Q1 de 48 millions d’une année sur l’autre, en baisse de 0,8 milliard d’une année sur l’autre, et des dépenses au titre des commissions (47 millions d’une année sur l’autre). On s’attend à ce que le taux de croissance des recettes nettes provenant des commissions et des commissions se redresse à mesure que les recettes seront confirmées ultérieurement. Le rapport coût – revenu (37,92%) a diminué de 2,3 PC d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du nombre de ménages gérés par habitant et de l’augmentation de l’effet d’échelle. Entre – temps, les revenus ont augmenté rapidement, dépassant de 12,5% les frais généraux.
Dans le cas d’un taux de non – exécution stable, la provision pour dépréciation des actifs autres que les actifs de crédit devrait être augmentée, en particulier pour les actifs tels que FV – OCI. Activité: le microcrédit Q1 continue de croître régulièrement, continue de prêter attention à l’évolution des épidémies de suivi et augmente la proportion de dépôts à terme.
L’échelle des actifs du Q1 a atteint 268,7 milliards de RMB (17,1% d’une année sur l’autre), dont 10,3 milliards de RMB (24,1% d’une année sur l’autre) de prêts ont augmenté régulièrement pour atteindre 173,1 milliards de RMB, tandis que les particuliers, les sociétés et les escomptes ont augmenté respectivement de 3,1 milliards de RMB, 6 milliards de RMB et 1,2 milliard.
Plus précisément, malgré l’impact de l’épidémie, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Les activités Le nombre de clients de prêts personnels (382000) a augmenté régulièrement, dont le nombre de clients de prêts d’exploitation (199000) a augmenté de 4,8%, l’échelle moyenne des prêts par ménage étant de 336000, ce qui a diminué par rapport à 342000 à la fin de 2021 et a continué d’être petit, dispersé et coulé. On s’attend à ce que les micro – prêts soient bien lancés en janvier – février et que la lutte contre les épidémies dans toutes les régions soit devenue plus stricte depuis mars, ce qui a eu une certaine incidence sur les micro – prêts. Une attention particulière doit être accordée à la durée de l’épidémie et, si elle se termine essentiellement au cours du premier semestre de l’année, nous nous attendons à ce qu’elle atteigne encore l’objectif de croissance du microcrédit pour l’ensemble de l’année (contre 18 milliards l’an dernier).
L’échelle des dépôts Q1 a atteint 208,5 milliards de RMB, en hausse de 11,2% par rapport à l’année précédente (essentiellement au même rythme que Q1 l’année dernière), mais la proportion des dépôts à vue structurels (26%) a diminué de 3 PC par rapport au début de l’année, dont le solde des Dépôts à vue individuels Q1 a diminué, en partie pour des raisons saisonnières. En général, le Q1 est la période d’activité intensive du dépôt “kaimenhong”, qui consiste principalement à accroître la promotion des produits à terme. Au début du Q2, le courant personnel commencera progressivement à se précipiter et à croître. Qualité des actifs: Bien que l’épidémie ait eu un certain impact, elle demeure stable à l’heure actuelle et devrait l’être à l’avenir.
À la fin du mois de mars, le taux de non – exécution (0,81%) était essentiellement le même qu’au début de l’année. Dans le cas de l’augmentation de la provision, le taux de couverture de la provision (533%) a augmenté de 0,9 PC par rapport au début de l’année, et Le ratio de prêt de la provision est resté à un niveau élevé de 4,32% (essentiellement le même qu’au début de l’année).
La proportion de prêts préoccupants (0,94%) a légèrement augmenté de 5 PBS par rapport au début de l’année, principalement en raison de l’épidémie, de sorte que nous devons continuer à prêter attention à l’évolution de l’épidémie. Compte tenu du fait que Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Suggestions d’investissement: dans l’ensemble, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 22q1 a obtenu d’excellents résultats, tandis que la stratégie de microcrédit a progressé régulièrement avec une forte croissance des résultats, et il est prévu qu’à moyen et à long terme, il deviendra le chef de file des activités de microcrédit dans la Province du Jiangsu. En outre, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 6 milliards de plans d’émission ont répondu aux commentaires du CCRs et devraient être mis en oeuvre progressivement à l’avenir. Le plan prévoit provisoirement un taux de remboursement obligatoire de 130% et prévoit des conditions de révision, ce qui montre une volonté positive de conversion des actions de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) À moyen et à long terme, elle devrait devenir progressivement le chef de file du microcrédit dans la province du Jiangsu. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 2 652 millions de RMB, 3 225 millions de RMB et 3 937 millions de RMB respectivement de 2022 à 2024. Actuellement, le cours des actions ne correspond qu’à 1,02x et 0,91x pour 2022 et 2023pb, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la macro – économie s’est accélérée, la politique monétaire a dépassé les attentes, la concurrence dans le secteur du microcrédit a dépassé les attentes et les progrès du refinancement ont été inférieurs aux attentes.
