Ligao Foods Co.Ltd(300973) ( Ligao Foods Co.Ltd(300973) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 21 ans, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2817 milliards de RMB, en hausse de 55,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 283 millions de RMB, en hausse de 22,0% d’une année sur l’autre, dont 856 millions de RMB de revenus au 21q4, en hausse de 40,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 86 millions de RMB, en hausse de 16,6% par rapport à l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 630 millions de RMB, en hausse de 8,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 400 millions de RMB, en baisse de 45,3% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les revenus du 21q4 ont dépassé les attentes et ceux du 22q1 ont augmenté moins que prévu. Le chiffre d’affaires du 21q4 a été relativement bon, principalement en raison de l’augmentation de la capacité de production de l’usine Henan et de la préparation des marchandises pour le Festival du printemps. 22q1 l’augmentation des revenus a été plus faible que prévu en raison de l’incidence de l’éclosion de covid – 19 et de la baisse de la demande de canaux Ka. En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires réalisé dans le secteur des produits de boulangerie congelés / matières premières de boulangerie au 22q1 était de 372 / 257 millions de RMB, en hausse de 11,14% / 5,57%, respectivement. Le secteur des produits de boulangerie congelés a été affecté par l’épidémie et le taux de croissance des revenus a été relativement faible.
22q1 la hausse des coûts des matières premières a entraîné une baisse de la marge brute. La marge bénéficiaire brute de 21q4 était de 34,5%, en hausse de 0,8 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation de la capacité de production et de l’effet d’échelle. La marge brute de 22q1 était de 33,1%, en baisse de 3,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières telles que les huiles et les graisses et de la réduction de l’utilisation de la capacité. 22q1 les taux des frais de vente, de gestion et de recherche – développement étaient respectivement de 13,0% / 8,9% / 3,5%, avec une croissance annuelle de 0,1 / 4,5 / 1,2%. L’augmentation du taux des frais généraux est principalement due à l’augmentation des frais de paiement par actions. L’augmentation des dépenses de R & D est principalement due à l’augmentation des investissements de R & D de l’entreprise. 22q1 le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 6,4%, en baisse de 6,3 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. À l’exclusion des frais de paiement par actions, le bénéfice non net de la société 22q1 déduit par la société mère était de 54,74 millions de RMB, en baisse de 23,97% par rapport à l’année précédente.
L’augmentation des prix des produits et la réduction interne des coûts et l’amélioration de l’efficacité atténuent la pression sur les coûts. Afin de faire face à la pression à la hausse des prix du côté des coûts, 22q1 a augmenté les prix de ses tartes et crèmes. Entre – temps, l’entreprise achète des matières premières sous la forme d’importations de substitution en Chine et utilise de nouvelles matières premières pour réduire les coûts et accroître l’efficacité. Si l’épidémie est maîtrisée, nous nous attendons à ce que les effets d’échelle se manifestent davantage à mesure que les revenus de l’entreprise augmentent.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: sous l’influence de la situation épidémique à court terme, la croissance de l’entreprise est faible, mais la situation épidémique ne change pas la compétitivité à long terme de l’entreprise. Lego a un avantage de premier plan dans le processus et la technologie, et à mesure que les économies d’échelle se matérialisent, l’Entreprise obtiendra une structure de coûts plus faible. La perméabilité des produits semi – finis congelés est faible, les produits de l’entreprise et les canaux sont à double entraînement, l’espace de croissance est encore grand. Nous prévoyons que le SPE de l’entreprise sera de 1,67 / 2,27 / 3,37 RMB au cours des 22 à 24 ans et que le PE correspondant sera de 50,79 / 37,33 / 25,12 fois respectivement, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Catalyseur du cours des actions: baisse du prix des matières premières; Rendement supérieur aux attentes, etc.
Facteurs de risque: hausse des prix des matières premières supérieure aux prévisions; La promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes; L’épidémie a été répétée.
